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2018年上半年投资策略:理性面对PE投资局部过热

2017-12-26 11:05:40 作者: 来源:21世纪经济报道 浏览次数:0 网友评论 0

为全面落实“1+4”系列文件要求,切实防范保险资金投资风险,保监会近日对前海方舟资产管理有限公司等5家股权投资基金管理机构违反保险资金运用监管规定的情况进行了通报。

中华PE:

诺亚财富发布2018年上半年投资策略报告:理性面对PE投资局部过热, 精选优质管理人或FOF

私募股权投资策略核心内容:

1、 私募股权基金长期资产配置价值高,高净值人士应维持较高比例配置

2、 重点布局未来成长确定性强的行业,如文化消费、医疗健康、TMT和智能制造等;

3、理性面对局部过热,避免盲目投资,应精选优质GP或FOF,以流动性换取长期高回报。

2017年12月12日,诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)发布了2018年上半年投资策略报告。报告就宏观经济、私募股权、A股市场、公募基金、私募证券基金、类固定收益、房地产、海外宏观、海外另类资产等九大板块做了深入研究和详尽数据分析,给出了合理资产配置建议。在私募股权投资方面,诺亚财富认为:中国私募股权市场处于发展早期,长期发展空间巨大;伴随着中国经济结构转型升级,长期看好传统行业升级与新兴产业的私募股权投资前景;而私募股权投资方式愈加多样化,并购、夹层与二级市场基金等迎来发展机遇。

诺亚财富研究部指出,私募股权基金长期资产配置价值高,高净值人士应维持较高比例配置,重点布局未来成长确定性强的行业,如文化消费、医疗健康、TMT和智能制造等,同时理性面对局部过热,避免盲目投资,应精选优质GP或FOF,以流动性换取长期高回报。

私募股权基金市场持续增长,

具有长期配置价值

诺亚财富研究部指出,根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据,截至2017年9月底,已登记的私募股权基金管理人有12352家,私募股权基金有26107只,管理规模共计6.48万亿元。私募股权基金和实缴规模多年来持续增长;而管理人数量则经历了2016年的减少和2017年的再次增加。

从资产配置的角度看,私募股权的价值主要在于长期高增长,以及与其他大类资产的低相关性。后者主要来自私募股权资产的跨周期特点。从美国过去30年来看(截至2017年6月底),私募股权投资的长期累计回报远超股票投资。私募股权资产的高回报,来自对高成长行业与优秀企业的长期配置。

教育、医疗、新零售三大行业迎配置机遇

诺亚财富研究部指出,教育行业由于受传统观念影响需求一直旺盛,人口红利叠加互联网的普及,幼教、K12、职业教育等方面均前景广阔。在线教育目前的整体市场格局仍然比较分散,细分市场开始出现领跑者,而一些线下细分领域巨头如新东方、学而思等纷纷开始布局线上教育,以加强竞争壁垒。

而我国无论在卫生支出或是卫生费用在GDP占比上都与发达国家存在较大差距,产业链内可改善环节多,随着人均收入提高,行业未来发展空间巨大,互联网医疗、医疗器械、生物制药等方面均有较大机会。如基于基因诊断的精准医疗,由于基因测序成本大幅下降,使得大数据计算成为可能,未来应用前景广阔。

另外,中国零售总额正在快速接近美国,成为世界第一大零售市场指日可待。然而我国零售行业格局呈现线下高度分散,线上寡头格局的两极分化态势,线上巨头主动出击开拓线下商机,线上线下融合成必然趋势。未来新零售的核心将是供应链,能够将供应链各环节的信息流、货物流、资金流流畅整合的企业将抢占市场先机。

个人合格投资者如何参与私募股权投资?

诺亚财富研究部建议,个人合格投资者参与私募股权投资可以遵循以下两条原则:

1、 投资顶级GP。根据中国私募股权投资数据,排名前25%的GP在之后几年有超过70%的表现领先于同业平均水平,私募股权投资不仅依赖管理人的投资经验,也需要依靠管理人自身的项目资源和投后管理能力,而顶级 GP 在这几个方面都具有优势,因此其业绩具有较强的持续性。

2、 投资优秀的市场化FOF。在各类私募股权资产类别中,FOF基金的风险调整后收益仅次于夹层基金。对个人合格投资者来说,其投资门槛较低,波动较小,更容易接触到顶级管理人,覆盖更多阶段、领域的投资机会,具有优秀的配置价值。

关键词:局部理性策略
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