加入收藏 | 联系我们

返回上一页详细内容

可转债基金业绩回落 基金对可转债后市研判现分歧

2019-05-15 10:20:04 作者: 来源: 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

伴随着转债市场急转直下,可转债基金风光不再。统计显示,可转债基金的盈利家数从此前的全线盈利发展到部分基金出现亏损,平均盈利更是从最高时15%下滑至7%左右,遭遇腰斩。随着市场不断调整,基金对转债后市的看法也出现了不小的分歧。

性价比下降,可转债基金风光不再

近期,权益市场宽幅震荡,可转债投资在经历一季度的风光之后,也迎来性价比的“拷问”。此外,可转债基金“边打边做”的模式也迎来打新收益的下滑和个券投资的波折。目前,市场机构多数认为,可转债仍具有“进可攻、退可守”的优势,但是股票市场的压力、个券表现的差异以及转债市场仍相对有限的容量等问题,将制约近期可转债投资的表现,可转债投资当下稍显“沉闷”。

此前公布的可转债基金一季报显示,今年首季可转债基金整体迎来收获期。剔除去年末成立的基金,31只转债基金平均盈利17%。

但随着4月盘整行情以及5月以来宽幅震荡行情上演,可转债的表现转弱,可转债基金的业绩也开始回落。5月13日,转债市场跟随A股调整,中证转债指数报317.46点,下跌0.59%,终结此前连续4个交易日的上涨势头,但跌幅仍小于主要股指。个券方面,沪深两市共37只转债上涨,120只转债下跌。可转债基金方面,数据显示,截至5月10日,华富可转债4月以来的净值下跌4.54%,南方希元可转债净值下跌8.16%,博时转债增强A/C则分别下跌2.46%和2.50%。

特别是上周,A股市场出现宽幅震荡,相关可转债表现也随之上下波动,从而引发可转债基金的净值波动。国金证券分析师周岳指出,上周一股市跳空低开,中证转债指数下跌2.74%,转债的抗跌性有所显现,成交额均有所放量;上周二股市震荡攀升,转债个券涨多跌少,多数与正股涨跌一致,成交额较高的转债转股溢价率较低;上周三权益市场与转债市场表现不一,转债市场逆势上涨;上周四股债两市分歧依旧,转债个券涨跌互现;上周五股市V字型反转,上证综指上涨3.10%,中证转债指数上涨1.76%,转债个券普遍上涨。转债市场的复杂多变,也引发转债基金净值宽幅波动,上周一,部分转债基金净值跌幅近5%。

“边打边做”面临考验

除了二级市场的操作外,打新收益也是可转债投资重要的业绩来源。但是,近期可转债打新收益也差强人意。天风证券分析师孙彬彬观察发现,上周上市的4只转债,除了核能转债外,其余均首日跌破面值。

事实上,4月末,鼎胜转债开盘即破发,成为本轮转债打新潮以来首只破发的转债,此前被业界看好的高评级招路转债也险些遭遇滑铁卢,该券开盘即破发,收盘勉强保住面值。可转债打新完成从“无脑套利”到快速破发的大转向。

打新收益的下降,已经让不少可转债基金面临压力。“打新收益是可转债基金重要的收益来源,是产品增强收益的重要法宝。打新收益的下滑,甚至是负增强,将拖累基金的净值表现。这样的状况,已经促使很多同行,在基金资产安排上进行调整,对参与打新的资金进行压缩。”上海一家银行系基金公司基金经理表示。

不过,周岳表示,转债打新并不是稳赚不赔的无风险套利,更多时候取决于正股走势,特别是在市场回调时,破发概率大大增加。大盘回调时,转债市场无疑是难熬的,在调整过程中对仓位的选择要更加谨慎,配置上仍然建议精选基本面优质的个券。转债打新仍然是有意义的,逻辑不在于打新收益,而在于低价吸筹。当前转债密集发行期已过,参与新券打新的机会变少,若遇到优质新券发行,仍建议投资者保持高度关注。

有基金经理认为,打新收益的下降,让可转债投资的参与资金重新评估风险,这也会催生市场资金对可转债收益预期的忧虑,特别是给具体的个券带来压力,“还有一个问题是,当前可转债市场的整体体量仍旧有限,如果市场、政策等因素共振,改变资金流入的态势,增量机会让位于存量博弈,那么可转债投资的‘沉闷气氛’不可避免”。(中国证券报)

