PE寻找投资新乐土：掀起中东等新兴市场淘金热

2009-10-16 10:11:41 作者：王动 来源：《融资中国》 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE：“或许现在的欧洲已经不是股权投资基金的首选地区了。作为投资者，我们必须视野开阔，能够发现最好的投资机会。”西班牙本地股权投资基金MCH的创立合伙人索托（Jaime Hernandez Soto）感慨当前大量基金撤出西班牙的现状，“我们也应该走出国门，到新兴市场去寻找机会。”

　　西班牙PE跌入深谷

　　索托发出这样的感慨，实在是因为西班牙的现状不尽如人意。

　　“房地产市场持续低迷，消费疲弱不振，加之经济展望也缺乏亮点，股权投资基金（Private Equity，下称“PE”）开始集体撤出西班牙。而就在几年之前，西班牙还曾经是杠杆收购的乐土。”9月8日的《华尔街日报》这样报道。

　　数据供应商Dealogic在近期的一份研究报告中表示，“信贷市场的萎缩，让西班牙的股权投资公司业绩一落千丈。”

　　在2007年到2008年，西班牙都是欧洲排名第五的股权投资胜地，但是按2009年至今的业绩排名，西班牙已经跌出了前20位。2009年至今，西班牙完成的股权投资仅有1.83亿欧元。而在之前的2008年和2009年，这一数字分别是68.6亿和31.5亿欧元。

　　“事实上，整个欧洲的股权投资都在萎缩，而西班牙的退步更是非常明显。”业内人士向投资者这样表示，“在现在的西班牙，资金成本实在太高，也没有机构愿意向我们提供长期资金，而且我们也找不到合适的投资项目，所以投资额才会有这么大的降幅。”

　　在下行的宏观经济环境下，过去非常高傲的企业家开始变得低调，愿意以较低的价格出售他们的企业，但即使这样，也没有基金愿意出手。

　　“企业再便宜我们也很难下决心收购，因为西班牙经济的萎缩速度已经超出了我们的预期，而且和欧元区的任何一个国家相比，前景都更加糟糕。因此，我们必须对每一笔交易都小心翼翼，因为经济体和市场都在萎缩之中，企业很难找到发展的空间。”索托无奈地表示，“在过去，我们习惯于买入经营情况存在较大提升空间的企业，然后通过调整他们的商业模式，并改善管理，从中获得利润。但现在的情况是，几乎所有的企业都面临着业务下滑的问题，所以根本不可能有什么特别好的机会。”

　　索托认为在2009年下半年和2010年，情况或许会有所好转，但是几乎没有可能回到2008年经济危机爆发前的水平。

　　目前西班牙的经济是欧元区内最差的，同时经济前景也是最不被经济学家看好的，起因就在于它的房地产和建筑市场已经全面崩溃。在金融危机爆发前，房地产和建筑行业一直都是西班牙发展最快的行业，被认为是西班牙经济发展的引擎，也是股权投资基金特别活跃的领域。过去几年里，在西班牙投资界声名赫赫的股权投资基金，几乎专注于房地产市场。

　　往日，西班牙最负盛名的股权投资基金是Nmas1。在2004年，其花费2770万欧元买下了机械设备租赁商General de Alquiler de Maquinaria SA。在2006年，在完成首次公开发行并退出时，Nmas1从这笔交易中获得了1.9亿欧元，回报率高达7倍。在过去几年里，这样的交易数不胜数。房地产和建筑市场上的泡沫，在股权投资基金的推动下，在2006年达到了前所未有的高度。那一年，股权投资基金慷慨地在该领域投下了4370亿美元，而就在一年之后，尽管金融危机还没有全面爆发，就已经有机警的投机者嗅到山雨欲来风满楼的气息，提前退出了这个市场，投资额出现大幅下降，仅有1190亿。而到了2008年，西班牙房地产市场完成的股权投资就只剩下了220亿，仅为巅峰时期的5%。

　　现在，房地产和建筑市场彻底成为了基金难以忘却的滑铁卢，即使房地产企业和建筑商们愿意廉价出售资产，也乏人问津。经济学家指出，西班牙目前共有一百万套未出售房屋正在待价而沽，这个数字和美国未出售房屋数量大致相当，但是西班牙的人口却只有美国的1/6，同时经济基础也更差。

　　在看到了这个残酷的现实后，股权投资基金已经彻底清醒了，在2009年全年，没有一分钱被投入到这个市场上，包括3I在内的欧美股权基金巨头，都已经完全退出了西班牙地产市场。