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申万宏源承销保荐董事长:新三板的春天就在2019年

2018-12-05 13:55:37 作者: 来源:每日经济新闻 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

 
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  每经记者 陈晨 每经编辑 杜宇

  2018年就要结束了,今年并购重组的路径也显而易见,从数据来看,今年A股上市公司并购重组市场一片火热,不管是并购次数,还是并购交易总价值都达到了近5年高峰值。在申万宏源证券承销保荐公司董事长薛军看来,众多的并购重组中,上市公司并购新三板企业已成为今年新三板市场的亮点之一。

  今年新三板并购市场仍然延续了此前的繁荣景象,数据显示,今年前三季度新三板企业被上市公司并购的交易有60起,超过2017年同期的51起,交易金额近307亿元,占今年前三季度所有重大资产重组并购交易额的近57%。

  今年以来,新三板的利好消息接踵而至,薛军表示,申万宏源一直以来对新三板市场的态度是“坚信、坚持、坚守”!我们坚信新三板明年一定会取得长足的发展,新三板的春天就在2019年。

  四大因素助推并购重组

  Wind数据统计显示,2014年至2017年,在A股上市公司中,重大并购重组分别为187次、417次、442次和365次,而今年以来至12月3日,已发生了443次,达到近5年高峰值,况且今年尚未结束,这么一来,今年的并购重组高峰更加“厚实”。另外,从交易总价值看,今年也达到了高峰值,高达1.76万亿元,相比去年增长了近40%。

  “企业要发展壮大,无非就是两种方式,一种是内涵式增长,另一种就是外延式增长,两种方式都很重要。虽然说内涵式发展可能质量更高,但是它的效率慢,在现在这个大时代里,仅仅依靠内涵式发展,可能会错过发展机遇,毕竟时间不等人。”申万宏源证券承销保荐公司董事长薛军在接受《每日经济新闻》记者专访时打趣地道。

  在薛军看来,今年A股并购市场火热有四大原因,第一是由于二级市场持续低迷,许多企业的估值更趋合理,对并购方更有吸引力。今年来,被并购方重组的意愿增强,项目数量比去年明显增多,因此,提高了并购人和投资机构参与并购重组的积极性;第二是IPO的从严监管,使得部分企业更愿意选择并购重组;第三是由于经济增长步入换挡期,部分上市公司更愿意通过并购重组的方式来增强盈利能力;第四是监管层对并购重组政策制度的修订,对并购重组的鼓励和支持,也是今年并购重组市场回暖的重要因素。

  “今年以来并购重组的重要特征是产业化并购盛行,忽悠式重组势头锐减,更多参与并购的企业更看重业绩的增长,看重行业的整合与转型升级,而不再是希望通过讲故事来提升估值”。薛军继续补充道。

  今年A股并购重组次数达到高峰值,但是重组失败案例也不在少数,与去年数量相当。薛军表示,其实这个重组失败有两层理解,一个是在撮合阶段,由于估值、发展方向等方面分歧导致成功率不高;另一个就是重组之后并没有产生高的收益,发生这种失败的原因包括双方在重组后发展战略、管理团队整合和企业文化的认同等几个方面。

  新三板企业并购交易金额创新高

  相较于A股市场,2018年新三板并购市场仍然延续了此前的繁荣景象,多个行业的并购交易如火如荼,并购交易金额再创新高。《2018新三板并购蓝皮书》显示,今年前三季度新三板重大资产重组并购交易(首次公告口径)为194起,总金额达542.16亿元,对比2017年前三季度的233起和489.26亿元,数量上虽有所减少,但并购交易总金额却增长了52.9亿元。

  “当前新三板企业发展的现状是融资难,由于新三板市场目前流动性较差,投资者不愿意来新三板投资,给企业融资带来的便利性相对有限,覆盖面不够大。”薛军坦言道。不过,也正是今年新三板中的交易相比2017年冷清了不少,更加衬托了新三板并购市场的火热,也更加凸显了新三板作为并购标的池的功能越来越强大。

  在薛军看来,经过多年的发展,新三板涌现出了一批优质的企业,并成为上市公司并购的标的,上市公司并购新三板企业已成为今年新三板市场的亮点之一。《2018新三板并购蓝皮书》数据也显示,今年前三季度新三板企业被上市公司并购的交易有60起,超过2017年同期的51起,交易金额近307亿元,占今年前三季度所有重大资产重组并购交易额的近57%。

  薛军分析称,新三板能成为上市公司并购标的池,首先是股转公司和地方证监局的监管,主办券商的终身督导,机构投资者对于企业的规范发展起到了重要作用。同时规范的企业让投资人放心,通过市场上机构投资者的交易,使企业形成了较为公允的价值,透明的信息披露进一步促进并购的发展。能够吸引投资者的关注和参与,证明新三板正在朝着积极的方向前进。

  《2018新三板并购蓝皮书》也指出,新三板企业的公开信息完整性远远超过非上市公司、非挂牌公司,且财务信息经过审计,其信息可信度也要高很多,同时对并购方来说,能节约大量的尽调时间及费用。另外,新三板市场合理的制度环境,有助于并购活动的开展。

  不过,薛军也强调,对于上市公司而言,也要谨防商誉减值和忽悠式重组带来的业绩下滑。信达证券研报数据显示,从全部A股的商誉减值来看,由于2015年是商誉快速增加的一年,2017年“商誉减值”快速增加,2017年,全部A股商誉减值达到366亿元,全部A股的商誉减值同比增速达到220%,而创业板的商誉减值同比增速达到了512%,商誉减值成为了影响A股利润的主要因素之一。

  明年新三板会取得长足发展

  “并购业务是申万宏源2018年重点投入的领域之一,主要表现在:一是并购重组业务收入占比快速提高;二是积累了不少优质的大型并购项目,业务转型成效明显。”在回顾2018年并购重组业务时,薛军总结道。

  此外,面对即将到来的2019年,薛军向《每日经济新闻》记者表示将从5方面着手并购重组业务。首要的目标是抓大型企业、龙头企业的并购;第二是聚焦主营业务、产业升级类的良性并购重组;第三是紧抓行业细分龙头客户,主动为企业撮合并购,陪伴客户共同成长;第四是以国内并购为主,辅以跨境并购;第五是与市场上活跃的并购基金与产业基金建立有效的沟通机制;最后就是提高并购重组业务相关团队的实力,通过招聘、选拔和培训等方式提升团队的专业能力。

 就申万宏源新三板业务而言,薛军向《每日经济新闻》记者透露:“目前累计推荐近800家企业挂牌,为近700家次挂牌公司提供了定向发行融资服务,累计融资金额超过280亿元,三项指标均位列行业第一。”谈及与新三板的关系,《每日经济新闻》记者了解到,新三板第一家、第二家挂牌公司都是由申万宏源承做的。

  回顾2018年发现,今年是新三板重大政策密集出台的一年,经梳理有近30条利好消息。这在薛军看来,无疑是对新三板注入了“强心针”。

  “申万宏源对新三板的态度一直是‘坚信、坚持、坚守’。因为最早的坚信,所以才有现在的坚持,我们坚持长期的、大规模的战略投入,包括但不限于人员和资金等投入。新三板遇到了暂时性的困难,但是申万宏源选择继续坚守。”薛军肯定地说到,“我们坚信新三板明年一定会取得长足的发展,新三板的春天就在2019年。”

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