11家创业板公司中期“赊”出业绩 公司回应

2010-09-02 09:04:58 作者： 来源：证券日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE： 　近日创业板113家公司中报全部出齐，WIND数据显示，有11家创业板公司的应收账款高达净利润的10倍以上。最高的是梅泰诺，2010年上半年应收账款为2亿7990万元，而同期净利润为1125.28亿元，应收账款是净利润的近25倍。紧随其后的九洲电气、吉峰农机应收账款分别是当期净利润的22.31倍、20.93倍。此外，这11家公司还包括南都电源、宝德股份、大禹节水、三聚环保、高新兴、当升科技、银江股份和超图软件。

　　记者统计了A股1925家上市公司今年中期应收账款与净利润的比例，发现有1028家应收账款是净利润的2倍以上，粗略看来，2倍基本可视为中间水平。在上文提到的11家创业板公司中，九洲电气的高赊账率最为“根深蒂固”，只有该公司2009年的应收账款是净利润的5倍以上，在11家公司中名列第一，今年上半年情况更不乐观。而宝德股份、高新兴、超图软件虽然今年中期的数据较为异常，但2009年年末的应收账款分别只是同期净利润的1.94倍、1.63倍和1.8倍，属中间水平。

　　九洲电气：

　　回款时间一般在四季度

　　九洲电气中报显示，今年上半年其应收账款增加了30.08%，绝对额增加 7386.48 万元，总计3亿1946.44万元。而该公司同期的净利润连应收账款的零头都达不到，仅有1431.92万元。对于应收账款的居高不下，九洲电气解释为销售规模不断扩大以及新客户增加影响，部分客户回款减缓所致。

　　九洲电气主要生产高压变频器、高压软起动器、风力发电变流器等。中报显示，九洲电气的客户呈现“一家独大”局面，其最大的客户罗克韦尔自动化公司占公司全部营业收入的22.81%；湖南泰通电力科技有限公司、青岛环境再生能源有限公司是其第二、第三大客户，但是占公司全部营业收入的比例不足7%。这3家公司约占九洲电气全部应收账款的8%，账龄均不超过1年。

　　“我们公司合作的企业属于大型工矿企业，比如钢铁类的。现在整体形势就是这样，一般大型国有企业一季度制定计划、二三季度进行采购，四季度回款。”九洲电气证券部李姓工作人员对《证券日报》表示，上半年应收账款与净利润比值偏高部分是由于“回款时间一般情况下在四季度”。

　　南都电源与九洲电器情况比较类似，该公司主要生产高性能全密封电池、燃料电池、锂离子电池、镍氢电池，今年上半年应收账款为5.78亿元，与净利润的比值高达17.71，是创业板中这一比值第四高的公司。

　　根据中报，南都电源的应收账款前3名是中国移动、中国电信、中国联合网络通信集团有限公司，这3家公司加起来占南都电源全部应收账款的50%。其中，南都电源对中国移动和中国电信的应收账款分别为2.03亿元、1.12亿元，在全部应收账款中占有相当大的比例。

　　梅泰诺、吉峰农机都怪垫资

　　应收账款与净利润比值最大的梅泰诺，主要生产广播通信铁塔及桅杆产品，主营业务包括各类通信塔的研发设计、生产制造及安装维护。今年上半年，梅泰诺实现营业收入1.09亿元，较去年同期增长 0.92%；但净利润只有1125.28万元，同比降低了21.43%。

　　公司表示，上半年三大运营商资本性支出计划同比下降，受其影响，国内通信塔市场总体规模随之下降，公司业务的扩张规模及销售收入的增长受到了一定程度的影响。

　　今年上半年，梅泰诺的应收账款比去年年末增加 24.24%。据了解，通信塔设计、制造及安装验收周期较长，单价又较高，根据行业结算的惯例，只有通信塔完工验收后，供应商才能拿到运营商支付的账款，因此供应商通常需要垫支大量资金。

　　梅泰诺中报还显示，公司上半年预付账款为2588.29万元，比去年年末增加4682.18%，主要是预付的料款和设备款。

　　吉峰农机对于应收账款激增的解释虽然也是“垫资”，但说服力强不强却是显而易见的。今年上半年，吉峰农机应收账款比2009 年末增加5.37亿元，增长 449.59%。公司给出的主要理由是其代垫了大量的补贴款。

　　根据吉峰农机的说法，一方面，2010 年度购置补贴申报制度改革，补贴申报网络系统技术支持手段不成熟，引起补贴款回笼滞后，公司“代位垫资”形成大量的应收补贴资金推后回收；另一方面，公司经营规模迅速扩张，还代垫了各地农机主管部门及财政部门农机购置补贴款。

　　梅泰诺垫资是由于行业惯例，而吉峰农机埋怨政府不及时喂“奶”则引来部分人士的诟病。尽管各家公司对于这些应收账款的都怀着美好的期待，但暗藏其中的风险依然值得投资者好好掂量。