边车基金成天使投资新流行 中产阶级也可参与

2010-10-09 10:11:26 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE:　天使投资无疑是一项高风险的行业，它处于三F (friend, family, founders，or fools即朋友，家庭和创业者本人/或嬉称为“傻瓜”)和风险投资之间， 也有人干脆把天使投资家称为4F, 即fools(傻瓜)。

　　如何使得天使投资将不再是普通中产阶级可望而不可即的事物，而成为人们可以选择的一种投资模式?

　　有些国家设立了“合格投资者”(accredit investor)的标准。如美国，净资本在100万美元以上，或个人年收入在20万美元以上，或夫妻年收入在30万美元以上的，可作为“合格投资者”。

　　目前在世界各国流行的“边车基金”(sidecar fund) 可能对解决这种矛盾提供了一定的渠道。

　　美国天使资本协会把边车基金定义为与某一个天使投资机构相联系的天使投资跟投基金。 边车基金有三种基本模式：

　　1.任意式边车基金：

　　天使投资机构的成员，(也可能包括非成员)把自己准备投入的资本放入一个信托公司的账户上，构成边车基金的资本金。该边车基金即对于本天使投资协会的其他天使投资家的投资项目进行跟投。 任意式边车基金的优点在于帮助刚刚入门的天使投资家熟悉天使投资的运作。

　　例如，一个天使投资家可能仅有50万元可投资金额，如果单干，他可能仅仅可投入一两个项目。 而加入边车基金，他的钱可能投资于5个甚或10个项目，有利于投资风险的分散化。

　　2.预约式边车基金：

　　天使投资人事先约定好，同意投入一定的资本到一种概念上的边车基金中。如果符合一定的条件，如投资额度、投资领域、跟投的天使投资人(如该天使投资机构具有最成功的3位天使投资人，只要这三个人投资，边车基金就跟投)，在该天使投资机构负责人的认同下，该边车基金进行投资。这种边车基金模式下，天使投资家仍然自己掌控自己的天使资本，只有在边车基金实际进行投资时，才将自己的资本直接投入到被投项目中。

　　3.管理式边车基金：

　　这种边车基金与早期/种子期的跟投式风险投资基金相似，他们也采取雇佣基金管理人的模式，有的边车基金也采取GP/ LP 的模式，与风险投资基金相比，他们投资的规模小一些，投资期限早一些，他们一般与一个天使投资机构相联系。 管理式边车基金往往在各类边车基金中更正规，也更昂贵。

　　上述三种模式虽然形式上有所不同，但实质是一致的。它们都是跟投基金，它们都是跟投于本天使投资协会或天使投资联盟的成功天使投资人。

　　边车基金已经成为天使投资组织中的不可或缺的机制。 例如， 美国天使同盟边车基金，参与基金的天使投资家(合格投资者)54人， 参与基金的投资公司15家， 投资对象：早期种子期创业企业，投资额度一般在25万到200万美元之间。

　　一般地， 被投项目要经过4个阶段：第一，把申请基金的项目上传到边车基金网站; 第二， 经筛选后，被选企业与边车基金管理人进行首次面谈; 第三，受邀到边车基金所在的天使投资机构的投资决策委员会进行面谈; 第四，参与天使同盟的午餐路演。

　　2006年，该边车基金所投项目中 75%为高科技项目， 25%为传统项目。 事实上，边车基金不是天使投资专有， 风险投资和其他PE基金有时也利用边车基金的模式进行跟投。