新股破发背后与一级市场PE过量扩容有密切关系【付鹏】

2011-01-26 15:02:14 作者： 来源：和讯博客 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE:　新股接连破发，是底部到来的先兆还是市场极度弱势的反应。融资功能受限的情况下，政策面会有什么样的呵护态度？

    我的观点是:首先融资功能受限存在,但主要是指的二级市场融资功能;其次政府不会有任何呵护的政策出台.

    近几年我们看到一级市场上目前的PE私募股权投资相当的活跃，单就今日新成立的某只私募股权投资基金的规模就达到了100亿的规模，如此强大的一级市场大鳄们，不断的以高佣金，高市盈率来招揽项目，其结果就是导致5，6年前的中国一级市场等待培养上市的优质潜力企业其开价也就市盈率给与10倍左右已经算是高的；现在一级市场拿项目综合下来的市盈率平均已经相当于40倍左右，那这些企业被如此的大鳄们勤力打造，其目的就是必然要上二级版的，一旦上了二级版，没有70倍以上的市盈率如何才能赚取股民的钱？！所以当前新股发行市盈率的高估才是当二级市场信心不足的时候引发新股破发的主要原因,而新股发行市盈率的高估问题其根本是来源于一级市场的高估融资行为.随着这几年流动性泛滥,民间资本从煤炭,当地产市场的挤出,大量的民间资本介入到了私募股权投融资市场,并对一级市场优质资源进行高市盈率股权投资行为,当这些企业最终到二级市场上市的时候,其市盈率必然要求更高以使得一级市场的投资者获得更高的回报.

    因此新股破发属于信心不足的表现,也是对高市盈率的一种警告,融资功能并不会因为此受到限制,相反当二级市场回归合理风险和回报的时候二级市场的融资功能才能更好的发挥作用.