私募行业快速步入巨头竞争阶段

2023-03-20 14:35:19 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中国证券投资基金业协会的统计数据显示，2021年私募基金产品备案数量为40504只，清算数量为11281只；2022年私募基金备案数量为34348只，清算数量为15902只。截至2022年末，在协会登记的存续私募基金管理人共计23667家，较2021年末下降3.8%；百亿规模的私募基金管理人达397家，较2021年末增长1.5%。

从过去几年的发展历程来看，私募基金已从一个相对小众的行业，发展成为我国高净值人群理财的中坚力量。行业最新资产管理规模已经超过20万亿元，其中证券投资基金管理规模近6万亿元。

从上述私募基金产品的备案和清算情况来看，备案数量大幅下降，清算数量快速上升。百亿级私募基金管理人数量的增加，则表明行业集中度有所提升。从行业发展趋势看，随着资本市场的正本清源、监管政策的强化以及投资者素养的提升，私募行业正快速步入巨头竞争阶段。

按照产业组织理论，自由竞争阶段发展速度很快，但由于发展门槛低、行业缺乏自律意识，专业化水平欠缺，各种乱象层出不穷。从私募行业的“冠军魔咒”到私募合伙人公开反目，再到豪赌市场导致“翻车”、网红私募频频道歉，这些无不影响行业的形象。

客观而言，私募基金行业的蓬勃发展缘于经济的蓬勃发展，也缘于居民财富的持续增长，更缘于私募基金管理人的专业能力提升。但是，由于行业准入门槛不高，部分管理人投资风格过于激进，在行情遭遇逆转后，基金净值大幅下跌，造成投资者严重亏损。还有一些私募基金经理按照非常规手段提取业绩报酬，也引发了投资者众怒。

在私募基金行业，有个通俗的行话是“剩者为王”，意思是只要最后能够活下来，就可能成为赢家。从行业过往发展情况看，每年都会有一些基金经理，要么因为不契合市场风格，要么因为投资风格激进，在激烈的市场竞争中被淘汰出局——他们的结局往往是投资者大幅赎回，基金产品被迫清盘，基金经理无奈退出市场。

要想揽下瓷器活，必须要有金刚钻。从行业发展趋势看，私募基金公司要想做大做强，不仅需要带头人有强大的投资能力，还要有良好的管理能力，以及树立投资者利益至上的价值观。在风云变幻的市场行情中，单一投资风格往往会遭遇艰难时刻。打造平台型公司，让投研人员相互赋能，才能更好地迎接资产配置新时代的挑战。

从业内发展动向看，目前发展势头向好的头部私募都在发力平台化建设。例如，高毅资产平台有“铿锵六人行”；景林资产汇聚了蒋锦志、高云程、蒋彤等投资大咖；聚鸣投资除了创始人刘晓龙，还延揽了王文祥等投资高手。

从监管层面看，行业发展门槛也在大幅提高。2023年1月12日，证监会发布了修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则，自3月1日起施行。在该法规中，明确提出了差异化监管原则，将根据经营机构公司治理、内控合规及风险状况，对其私募资产管理业务实施差异化监管，还强调要进一步完善风险防控制度安排。例如，对于结构化发债行为，私募资管计划投资单一债券占比超过 50%的，要求杠杆比例不得超过120%。另外，对业绩报酬提取予以规范，明确长期业绩导向，要求管理人仅可在分红、退出、清算时提取业绩报酬，并设定费用收取的比例上限。