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再融资新规满半年 定增成权益市场重要手段

2020-08-24 09:52:19 作者: 来源:中国基金报 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

  自2月颁布再融资新规已满半年,半年来定增市场始终保持高景气度。加上A股市场几个月来的不俗表现,定增已经成为权益市场资本配置的重要手段。

  政策松绑


  定增市场热度上升

  今年2月14日,证监会正式发布再融资新规,对定增市场做出松绑。新政主要从以下几个方面放宽要求:折价率上限从10%提升到20%;锁定期从12个月/36个月缩短至6个月/18个月、同时减持不再受减持新规限制;另外,参与人数由5/10人提升至35人。

  新规发出后,定增市场热度上升。据数据统计,再融资新规落地半年以来,市场已有超600例定增新发预案,合计融资规模接近7000亿元,是2019年定增规模的2倍多。

  开源证券报告显示,定增新发数量和融资规模由新政前的月均30-40例、300亿-400亿元快速提升至了90-100例,超过1000亿元。上市公司此前被压制的融资需求集中爆发,新发预案数量和融资规模均暴增。

  市场分析认为,随着再融资新政放宽相应限制,定增市场吸引力骤然增加,从而吸引了大批企业考虑通过定增实现融资需求。

  公募、产业资本等

  成定增主要参与者

  定增市场火爆,也涌现出一批机构身影。由于普通投资者直接参与定增市场门槛较高,整体定增市场参与者还是以机构为主。

  据此前开源证券统计,按定增获配金额计算,公募机构获配金额占比最高,达到26.8%,为当前定增市场中的主要玩家。部分公募基金产品开始通过参与定增的方式来换仓或平衡持仓成本。例如广发基金此前持有康泰生物3253.31万股,通过参与定增的方式新增持仓981.82万股,发行日折价率达到15.19%。

  另外,产业资本、外资获配金额占比分别为18.4%、10.1%。另外,值得注意的是,产业资本和外资均属于长线资金,对于定增公司基本面的重视程度高于折价率,因此产业资本和外资的报价策略较为激进。

  关注定增基金

  分享项目收益

  尽管普通投资者难以直接参与定增市场投资,但是通过“定增基金”投资者可以分享定增带来的红利。

  由于定增本身就有折价发行的属性,这意味着定增投资“天然”包含了一部分“溢价”,通过价格折扣能够提前拥有收益上的优势。

  财通基金在文章中指出,定增项目收益的主要来源包括:折价收益率、市场趋势收益、个股超额收益贡献。其中,折价率是定增市场系统性收益的核心来源,而选择优秀的管理人获取超额收益的概率或更大。

  另一方面,由于再融资新规大大缩短了定增股票的锁定期,对于定增主题基金的投资期限安排无疑是一个好消息。
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