基金对可转债后市研判现分歧

数据显示,截至5月8日,在上述77只可转债基金中,有5只基金年内净值为负。而在此之前,即便业绩垫底的可转债基金,年内(截至4月4日)净值涨幅依然有1%左右。

业内人士认为,基金业绩出现缩水与近期资本市场不景气不无关系。一般而言,作为兼具股债双重属性的可转债,决定其价格因素的除了债券价值之外,还与权益市场密切相关。

伴随着市场大幅调整,基金对转债后市的分歧也在加大,从原先的一致乐观转向部分谨慎。

“还没有到抄底的时间,再等等。”沪上一位债券基金经理对记者直言。他认为,综合国内外情况来看,短期内,资本市场调整可能还没有到位,因此,可转债市场近期仍会承压。

当然也有基金依然偏向于乐观。华富基金的可转债基金经理认为,一季度由于流动性较好,市场预期也跑在基本面前面,A股和转债均出现了一波较急的趋势性机会。从这个角度来看,转债的确存在自然回调的压力。

他表示,随着市场风险释放,从绝对价格、股性和债性估值来看,可转债市场又到了左侧布局的阶段,可以逐渐开始收集跌出性价比的筹码。在具体配置方向上,更看好金融、消费板块的转债机会,个股选择上重点关注业绩增长超预期的公司。(上海证券报)

投资总是患得患失?可转债了解一下

最近,笔者发现身边有很多患得患失的小伙伴,不久前还在为赶上年初这波行情而庆幸,可没几天就迎来市场调整,又后悔当初为何入市。

不过,考虑到当前A股整体估值相对较低,对于想在股市分一杯羹,但又害怕突然调转回头的投资者来说,有没有合适的产品推荐呢?

当然有!相信大家在很多地方看到过用“熊市是火种,牛市是火焰”来说明它的特别之处。没错,就是可转债。本期文章笔者就给大家做一些简单科普。

一、啥是可转债?

可转债,全名是“可转换债券”,是上市公司发行的一种债券。它的特殊之处在于,在特定时间和条件下能转换成公司股票,兼具债券和股票的双重优点。

我们可从以下两种情形来理解一下:

1、当处于弱市时,其可利用债性做好防守,即把它作为债券持有到期,收获本金及利息收益,一定程度上能规避股市风险;

2、当市场向好时,其可利用股性发起进攻,即转换成股票,享受股利分配或股价上涨带来的资本收益。

简单概括就是,股债两市“左右逢源”,相对适合不愿承担太大风险,但又不想错过市场行情的长期稳健投资者。

笔者举个例子,方便大家理解:

某可转债A,发行票面面值100元,票面利率1.5%,4年到期,转股价格为5元。某人花1000元买了10张债券,如股价不变,则可转换成1000÷5=200股。

两种情形:

符合转股条件时,股票价格为10元,选择转换为股票,盈利为200×(10–5)=1000元;

符合转股条件时,股票价格小于5元,若转换为股票则亏损,选择继续持有债券,到期收取本金和利息1000+1000×1.5%×4=1060元。

二、何时买可转债?

根据可转债的特性,在市场牛、熊转换之时,更适合布局可转债。到了确认牛市或者市场转好的时候,可转债就会跟着正股上涨,获利空间变大。此外,在流动性宽松的情况下,债券市场往往走牛,也正是可转债的有利买入时机。

从当前时机来看,可转债迎来了配置的较佳时机:

一方面,可转债市场扩容,规模扩大吸引资金流入,改善流动性,同时投资标的日益丰富,择券范围和时机增多;

另一方面,目前股市点位相对较低,但2019年不确定性较大,此时配置可转债既是防守也是对股市的长期布局;

此外,宽松的货币政策带来的较低利率水平和资金成本,给可转债配置提供了合适环境。

三、攻守兼备的可转债,如何买呢?

普通投资者参与可转债投资,可以直接用股票账户,像申购新股一样申购可转债,也可以像买卖股票一样买卖可转债。不过,自己操作专业性要求比较高,选择少有踩雷风险,选择多跟踪起来耗费时间和精力。

因此,比较合适的方法是选择可转债基金。相比可转债,可转债基金有以下优势:

第一、可转债基金通过配置一篮子可转债,能够有效的分散风险;

第二、专业的基金经理可以帮我们选择质地好的可转债,同时其也可根据行情变化,利用杠杆来增强收益;

第三、公募基金有专业投研团队进行风险把控,相对安全可靠。(长盛基金)

(云水长和)

分享到: 更多

相关文章

[错误报告] [推荐] [收藏] [打印] [返回顶部]

  • 验证码: