单伟建：改善企业价值是PE头等工作

2010-11-09 12:02:53 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE:　PE有不同类型，有风险投资、有成长型的，有做少数投资，有做IPO之前的投资等等，还有像我们传统所做的收购。我认为做收购类型的PE，它创造价值的根本方式实际上不是买低卖高。买低卖高的话很好说，如果都是这样的话，世界上的钱就太好赚了，谁都会去赚这样的钱。实际上怎样改善企业的价值、如何改善企业的经营，就在这个过程中创造价值。用一个最好的例子来说明PE如何改善价值。

　　深发展的事情，在座各位都比较熟悉了。我们在2004年新桥收购的深发展，由于深发展是一个上市公司，虽然我们持有不到20%的股权，但我们是最大的股东，而且第二大股东，中国石油不过3%的股权，所以我们这个公司在过去的5、6年中确实是有控制权。在2004年收购银行的时候，这个银行的资本充足率是2.3%。大家都知道，那个时候的监管标准是8%，现在又提高了。2.3%说明这银行是很弱的，它的不良资产的比率是11.4%，比资本充足率高很多，11.4%还是虚的，实际的不良率恐怕是双倍的次数，那我们表面的盈利是4000万美元左右，这是2004年的状况。我们的总资产大概是200亿美元。对不起，我脑子里都是一些美元的概念。我们用了五年的时间，银行的总资产从200亿美元增加到600亿美元，涨了三倍，不良资产的比率从11.4%下降到去年年底的0.63%，也就是63 个基础点。它的利润从2004年的4000万到去年年底的7.4亿，今年年底的数还不能说，我是董事，所以还不能提前报告。所以五年当中银行发生了巨大的变化，如何发生这么大的变化呢?我们有一个新的董事会，有一个新的管理团队，我们更换了很多不称职的管理，增加了很多称职的管理，我们增加了集中化的风险控制，彻底改观了这个银行的运营方式，因此才创造了这么多的价值。所以像我们这类的PE，收购型的PE是非常辛苦的，赚的钱也是辛苦钱。

　　主持人凌华薇：单先生，我知道您刚刚经历了竞争非常激烈的项目，当然现在这个交易变成IPO项目，我想请您谈谈对这个问题的看法?

　　单伟建：我刚刚还在脑子里琢磨什么时候参加过竞争，我对竞争是这么看的，我认为当PE比较少的时候，实际上PE要做很多的教育工作，要介绍自己，什么叫PE，你能给人带来什么价值。你为什么要和PE合作。过去十几年我一直干这种事情。现在PE比较多了，这种教育工作别人就做了，而且大家都很熟悉了，所以这些事情就不用做了。

　　从竞争的角度来讲，投资是双向的，你要选择投资对象，投资对象也要选择你。中国的文化，我发现和国外的文化有很大的不同，我们中国人特别讲名牌，按我们个人所得来讲，按道理讲，名牌的市场不应该是这么大的，但中国是名牌产品最大的市场，谁都想到这儿来开店。中国人要看质量，那么这个质量怎么来判断呢?品牌就变得非常重要。所以如果你长得比较漂亮，你不会愁嫁不出去。那怎么才能长得比较漂亮?光漂亮不行，还要锻炼身体，使自己身材比较好，但你经验比较多了，做的比较多了，你自然就有一定的业绩，有一定的声望。这个事情就比较好做了。我在想，中国的PE发展一定会有水落石出的时候，有做的好的、有做的不好的。作为一个被投资者，一定会想我选择什么样的投资者才会给我带来声誉、带来价值。为什么大家想找巴菲特做投资者呢?这无形之间就会给自己带来很大的价值。所以我想这个竞争的确会有，但企业的选择也会变得越来越严格。因此，优秀的PE和不太优秀的PE，区别恐怕很快就能够显现出来，实际上一直在显现出来。