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九江银行香港破发 日成交仅3.6万股备受“缺血”困扰

2018-08-07 10:27:23 作者: 来源: 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

  该行此前发售时就未获得太多青睐,认购倍率仅为0.28倍。与多数城商行面临的问题相类似,九江银行亦备受“缺血”困扰,该行资本充足率已连续三年下滑

当上帝关了这扇门,一定会为你打开另一扇门。

这,或许就是当前中国本土中小银行谋求IPO时的写照。

不过,虽然A股上市道路固然崎岖,绕道H股上市也未必前途光明。继前几日青岛农商行和绍兴瑞丰农商行首发上会申请先后被“取消审核”后,7月10日,在香港联合交易所成功挂牌的九江银行(6190.HK),也传来扫兴的消息。

作为江西省第二家上市银行,该行在港发行价为10.6港元/股,然而挂牌首日,其盘中跌幅一度逼近4%,最低跌至10.2港元/股,尾市随着大盘走好,勉强没有破发。首日其成交额合共认购1.76亿股,合计18.7亿港元。

此前,7月6日九江银行披露的发售价及配发结果公告显示,该行发行获得的认购申请合计990.12万股,以3.6亿股总量计算,认购倍率仅为0.28倍,发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%,着实不尽人意。

据悉,于6月26日至29日进行全球招股的九江银行,是境内第15家完成赴港上市的中小银行。截至上市前,九江银行总股本为20亿股,持股比例超过10%的法人股东合计5家。

截至7月25日,九江银行报收于10.6港元/股,而当日其成交量仅为3.6万股,成交金额38万港元,交投极为低迷。

上市首日遇冷

九江银行原名九江市商业银行,由原来的江西省九江市八家城市信用社改制而来,2008年10月正式更为现名。

据了解,该行在更名以后,先后于2009年和2017年分别引入了兴业银行(601166.SH)、北汽集团两家战略投资者。其中,北汽集团以每股6.87元认购3.66亿股股份。

上市前,北汽汽车(1958.SH)和九江市财政局持股比例均为18.3%,并列为第一大股东;兴业银行持股比例为14.72%,为第三大股东。九江市财政局与九江国资经营公司已缔结为一致行动人,合计持有九江银行20.47%股权。

此番通过上市,九江银行又引入了六位基石投资者,包括融德投资、Success Cypress、航信环球控股、香港凯利家居、文峰集团、富力地产(13.52, 0.00, 0.00%)(香港),认购金额分别为4500万美元、4500万美元、3.5亿港元、3.5亿港元、3000万美元、2960万美元,共认购18.74港元。

在上市这条道路上,九江银行早有谋划。2008年5月更名之前,该行便进入市辅导期。然而一路走来,可谓“荆棘丛生”。

2017年8月28日,九江银行便取得了江西银监局同意该行H股发行并上市的批文。然而,在晚于其得到批复的江西银行(1916.HK)披露了招股书后,该行却依旧没有动静。2018年4月4日,经历了半年的“瓶颈期”后,九江银行终于向港交所递交H股上市预披露文件。

上市之日,除了认购赔率仅为0.28倍外,按照此前厘定的发售价格区间10.48港元至10.96港元,即便该行实际发行价格趋于发售价格下限,依然没有获得投资者的青睐。

有市场人士分析称,“由于近期市场调整明显,港股认购不足的情况多有发生,但是像九江银行这么低的认购倍数还是鲜有。估值方面,一方面源于港股和A股的机制不同,投资者较为理性,追涨杀跌的可能性小;另外一方面,港股市场金融股并不罕见,所以估值一般都较低。”

业绩波动明显

事实上,许多已在港上市的内地城商行都面临估值偏低、难以获得投资者青睐的窘境。然而,由于急需补充资本金,再加上A股审核较为严格,不少内地城商行还是选择远赴香港市场。

九江银行也同样面临“缺血”困扰。招股书显示,该行资本充足率已连续三年下滑,2015年末至2017年末分别为13.01%、11.15%、10.51%;核心一级资本充足率则分别为9.88%、8.59%、8.75%。

该行的业绩增长也不太稳定。数据显示,2015年至2017年,九江银行分别实现营业收入49.15亿元、50.06亿元、58.55亿元,2016年、2017年分别同比增长1.85%、16.96%。年度利润同样上下波动,2015年为18.02亿元,然而2016年跌至15.59亿元,同比下滑13.46%;2017年又增长12.99%至17.6亿元。

此外,值得注意的是,2017年12月曾有媒体报道质疑九江银行在2014年至2016年期间,分别有11.64亿元、21.81亿元和9亿元的利息收入没有相应的营业税数据支持。

和众多城商行一样,利息净收入也是九江银行营收的重要来源。近三年,该行的净利息收入在营业收入中的占比均保持在90%之上。其中,2017年的该行实现利息净收入56.39亿元,在营业收入中的占比为96.3%。

资产质量方面,该行2017年的不良率同比下降0.37个百分点至1.62%,不过,不良贷款核销却由2016年的600万元上升至2017年的3.67亿元。

 
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