中投公布首份年报 资本回报率6.8%

2009-08-08 20:11:51 作者： 来源：财经 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

       在成立不到两年后，中国投资有限公司（下称中投公司）首次公布了年度财务报告，称2008年公司资本回报率达到了6.8%。扣除汇金国内投资收益部分，全球投资组合的回报率为-2.1%。

　　在披露2008年度财务数据的同时，这份报告还首次准确地描述了中投公司的架构、使命和投资策略。

　　主权财富基金历史上并无对外披露的强制义务。不过随着主权财富基金在国际金融市场的影响日益增加，自律和透明渐成趋势。作为规范主权财富基金的“圣地亚哥原则”的起草者之一，中投公司主动发布年报，被视为是融入国际金融市场的重要举措。

主动放缓投资
　　2008年是中投公司成立后的首个完整会计年度。8月7日，中投公司公布了新会计准则制度下的2008年年度报告，财务报表已经过会计师事务所审计，并出具标准无保留意见。中投公司表示，之所以迟至8月才公布年报，主要是因为相关控股、参股的国内金融机构要在四五月份才能完成年报的编制和审计工作。

　　2008年度，包括全资子公司中央汇金投资有限责任公司（下称汇金公司）在内的中投公司，整体实现239.55亿美元投资收益和231亿美元净利润，其中投资收益主要来自汇金公司对国内金融机构的长期股权投资收益（262.53亿美元），整体资本回报率达到6.8%。

　　年报显示，在备受瞩目的海外投资方面，2008年度中投公司全球投资组合的回报率为-2.1%。在2008年波诡云谲的海外市场上，中投采取了现金为主的投资策略，这使得它的投资损失控制在较小范围。相形之下，新加坡淡马锡2008年目前报出的亏损已近400亿美元。

　在2007年对百仕通公司投资30亿美元，和对摩根士丹利投资56亿美元后，中投公司的海外投资步伐有所放缓，2008年度新增投资仅为48亿美元，并以现金及现金产品为主。截至2008年末，货币资金、货币市场基金、短期票据等投资合计971.68亿美元，占海外总投资比例高达87.4%。相形之下，股权投资和固定收益证券投资分别只占3.2%和9.0%。

　　对此，中投公司董事长兼首席执行官楼继伟表示，这是随着全球经济下滑和国际金融危机爆发，中投公司主动放缓投资节奏所致，意在避免较大投资损失的出现。

　　中投公司内部人士表示，海外投资主要是从去年下半年开始放缓。今年以来，中投公司判断全球经济最困难的时候已经过去，不会再出现大幅下跌，会考虑重新建仓，海外投资也将趋向更加积极、稳妥。

　　目前，中投公司初步建立了投资平台的基础架构，并公开招募了近200名员工，其中近半数有海外留学及海外工作资历。中投公司的全球配置主要包括股票、固定收益产品和另类投资等类型，其中另类投资又包括对冲基金、私募股权投资、大宗商品和房地产等。

　　中投公司强调，将尽量比照基准投资组合的配置进行投资，但由于公开市场投资的配置速度快于其他类型，因此不可能实现各类投资完全同比例增长。

无需付息国债
　　中投公司于2007年9月29日成立，注册资本金为2000亿美元，其来源是财政部通过发行特别国债方式募集的1.55万亿元人民币，向中国人民银行购买的等值外汇储备。

　　这1.55万亿元人民币特别国债，由财政部在2007年8月29日至12月17日期间分八次发行，期限分10年和15年两种，利息在4.3％-4.69％之间。

对于接近5％的发债成本由谁来承担，此前外界一直众说纷纭。不过，对中投公司来讲，2000亿美元是注册资本金，而不是负债，因此，报表中并没有利息支出的负担。与此同时，中投公司在年报中明确表示，投资所获得的收益将“作为利润上交股东（国家），力争覆盖特别国债的利息支付需求”。换句话讲，中投公司不需要直接承担偿债义务，只需向财政部上缴利润，这就大大减轻了其投资压力。

　　从实际情况来看，2008年度，中投公司实现资本回报6.8%，可以覆盖2008年度的利息支出。

汇金角色
　　中投公司年报再度明确了中投公司和汇金公司的业务分工。

　　在中投公司2000亿美元的注册资本金中，目前用于境外投资部门的略超过50%，其余部分则用于通过汇金公司投资境内金融机构，两类投资业务彼此完全独立。

　　中投公司年报称，汇金公司的投资宗旨，在于代表国务院持有国有重点金融机构股权，改善公司治理，实现国有金融资产的保值增值，但不开展其他任何商业性经营活动。

　　无论如何，汇金公司对于银行、证券、保险的长期股权投资为中投公司带来了丰厚的回报，成为其扭亏为盈的关键所在，也令中投的资产上升至2975亿美元左右。不过，由于汇金的这部分投资是以长期持有为目的，投资变现受到限制，中投公司对这部分收益选择了更加谨慎的计算方法，只以现金性收益和已宣告分红来衡量，公允价值变动等未实现收益不在计算之类。“如果将非现金性的会计收益也计算在内，则总的资本回报率将高达11.7%。”中投年报称。

　　至于境外投资管理业务，中投年报称，将遵循长期投资的原则，基于商业目的，在人民币区域外进行全球投资，不寻求通过投资来控制公司或行业。事实上，随着金融危机带来的保守主义抬头，海外对于主权财富基金的投资审查趋于严格。中投公司屡次强调商业目的、不控制公司或行业，其意当在于此。■