香港H股公司内地融资潮涌 看重内地融资成本低廉

2009-08-20 09:09:55 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE：  8月20日，中国交通建设（01800.HK）在内地发行的120亿元公司债，启动网下薄记程序（即在证券发行人、投资者、中介三类主体间形成了内部定价机制，是成熟市场普遍采用的模式，目前主要被应用于我国短期融资券的发行）。

　　这也是继中材股份、大唐发电之后，第三家在内地发行公司债的香港上市公司。本报记者从证监会了解到，目前，有多家香港上市公司正在排队等候在内地发债。

　　西南证券金融业分析师王大力认为，这一迹象表明，香港上市公司已经变相实现A+H，即在内地市场进行债券融资，在香港股市直接融资。

　　发债多用于偿还贷款

　　8月19日，中国交通建设资金部人士向本报记者介绍，本期债券基本发行规模为80亿元，将根据发行时市场情况，选择是否采取超额增发的方式，但最终规模不超过120亿元。

　　此次募集资金扣除发行费用后，40亿元用于偿还银行借款，剩余部分用于满足公司中长期资金需求及补充流动资金。按照计划，80亿元公司债中，30亿元为5年期债券、20亿元为7年期债券，另外的30亿元则为10年期债券。

　　上述人士称，公司现有的债务结构中，短期债务在负债总额中占比较高。通过发行公司债券募集资金，偿还短期银行借款和一年内到期的长期银行借款，可适度增加中长期债务减少流动负债，改善债务结构，降低短期偿债压力，优化资产负债结构。

　　此外，他告诉记者，中国交通建设承揽的工程基本属于国家重点项目，需要大量资金投入。近年来，公司经营规模逐年扩大，主营业务规模与资金占用量保持较高的相关度。募集资金用于满足公司中长期资金运用及补充流动资金，可为主营业务健康发展提供支持和保障。

　　中国交通建设的融资手笔向来巨大，今年初，曾与中国银行签订战略合作协议，由该行提供750亿元的意向融资支持，主要用于其“走出去”战略实施和基础设施项目建设。

　　刚获批18亿企业债的首创置业总裁唐军在媒体见面会上称，“本次募集资金将用于偿还短期借款和补充一般营运资金。”此外，已获批的大唐发电、富丽地产等，也均在企业债募集说明书中披露，募集资金投向之一为偿还银行贷款。

　　国信证券银行业分析师黄飚认为，这些通过债券融资的企业，一拿到钱马上偿还银行贷款，对银行的盈利很不利。

　　西南证券投行部人士认为，从银行投资的角度看，如果银行大量购买企业债占用授信额度，就被迫缩减信贷规模，对其盈利构成影响，但持有债券改善了银行资产结构，特别是优化了流动性。

　　看重融资成本低廉

　　究竟什么原因促使港股公司纷纷回内地市场发债？

　　中材集团企业文化宣传部部长曹永胜接受本报记者采访时指出：“与港股市场相比，A股市场的发债成本更低廉，并且可以更好的规避汇率风险。”

　　同时，A股市场向好，能获得更高的估值也是众多公司青睐A股发债的原因。证监会上市公司部人士接受记者采访时曾谈到，H股、A股两地估值的差别，使得H股公司很早就在筹划回A股发债，但监管层顾虑市场承受力，迟迟没有放行。这次陆续放行的公司，有不少2008年就开始排队。

　　前述中国交通建设资金部人士坦言，回A股发债最看重的是低廉成本和较高的估值水平。此外，还开创了海外上市公司的新融资渠道，这对于资金与规模匹配度要求高的大型企业来说非常重要。

　　但蜂拥而至的港股回A股市场债券融资却可能将遭冷遇。港股公司拟在国内市场发行的债券期限大多在3-10年。招商证券行业分析师彭全刚分析，受7月份信贷回落影响，一级市场央票利率涨幅趋缓，新股发行减少及信贷回落使得短期货币市场利率出现阶段性回落。7月份PPI环比转正是生产加速复苏和存货周期上升的明显信号，从翘尾因素考虑，CPI同比最迟将于四季度初转正。目前看，收益率风险尚未完全释放，机构对中长债的需求仍相对有限。www.zhonghua-pe.com