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私募基金“草莽时代”即将终结

2017-12-13 10:13:19 作者: 来源:证券时报 浏览次数:0 网友评论 0

游资江湖“草莽时代”即将终结,以阳光化、大型化、重视价值投资与投研能力为特征的私募基金2.0时代正式开启。

中华PE:

 
  证监会近日专门部署2017年专项执法行动第四批案件,严厉打击私募基金领域违法违规行为。目前,相关调查工作已经全面展开。与此同时,一些神龙见首不见尾的神秘“牛散”、庄家也遭到重罚。

  在股市严监管的大背景下,监管部门对非法私募严厉打击,标志着一个乱打涨停板、操纵股价的私募江湖“古惑仔”时代的结束。游资江湖“草莽时代”即将终结,以阳光化、大型化、重视价值投资与投研能力为特征的私募基金2.0时代正式开启。

  确实,处在初创期的私募基金募资乱象丛生,特别是一些小私募,存在违规冲业绩、冲规模的现象。过去,私募基金特别是股票基金创始人的构成比较复杂,不少私募基金是由当初的游资敢死队、牛散甚至博客、论坛的名博、大V发展而来,其盈利模式和交易策略带有典型的“草莽投资时代”特点,手段激进,搏命式投资,甚至不惜违法违规,突破合规底线。少数私募基金甚至玩起“跑路”骗局。

  多年来,“最牛散户”在A股市场上是神一般的存在,市场上充满了小散资产膨胀为亿万富豪的励志故事。这些故事和故事中的主人公经过市场发酵,逐渐成为神秘的江湖传说,成为充满传奇色彩的市场美谈,成为众多散户顶礼膜拜的“股神”。

  这些“牛散”的产生,对应着A股成长初期“草莽时代”的特殊背景。在资本市场初创期,股票和各类金融产品快速扩容,金融创新不断,市场在躁动中快速发展。同时,市场法治化、市场化、国际化发育不成熟,难免泥沙俱下,为牛散的产生提供了任意驰骋、尽情释放的舞台。

  不少牛散,实际是靠市场操纵起家的。不过,他们的市场操纵手法与传统操纵手法不同,已经从早期的庄股、长庄进化为“短庄”,操纵行为日益短线化,即操纵周期由以往跨年、跨月向数天甚至日内操纵发展,操纵的“建仓、拉抬、出货”三阶段被压缩在一起,阶段间的界限越来越隐蔽。牛散的“短庄”式市场操纵,是建立在蒙蔽散户,吸引散户跟风的基础上的。没有“傻散”,就没有“牛散”。

  多年来,这些“百变股妖”们以各种花样翻新的市场操纵变术,在资本市场呼风唤雨。A股市场游资,除了早期的涨停板敢死队,另有佛山帮、温州帮、宜昌帮、山东帮等,这些游资在A股市场上兴风作浪,导致A股市场妖股频出,收割了一批批韭菜。在监管风暴下,先有“股神”徐翔走下神坛,后有“荣超一哥”徐留胜被罚,近有“佛山无影脚”廖国沛被罚。

  如今,私募基金已经成长为可与公募基金并驾齐驱的市场力量。到11月底,私募管理人为2.18万家,备案基金6.46万只,总规模高达10.9万亿元。今后,私募基金2.0时代将呈现以下三点趋势:

  一是两极分化,强者恒强,大型私募基金将占据主导地位,投研能力、管理能力差的小型私募将逐渐淘汰出局。在10.9万亿私募规模中,证券私募规模2.28万亿元,较去年底缩水了4861亿元,缩水近18%。部分私募规模下降,原因是遭遇了净赎回。与此同时,资金不断向大私募集聚,管理规模在100亿及以上的私募有185家,比去年底增加了52家。

  二是随着IPO常态化,创投机构退出渠道畅通,股权创投私募崛起。目前,股权创投私募规模6.93万亿元,今年增长48%。

  三是私募基金将越来越重视价值投资与投研能力,私募越来越阳光化,过去打涨停板擦边球、伪市值管理等盈利模式将逐渐被摒弃。

  私募基金操作风格将更偏向于中长线价值投资,“草莽时代”的过度投机风格逐渐成为历史。
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