买方出价低于预期50% PAG拒绝转让好孩子股权

2009-10-21 09:25:55 作者： 来源：南方都市报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE：虽然有接近20家投资方认为是“控股中资龙头妇婴用品企业的好机会”,但被称中国最大儿童用品生产企业“好孩子集团”出售案目前已宣告中止。外电消息称,项目中止的原因是竞购方出价太低。同时,“好孩子”现控股股东私募股权公司Pacific Alliance Group（PAG）已重新进入银行市场以寻求新的贷款融资。一位不愿具名的好孩子集团内部熟悉交易细节的人士则对记者透露称,交易告吹的真实原因是“好孩子”出售资产中并不包括最赚钱的童车核心业务,而主要是童服、童鞋等其他板块。
出价低于预期50%

　　今年6月,PA G提出出售好孩子集团的67%股权,当时市场估价便出现较大差异。一说为13亿-16亿美元,另一说法则仅为3亿美元。外电消息人士指,出售计划书中的估价应与3亿美元较为接近。但意向收购方的出价普遍较此低了50%左右。

　　出售吸引了逾20家公司,包括私人股权投资公司Permira、德克萨斯太平洋集团（TPG）、新桥投资、摩根士丹利的亚洲私募基金、瑞典EQ T Partners和AffinityEquity Partners等。

　　记者昨日多次试图联系新桥投资及PAG均无人接听电话,好孩子集团的一位媒体负责人则表示,涉及资本层面的事,好孩子集团不宜表态。

　　控股股东PAG宁缺毋滥

　　有消息人士指,PAG不急于出手“好孩子”的原因是后者目前尚处于较好的发展阶段,并非不良资产。

　　记者查阅PAG旗下亚洲零售和消费品基金截至2009年9月30日的半年报发现,好孩子集团的公允价值较去年底减少320万美元,相较其他被投资公司已算较少损失。

　　从财报中看,PAG投资了大约20家中国消费及教育类机构,涉及手机零售、机场、大卖场、餐饮及乳品企业,好孩子是其中唯一一家妇婴用品企业。PAG亚洲零售和消费品基金主席AllanLiu表示,中国上半年的消费市场同比增长达到15%,相信在今年下半年会获得更好的投资收益。

　　好孩子集团创立于1989年,前身是中学校办厂,经近二十年发展,成为中国最大及全球领先的从事儿童用品研发、制造和销售的企业,产品销往全球70多个国家和地区。该集团目前有11家子公司,35个分公司,员工两万余人。

　　另一组数据显示,好孩子婴儿车在中国市场占有率约为67%,美国市场占有率为40.3%.即便是在高度分散的欧洲市场,好孩子的市场占有率也达到13%.根据美国权威市场调查公司弗若斯特沙利文集团的市场调查报告,在北美、欧洲和中国3个主要市场,每销售1000辆婴儿车,其中的435辆来自好孩子。

　　妇婴市场只是“看起来很美”

　　不过,自从独立步入零售市场后“好孩子”的表现却远没有在制造业时风光。

　　受海外市场饱和及人民币升值压力的影响,从2005年开始“好孩子”的外销增长率便趋于平缓,好孩子开始将目光投向国内市场,除了传统的代理外,还开始了自有新渠道建设。包括一站式母婴用品连锁品牌“妈妈好孩子”,“妈妈好孩子”电子商务网站和目录直销。

　　“我们一直就没放弃过国内零售市场”。从数据中看,国内3亿多母婴中,8000万城市母婴每年在购买用品上要花掉320亿元,再加上2.5亿农村母婴的用品消费,每年国内母婴的用品消费在500亿元以上。“好孩子的品牌做起来了,也需要丰富市场角色”,好孩子集团创始人兼总裁宋郑还表示。

　　但熟悉妇婴用品市场的广州楚睿商业咨询公司董事长黄文杰对记者表示,国内专门从事妇婴产品的卖场罕见成功者,做得比较好的还是通过超市或者百货专柜。“市场在理论上是很大的,但很多生产商可能没有注意到,现在越来越多家庭喜欢'传用’亲戚朋友的婴儿产品,特别是童车和童装。”

　　而从媒体披露的一份好孩子直营店销售数据看,其业绩较好的门店月销售额也不过70万元左右,处于入不敷出状态。

　　PAG谋求银行融资解困

　　消息人士指出,在出售失败后,好孩子集团正寻求3300万美元、为期三年的银行贷款。包括偿还2007年从银行获得的5700万美元贷款而借取的2300万美元期限贷款,以及为支持公司日常运营的1000万美元循环信贷,预计能在11月初完成。

　　据公开资料,PAG于2006年完成对好孩子集团的投资,后者67%的股权作价1 .225亿美元。好孩子集团的内部人士透露称,公司目前已经减缓直营店的拓展速度。