第三届中华创投家论坛暨同学会年会在京召开

2011-01-26 15:40:13 作者： 来源：金融界 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE:　1月22日消息，由中国投资协会创业投资专业委员会和北京大学创业投资研究中心联合主办的第三届中华创投家论坛暨中华创投家同学会年会在北京光华管理学院阿里巴巴报告厅圆满结束。

    本届中华创投家论坛将秉承前两届论坛的“权威、客观和理性”宗旨，邀请顶尖经济学家、政府主管部门领导和业界领袖，就宏观经济形势下创投发展战略、战略性新兴产业和产业转型升级过程中的投资机会、创业板与创投良性互动机制、中介服务与创投机构发展等多方面议题，展开深入研讨，以探索我国创投事业的可持续发展道路。

北大创投研究中心主任、光华管理学院原常务副院长 朱善利教授做开场主持

中国投资协会创投专委会常务副会长、中华创投家同学会荣誉会长沈志群作开幕致词

国家发改委财经金融处处长 中华创投家研修班老师、北大创投研究中心研究员刘健钧作论坛总结

    论坛首先邀请中国投资协会创投专委会常务副会长、中华创投家同学会荣誉会长沈志群作开幕致词。他首先介绍中华创投家同学会成立到现在的发展状况和体现价值，同时也介绍了中国创投专委会成立的目的和意义，以及政府的权威高度。接着，沈志群就进入第十二个五年规划这个关键时期，中国创业投资行业将面临前所未有的发展。

    但是，他也明确表示，针对于与世界发达国家和地区创业投资行业的发展水平相比，还是与我国促进中小企业新兴产业、高技术行业的发展，建设创新型国家的要求相比，我国的创业投资行业在投资规模、发展速度、外部制度环境、政策法规建设、内部专业人才管理水平等各个方面都存在着各方面的巨大差距问题。“十二五”时期要保持创业投资行业持续、快速、健康的发展必须在八个方面取得突破性的进展：

    第一，要在全行业的投资规模方面有快速的增长，刚刚发布的2010年中国统计公报表明，我国去年GDP达到近34万亿，固定资产投资总规模接近24万亿，而我们去年的创业投资总规模如果加上备案的或者加上没有统计的不过新增几百亿，和我们国家整个创新事业来比是源源不够的，所以说投资规模将有快速的增长，这是在“十二五”时期中国创业投资行业的第一个重要的突破。

　　第二，创业投资行业的投资结构将进一步协调，这个包括我们创业投资行业投资的各种行业的结构，还有我们目前创业投资在全国地区发展是很不平衡的，中部、西部，特别是西部地区创业投资发展很不发达，还有我们在创业投资的各个阶段初创期、成长期最后的成熟期比例的投资不尽协调，都要进一步协调。

    第三，以国家级的创业投资行业引导基金为代表的若干的有实力的母基金将进一步设立，并且切实有效的吸引更多民间资本进入创业投资领域。

　　第四，创业投资资本的退出渠道进一步完善，包括创业板和场外交易机制等一系列退出渠道进一步完善。

　　第五，合格的机构投资人还有高素质的复合型的投资管理人队伍将进一步健全、发展。

　　第六，基本理顺现在比较概念混乱的创业投资、股权投资、并购投资、天使投资等一系列的投资主体和投资方式之间的关系。

　　第七，为创业投资行业服务的各类社会中介机构，包括会计师事务所、律师事务所、各类研究机构将进一步发展，发挥更大的作用。

　　第八，以政府引导、企业主导、市场运行运作、行业自律为方向的创业投资行业运行监管机制、体制、政策、法规基本健全和完善

　　此外，他在会上还谈到了目前我国面临的通胀问题是“成本推进型的通货膨胀，需求拉动型的通货膨胀之外还有成本推进型、国际输入型的通货膨胀。”同时，也浅谈了人民币汇率问题。

    国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪教授会上发言表示：本轮经济危机发展，为中国进口需求提供相应供应资源的国家，发展状况较好，中国对于战略性资源的进口，还应该进一步加强，因为“价格会越长越高。”

　　最后，中华创投家同学会会长、建银国际财富管理有限公司总经理许小林用三句话对本场议题做了总结发言，“中国的PE、VC行业经历快速的发展时期，脱离前十年的苦海。中国的PE、VC行业确实有点过热，面临激烈的竞争，可能进入过度竞争的红海。中国的PE、VC行业包括在座的同仁应保持理性，坚持创新，走出具有自身特色的蓝海之路，以此共勉。”

　　第二场专场请到中华创投家同学会常务会长、深圳创新投京津及华北区总经理刘刚先生主持，议题是“中国和全球的资本市场走向以及创业板市场的发展和对创业投资发展的影响”。

　　最后，由国家发改委财经金融处处长 中华创投家研修班老师、北大创投研究中心研究员刘健钧先生就“包容性创新型经济下创业投资发展战略”，做了论坛总结性演讲。

　　刘健钧先生听完整场论坛后，很有感触的说有一点震撼，有两点惊喜，有三点收获。

　　一点遗憾是，中华创投家同学会是一个理想，曾经由于自己个人精力有限和工作过于繁忙，当听到计划要搞年会时想打退堂鼓。

　　两点惊喜是，一是中华创投家年会大家参会的热情已经超出他自己的预期。而且全天的论坛到最后这时候还有很多人在认真听讲，让他感到欣喜。二是，这次论坛对问题探讨的深度也超出他的预期。由于这次年会活动日期稍有调整，原邀请的嘉宾临时不能赶来，结果中华创投家同学会的很多领导班子都积极配合和踊跃支持这次论坛，并充当专场环节的嘉宾阵容中。原以为会影响我们研讨的深度和质量，但是听完了以后发现今年的论坛无论是在深度还是实用性方面都超过了以前的两届，这个是他感觉到第二点惊喜。

