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股债结合 分散投资

2022-06-06 14:13:43 作者:华林证券基金研究团队 来源:中国证券报 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

  伴随政策利好,A股估值吸引力提高,市场预期有所好转,5月A股呈现低位反弹态势,较全球主要股指走出了相对独立行情。5月A股主要指数悉数上涨,其中,中证500指数上涨7.08%,深证成指上涨4.59%,上证指数上涨4.57%,创业板指上涨3.71%,沪深300指数上涨1.87%。行业表现方面,124个申万二级行业仅18个行业下跌,106个行业上涨,其中,商用车行业涨幅达29.98%,橡胶、种植、风电设备和乘用车行业涨幅均超过20%。国际方面,5月美联储加息50bp,议息决议显示将通过加息缩表迅速将货币政策立场转向中性。总体来看,美联储紧急加息的靴子落地,风险资产出现阶段性反弹,但美联储收紧货币政策对资本市场的长期抑制没有解除。国内疫情形势稳定向好,对经济的制约逐步弱化,市场风险偏好以稳定为主。建议投资者选择景气度相对较高的行业和公司,远离基本面明显恶化的行业和公司,分散化投资抵御风险。

  债市方面,近期美联储部分官员表态“鹰中有鸽”,货币政策收紧节奏未进一步加强;10年期美债收益率5月快速触顶超过均衡水平,10年期美债收益率上行空间受限,美债收益率预计震荡。此外,央行与银保监会要求金融系统要用好用足各种政策工具,稳货币支撑仍在;中美利率倒挂压力有所缓解,资本流出压力减小,北向资金波动幅度减少,外部压力减小下10年期国债利率制约缓解,预计将呈现震荡走势。建议投资者等待更明确的信号。

  大类资产配置

  建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下:积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,30%的债券型基金;稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,40%的债券型基金,10%的货币市场基金或理财债基;保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金,40%的债券型基金,40%的货币市场基金或理财债基。

  偏股型基金:重点布局均衡配置风格产品

  从市场环境上看,当前国内微观数据企稳向好叠加疫情防控取得成效,市场对经济悲观预期有所修复,投资者风险偏好预计逐步回升。随着政策效果逐步验证显现,稳增长链条确定性依然较高。疫情转好叠加稳增长政策持续落地,相关上市公司业绩有望大超预期。一方面,复工复产加速叠加促消费政策效果逐步显现,消费类上市公司业绩存在修复预期;另一方面,新老基建相关行业是稳增长链条核心,传统基建继续看好水利水电建设、建筑建材、建筑装饰、机械设备等传统基建。因此在权益类基金的选择上,建议投资者重点布局以弹性更大的成长板块为核心策略的基金,或者核心资产以均衡配置风格为主的产品,并选择相应的主题基金。

  债券型基金:注重基金久期管理能力

  利率债方面,目前流动性维持宽松,资金利率运行在较低的位置,但消费、地产销售情况等仍未企稳,需密切注意经济恢复常态的关键时点和标志。信用债方面,当前中短久期信用债极度受追捧,中短久期信用利差依然在历史极低水平,信用债性价比有所下降。对于债券类基金的投资,追求稳定收益的低风险投资者,可以考虑配置久期管理能力较佳、选券能力较强的纯债基金或基金经理;对于希望博取一定收益的中等风险偏好的投资者,可以考虑专注于打新、可转债等以权益产品增强收益的“固收+”基金。

  QDII基金:选购QDII基金时采取防御性姿态

  海外市场方面,4月美国CPI、PCE、核心PCE等通胀指标出现同比增速的拐点,基本上排除了更大、更快加息节奏的可能性,美股进一步深度回调的风险也已随着前期下跌有所释放。但美联储加息和全球能源、原材料价格高企,美股仍然面临较大压力。建议投资者选购QDII基金时采取防御性姿态,谨慎选择欧美市场具有长期配置价值的产品,并中长期持有香港市场权益类产品。

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