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啤酒业“世纪并购”,百威英博2750亿美元收购案将创造历史

2015-09-17 14:36:42 作者: 来源:华尔街见闻 浏览次数:0 网友评论 0

全球范围内啤酒销量增长最快的地区在非洲,这是美乐啤酒的市场腹地,又是百威英博几乎没有覆盖的市场。仅仅就靠非洲市场,美乐也是百威英博最心仪的收购目标,与美乐联盟将丰富百威英博的市场覆盖。

中华PE:

 

  经过25年的疯狂收购,全球最大的啤酒厂商百威英博如今依然野心勃勃。

  百威英博近日向第二大啤酒商美乐提出收购意向,无论从体量还是从商业难度来看,这项高达2750亿美元的收购案都可能创造历史。

  有至少三个重要因素推动这项收购的达成。

  第一,全球市场啤酒销量在下滑,不仅仅是因为全球经济整体放缓,啤酒还面临被包括烈酒、红酒甚至软饮料的竞争。

  全球范围内啤酒销量增长最快的地区在非洲,这是美乐啤酒的市场腹地,又是百威英博几乎没有覆盖的市场。仅仅就靠非洲市场,美乐也是百威英博最心仪的收购目标。

  第二,虽然百威英博占有20%的全球市场份额,但其大部分市场都在美洲,北美和南美贡献了约70%的销量。但同时,百威英博的旗舰产品百威啤酒在北美市场的增长面临天花板,而包括巴西的南美市场也面临增长放缓的窘境。

  因此,与美乐联盟将丰富百威英博的市场覆盖。

  但与此同时,两家公司在同一市场的竞争可能让收购变得错综复杂。美乐通过合资公司米勒康胜(MillerCoors)在美国拥有30%的市场份额,它与华润集团成立的合资公司也拥有中国23%的市场份额。而百威英博在中国的市场份额也有15%。

  分析人士认为,抛售或者全资买入这些合资公司在所难免。Bernstein的分析师Trevor Stirling对英国《金融时报》表示,美国法院肯定会要求美乐出售米勒康胜在美国的股份,百威英博可能也不得不放弃美乐在中国华润雪花持有的49%的股份。

  第三,百威英博希望通过收购完成扩张。百威过去在其他市场依靠自身力量实现增长的表现不错,但更重要的是百威有能力降低收购公司的成本并提高利润,这种能力得到了包括巴菲特在内的很多投资者的认可。

  百威英博几乎每四年完成一项大收购,最著名的就是2008年用520亿美元收购Anheuser-Busch。没错,后者就是百威这个品牌的拥有者。

  三年前,百威英博花200亿收购墨西哥公司Grupo Modelo,并且比预期更早偿还所有债务。

  当然,百威英博和美乐的合作面临不同的市场环境。西方“00后”以及更年轻的消费者观念发生变化,对跨国公司制造的淡啤酒兴趣降低,而更感兴趣小作坊酿造的精酿啤酒。这些小公司规模远不及百威英博这种巨头,但是在欧美市场非常活跃。

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