基石资本张维：跑好陪伴中国资本市场的创投马拉松

2020-12-30 11:33:50 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　1994年，26岁的张维从安徽南下深圳，就职一家上市公司，随后又在一家券商从事投行业务，他开始感受中国资本市场的脉搏。

　2001年，张维创立了基石资本。时至今日，张维带领团队进行了一场近20年的创投长跑，累计投资了约160个项目，包括三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等，累计资产管理规模逾500亿元，其中不少成为创投界的经典案例。

　　“投资检验的是整体判断和立体思维，是对企业行为和资本市场的全面认知，否则就是盲人摸象。看企业，产品和财务仅仅是企业的局部，对企业全面立体认知需要看到产业的竞争格局，更重要的是看到高层对管理问题的认知。”张维说，中国经济发展的转变，已在资本偏好上得到清晰的展现。

　　持续深入投资硬科技

　　2015年，基石资本开始树立投资硬科技领域的理念。张维介绍，投资硬科技领域，是紧跟中国经济转型的步伐和资本市场的偏好。

　　相较以互联网科技为代表的软科技，创投企业投资硬科技显得不那么划算。“软科技”企业更强调模式创新，硬科技企业需要更多的投入和更长的孵化时间。张维坦言，硬科技企业需要几十年的持续发展，快不了。

　　把原始创新能力提升摆在更加突出的位置，努力实现更多“从0到1”的突破，已成资本市场以改革促进科技创新的共识。在张维看来，设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。“巨大的财富效应，会把人才和资本都吸引到行业中来。”他说。

　　以埃夫特为例，该公司主营工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产和销售。基石资本于2017年投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，令公司迅速获得了市场、品牌、技术等资源，从而发展壮大。

　　今年7月15日，埃夫特在科创板上市。埃夫特今年三季报显示，基石资本旗下企业分别是埃夫特第三大和第八大股东，持股比例达14.94%。张维说：“我们看中埃夫特在产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定选择重仓。”

　　当前，中国经济发展不断向硬科技领域转型升级，高科技公司雨后春笋般出现，不断有公司脱颖而出。

　　张维也带领基石资本向硬科技领域不断深入。2016年以来，基石资本已在一级市场完成近百亿元投资：在AI领域，有商汤科技、云从科技、第四范式等；在智能制造和半导体领域，有韦尔股份、埃夫特、一博科技等；在医药器械和生物医药领域，有迈瑞医疗、华大智造、博瑞医药等。

　　受益资本市场改革红利

　　中国资本市场30年的发展，给以基石资本为代表的创投机构带来了实实在在的改革红利。

　　基石资本最经典的投资案例莫过于山河智能，最终收获了超百倍的回报。

　　张维与山河智能创始人何清华结缘于2004年，当时工程机械行业受宏观调控影响较大，加上山河智能地处湖南，已有三一重工、中联重科两家工程机械龙头，仅有4倍估值的山河智能则让投资者望而却步。

　　张维的团队研究发现，山河智能的技术能力突出，其研发的液压静力压桩机获得了国家科技进步二等奖。何清华是中南大学智能机械研究所所长，在54岁那年创立山河智能，并以“修身、治业，怀天下”为公司核心价值。这样一位科研出身的老企业家，他的许多特质令张维信服，比如他有抱负、有想法，且乐于跟团队分享。

　　这与张维对企业家精神的理解相契合，其中最核心的两点是胸怀和抱负。胸怀是指乐于分享，令团队有凝聚力；抱负是指具有产业情怀和理想，不以金钱和盈利为目的。

　　在此基础上，基石资本果断投资了山河智能。2006年，山河智能登陆中小板。对于出乎预料的投资回报，张维坦言：“这些东西谁都无法预测和计算，有很大的运气成分。但是我们对中国资本市场的持续改革满怀信心，更重要的是，我们相信与优秀的企业与企业家为伴，并用自己的行动帮助企业发展壮大，结果就不会太差。”

　　不同于其他创投人，张维先后在回天新材、新加坡上市公司鹰牌控股担任董事长。其中，张维在担任回天新材董事长时，通过优化公司治理结构，帮助回天新材在2009年登陆创业板。

　　2011年，张维培植的山东六和这颗“幼苗”，也借助资本市场开花结果。山东六和是一家饲料销售企业，2003年销售额为14亿元，年利润仅2000万元。在农业企业普遍不被看好的情况下，张维主导基石资本投资山东六和，他看中的是公司团队的产业情怀和追求。

　　据介绍，2003年，山东六和已在践行服务营销的理念，围绕养殖户构建了一整条服务链。2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA。同时，山东六和的管理层乐于分享，即使在公司年利润仅2000万元左右的情况下，优秀的区域经理也能拿到百万年薪。

　　2011年，山东六和营收超600亿元，利润达16亿元，公司更是被新希望重组并入上市公司主体，目前新希望已达千亿元市值，基石资本在山东六和的投资上获得30倍的回报。

　　张维总结，基石资本成立至今，支持和培育了一些行业龙头，通过基石资本的帮助，这些企业在品牌、技术、客户、营业规模等方面都有所提升，最终走向资本市场。

　　践行创投机构社会价值

　　创投企业获得收益最大化的最佳途径，莫过于在投项目实现独立IPO，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。

　　张维认为，不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业上市获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。

　　中国股权投资和资产管理的大幕正在拉开。张维说：“科创板和注册制是中国资本市场的伟大变革，中国股权投资行业还处在第一代创业者不断探索和拼搏的阶段，离真正成熟还有差距。”

　　对此，张维和他的团队进行了深入思考，例如，如何在更早期去支持那些优秀的创业者？当下，基石资本正在提倡“新公益”，核心是利用风险投资的模式，以市场化方式做公益，让公益除了无偿捐赠，还可成为一种持续盈利的事业。

　　张维说：“我们把天使投资当成新公益来做，但它必须企业化、商业化才有效率，才能扩大规模，惠及更多创业者。我们的其他投资在本质上也是类似的，通过投资帮助各行各业得到宝贵的资本，推动其发展，进而对社会作出贡献。”

　　“每一家企业的成长都是无比艰难的。过去十几年，我们认识了大量的技术型企业，结交了大量的技术型人才，他们都希望在更早期时得到支持。” 张维表示。

　　目前，“新公益”成为基石资本22条投资原则的一条，并获得实践。2018年3月，深圳市政府发起成立了规模50亿元的天使母基金，加速高新技术产业高质量发展，包括基石资本在内的8家子基金签署了出资协议。

　　基石资本将这只天使基金命名为“领创”，首期2亿元资金已完成募集，两大关注领域分别是医疗健康和科技驱动型的智能制造。

　　新公益也成为张维事业的下一站。此前有人质疑，这不过是帮助富人的财富增值。张维回应称，这实际上是在培养企业，正是创投的社会价值所在。在很多企业还比较微小的时候，通过投资让它们逐步成长，甚至在未来可以成为所在行业的领袖。

　　展望未来，张维期待中国资本市场的改革能够持续、深化，进一步发挥资本市场的直接融资功能，优化资源配置，推动科技创新、助力经济转型。以基石资本为代表的创投机构，正成为创新资本形成的重要力量之一，继续为中国创新创业提供资本助力，助力科技创新，助力资本市场健康发展。