港交所李小加：新经济企业选择上市地的主要考量因素

2018-11-28 13:50:35 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

他表示，新经济企业想上市时，对估值、地点及时间有很多考量，每家企业都有不同的经历。“如果融聪明的钱，意味着你开始拿的时候很难，它会跟你讨价还价，但它今后会比较容易。如果融散户为主市场的钱，钱开始会来得比较容易，但企业会承受今后的难，一切事情都是辩证的。”

具体来说，大量的科创企业在A轮、B轮、C轮融资后，走向上市。越是早的钱越难拿，也越倾向于国际市场。因为国际VCPE的规模整体超出内地，当然内地现在也慢慢发展起来了。这些钱很难拿，会给企业高度的约束，但是也给企业带来了长期发展的动力。

还有一种钱可能拿到非常容易、非常快，比如内地市场散户的钱。这个钱拿了以后给企业发展带来了很大的资金支持和保证，同时也让企业很早就成为英雄。“但你也会有深深的责任和负担：因为那是老百姓的钱，到了最后如果公司成功了，那是应该的；做不成，那你有可能成为千古罪人。”

如果去美国上市，企业接受的是最聪明的钱、最有组织的钱。有些公司在那儿可能更容易找到知音，因为业务模式在美国有，在中国还没有。当找到了知音，意味着企业可以在知音这儿拿到很好的钱。但是这个知音一旦不再是知音以后，企业就要做好准备孤独一生。所以大家需要对其中的两面性有清醒的认识。

在内地市场、美国市场、香港市场这三个市场中，香港算是一个“中间地带”。企业既可以碰到非常好的国际知音，也会碰到很多憨厚的钱。憨厚的钱会给企业很好的流动性，知音的钱决定了企业的矛应该放在什么地方，这两者之间的结合比较好。

李小加表示，企业在内地上市，就像在长江里游泳，如果你是淡水鱼，根基、客户在内地，不需要太多的国际元素，那么在内地的大江大河就可以了。如果你觉得必须要有国际的视野和元素，或者你的早期投资者就是来自于大海，那么你可以到大海去游泳，还可以到遥远的太平洋、大西洋去游泳，那里你有可能成为世界英雄。

“如果你的业务发展，既需要有国际支持，也要有中国市场的支持。这样的企业就需要一个既能到国际大海去奋斗，又能进入到中国的本土市场，香港就是这样的一个市场。”他说。

同时李小加还指出，对以科技为发展主动力的新经济企业来说，国家之间的博弈对新经济企业发展也会产生很大的影响，新经济企业必须考虑清楚自己的选择。

（文章来源：21世纪经济报道）