“破发”让市场变得有选择性
2009-10-25 09:16:58 作者： 来源：世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
中华PE：今年上半年，IPO在资本市场渐渐火起来，融资一浪高过一浪，但进入10月前，在港上市的一批被投资者看好、认购超额几十倍的股票在挂牌当日却屡屡“破发”，原因何在？《21世纪》：最近在港交所上市的股票，频频破发，为什么？下半年趋势如何？
刘二飞：融资窗口一开，大家都想往外走。市场艰难的时候，只要打开了窗口，情况就会慢慢好起来。
换句话说，一开始上市，“故事”就要讲得特别好，才能打开融资窗口，重启IPO市场。接下来，次一点的故事也能出去。等到市场高峰期时，什么故事都能出，价格还很高，泡沫就出现了，故事不管好坏都受追捧。
但现在认购好几十倍，还破发行价，为什么呢？
因为在二级市场开始火时，新股挂牌第一天涨30%、40%，投资者都尝到了甜头。但当一些股票挂牌首日股价涨幅达到50%或以上时，市场出现泡沫，投资者心理也会产生变化，投资者打新时就琢磨，挂牌当日就卖吧，如果挂牌当日都不涨，随后再有这么大涨幅可能性就比较小，于是涨不涨挂牌首日纷纷脱手，大家都卖，股价自然就下去了，于是就跌破了发行价。现在就有点像这样的情况。
破发后，市场意识到，抢IPO不一定赚钱，认购就开始变得谨慎，市场变得有选择性。
这是市场的自我调整机制在起作用，意味着好的故事才会有人认同。同时，也传递出一种信号：市场看不清未来发展趋势，迅速打开与回升的资本市场是否有盲目性、是否可持续，公司是否真的很好，是否值得长期持有？另外，也表明投资者的心态是炒家心态。
举例来说，当年我们做工行上市时，大家都带着礼品，说你不用给我讲故事，反过来，我给你讲讲我们公司非常好，我们会是长期持有者，一定要分点股票给我们，这时就是市场的不正常，当然，工行的质素确实不错。
正常的情况下，你想卖东西，总得先讲讲这东西的优势，如果说服不了投资者，他们就不买账。即使说服投资者，还要允许他们砍砍价，产品不错，价格贵了也不行，要留些空间给投资者。
《21世纪》：市场为何开始反思是否过热？
刘二飞：当市场累积过多质疑、处于临界点时，就产生了破发的情况，原因是多方面的，也很复杂，但就相当于最后一根稻草，四两拨千斤，最后的结果就是市场开始逆转
已有
