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光迅科技:定增10亿元 加码100G高速光模块

2018-05-14 10:13:04 作者: 来源:投资快报 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

 公司发布定增预案,计划非公开发行股票募集资金总额预计不超过102,000.00万元(含102,000.00万元),用于数据通信用高速光收发模块产能扩充项目及补充流动资金。

数据中心光模块行业持续景气,中国厂商竞争力提升。巨头发力云计算持续推动数据流量增长,思科预测:2016~2021年全网IP流量CAGR23%,超大规模云计算数据中心增长290个,数据中心内部流量占比72%。数据中心光模块已经迈入100G时代,并将逐步向更高速率演进,Ovum预测2022年100G光模块销售收入将超过70亿美元,其中长距离的(10km/10km,应用于DCI及城域网)光模块销售占比有望提升。工信部发布了“信息光电子路线图”,鼓励2020/2022年高端光电芯片国产化率分别达到30%/50%,中国厂商迎来赶超机会,高速光模块确定性强。

公司定增加码100G光模块项目,推动产能释放和盈利提升。本次定增募集资金不超过10.2亿元,其中:8.2亿元投入100G光模块产能扩充项目(绝大部分用于设备购置及安装)、2亿元补充流动资金。项目将有助于公司快速配备100G光器件/光收发模块封装、制造、测试装备,预计投产后形成目标产能为年产80.89万只100G光模块,提升高端产品供货能力。项目建设期三年,募集资金到位前公司将以自筹资金先行投入,我们预计建设期间能够逐步释放产能,有利于公司及时抢占市场。

公司光芯片平台具备稀缺价值,大股东参与定增彰显信心。光芯片在100G光模块中价值量占比在40%~50%,供应主要依赖美国、日本厂商,25G高速率光芯片国产化率仅3%左右,进口替代空间广阔。目前具备高速率芯片研发实力的国内厂商主要有光迅、昂纳、海信宽带等,稀缺平台有望获得政策支持。近日国家信息光电子创新中心正式挂牌,光迅科技作为主要参与单位,有望在“关键和共性技术协同研发”及“首次商业化”方面获得更多助力。本次控股股东参与非公开发行认购10~20%,彰显对公司未来发展的信心。

维持“买入”评级。公司是传输/接入/数据中心光模块主要供应商,持续投入提升高速光芯片核心能力,有望打造成为信息光电子国家队领军企业,定增加码100G有助于产能释放和利润提升。考虑到项目仍有较大不确定性,维持公司2018~2020年EPS预测为0.64/0.87/1.09元,维持“买入”评级。

风险因素:增发项目具备不确定性,芯片进展低于预期,贸易摩擦扩散。

 
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