10%股权等于19亿元 去年第五大私募勇夺冀东水泥

2010-06-23 09:10:15 作者： 来源：新快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

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中华PE：　股市如棋局局新。昨日冀东水泥一则定向增发公告让后台靠山强悍的战略投资者浮出水面，有着新天域资本和新加坡财政部背景的菱石投资将以19亿元购买冀东水泥10%的股权，成为后者的第二大股东。

　　增发价逼近二级市场价

　　昨日冀东水泥发布公告称，拟以14.21元的价格向菱石投资定向增发1.35亿股，融资19亿元以补充流动资金，发行完成后，菱石投资以10%的持股比例超过海螺水泥9.78%的持股比例，成为冀东水泥的第二大股东。国泰君安分析师韩其成表示，此举即可节约1亿元财务费用，这相当于冀东水泥2009年利润的10%。而冀东水泥昨日收盘价为15.6元，仅比14.21元多1.39元，表明战略投资者已认可冀东水泥长期投资价值。

　　申银万国则发布点评称，冀东水泥此次增发方案基本符合预期，对业绩摊薄在10%，增发完成后冀东水泥第一大股东冀东集团持股比例将由41.42%下滑至37.28%。此外，该方案后续还需公司股东大会、商务部、中国证监会核准，预计增发最快完成在今年四季度。

　　增发对象实力雄厚

　　增发价与目前股价相差不大，“豪气”斥资19亿元的菱石投资引起业内关注。究其资料发现，菱石投资为Direct Manage Investments Limited 全资子公司，而后者的主要股东有NewHorizon Capital III，L.P。和GICDirect Investments Pte Ltd ，二者分别持有其42.70%和33.81%的股权，合计持有76.51%的股权。

　　其中GICDI最终控股方为新加坡财政部公司，并由新加坡最大的国际投资机构——新加坡政府直接投资有限公司负责管理。资料显示，新加坡政府投资公司成立之初由李光耀亲自担任主席，目前管理的资产超过1000亿美元，其投资遍布全球30多个国家2000多家上市及未上市公司，其中北美占50%、欧洲占25%，东亚及东南亚占25%。

　　而NewHorizon Capital III，L.P。则更牛，作为一家专注于中国的私募股权投资基金，至今共完成了21个投资案例，涉及上市公司包括四川美丰、中联重科、金风科技、金隅股份和重庆百货等，是2009年中国私募股权投资排行榜的第五强。据了解，新天域资本旗下目前有三只美元基金和一只人民币基金，基金总规模超过14亿美元，拥有德意志银行、摩根大通、瑞银以及新加坡主权财富基金淡马锡等诸多投资方。

　　财务状况改善以便收购

　　在公告中，冀东水泥也称，为抓住国家淘汰落后产能和水泥工业结构调整的发展契机，公司发展战略将由以新建生产线为主调整为以收购兼并为主。

　　事实上，冀东水泥跨区域收购早有意向，但囿于公司资产负债率已达67.95%，远高于水泥行业的上市公司平均资产负债率46.19%，间接融资难阻碍公司快速发展。

　　但本次非公开发行股票完成后，资金需求压力将得到缓解。据《证券日报》统计显示，根据冀东水泥今年3月31日财务数据测算，本次非公开发行股票完成后，其归属于母公司的所有者权益将增加约19亿元，合并报表口径资产负债率将降低4.95%至63.00%，流动比率将升至1.57，速动比率将上升至1.36，从而改善公司财务状况。

　　国泰君安分析师韩其成判断认为，虽然今年下半年水泥行业景气度将下降，但2011年年中以后水泥行业景气度将再次步入景气周期，其中明年三季度为水泥股买点。其认为年内10月至11月为冀东水泥趋势性底部买点，2011年年中后股价将加速上升。