　　三点收获是，刘健钧先生表示：

　　第一点在宏观上面我们通过聆听著名经济学家厉以宁教授关于当前经济运行中五个方面问题的演讲，通过聆听国家发改委宏观研究院副院长陈东琪教授的关于2011年中国经济展望的报告，对我们整个“十二五”时期中国经济发展有了一个比较准确的了解，有了这个大方向以后我们今后去做创投应该说道路上就能够更加顺畅一些，可以少走很多的弯路。

　　第二点收获我感觉到从中观层面上来讲，我们需要了解创投这个行业的最近5-10年的发展动态，至少对它通过研判有了一个相对准确的把握。总体上来讲我们中国创投业还是处于一个起步的发展阶段，需要真正能够发现创业型企业潜在价值，同时还能为投资企业创造价值的文明，这个对我们创投家也是有收益的。

　　第三点，中国创业板未来发展的展望，通过分析创业板运行过程中的问题作为创投家如何去最大限度的为我们所投资的企业实现价值进行了一个深入的探讨，特别是我们通过对战略性新兴产业机会的分析，对我们在座的每一位同学如何去具体的捕捉一个投资的机会都是有启发作用的。

    同时，刘健钧先生就 “当前从事创业投资的机遇和需要解决的问题”做了精彩的演讲。

　　他表示：“我们现在做创投应该有三个方面很好的机遇，第一个机遇，结构性的投资机遇；第二个机遇，较高的投资收益机遇；第三个机遇，相对多的资本来源的机遇。”

　　首先，现在有一些投资市盈率多，20多倍、30多倍，竞争已经很激烈了，很可能出现投资上市之时就是亏损之时，但是从整个中国投资市场来看它的结构性的投资机会还是很多的，不仅要抓而且还是有机会的。他觉得至少在这两个方面我们做创投还是有机遇的。第一个方面是我们中国目前正处于产业升级的关键时期，特别是还正处于战略性新兴产业发展的初期，这个时代会催生出新一轮的创业热潮，这样给我们创投家提供很多的新兴的创投机会；另一方面随着传统产业的结构调整，包括民营经济的体制的创新，我们会发现很多的国有企业包括民营企业现在正在处于一个企业组织体系重建的这么一个时期，至少是说在未来的五到十年会慢慢慢慢的彰显出来的，这个机会也给了我们很多的股权投资基金开展并购投资带来了很好的机会。

　　其次，中国目前做创投还处于一个叫高投资收益的机遇期，是基于以下三点来做的判断：

　　第一点，中国具有庞大的消费市场而且我们正处于消费结构升级换代的时期，如果真有技术创新的含量，哪怕你只有市场营销模式创新的含量你也能创造出一个伟大的企业来。

　　另一个很重要的因素是，中国高铁在整个产业链里发挥着主导作用。由于广大的中产阶级支付不了航空交通的费用，正好为中国的高铁这种交通运输服务提供了一个广阔的市场，这是任何一个国家都不具备的市场的优势，这样一种市场优势能够支持我们中国的很多创业型企业发展壮大，为我们的创投家带来比较可观的投资回报，这是第一个最基础性的因素。

　　第二点，中国目前上市发审制度不是像国外那种注册制，靠信息披露解决投资者和企业之间的信息不对称和治理结构的问题，我们是靠监管部门，具体是监管部门所组建的发审会来给企业做风险收益的评判，这样就容易产生寻租行为，而这种行为客观上讲是不利于我们整个资本市场的稳健发展的，所以从长远来看我觉得也是应该改革的，但是这样一种发审机制客观上能够给我们的创投家，特别是股权投资家创造一个一级市场到二级市场之间的溢价性的投资收益。

　　第三点，中国目前整个资产市场的收益率是被扭曲的，成熟市场分两大市场，债权类、股权类，敢冒高风险就做股权类，不敢冒高风险就做债权类，债权类由于利益完全市场化，如果敢冒高一点的风险，就能买高风险的企业债，利率是相当可观的，实在不行存在银行，各个银行是可以相互竞争市场化的，存款利率也是比较高的。可是中国不行，中国目前存款利率还是国家定价的，企业债权的利率也只能以它作为参考，这样一来导致整个债权类的资产收益率就被人为的压低。只要中国的利率没有市场化那么你去做权益性的投资也还能获得一种溢价的回报。

　　第三个机遇，有多元的资本来源的机遇，他表示中国募集资金并没有想象的那么困难，有六大资金来源来支撑创投、PE的。第一国有实业型企业；第二民营企业；第三就是国外资本，国外搞量化宽松政策，流动性非常充裕，所以大量的资金都跑到中国来寻找投资机会；第四金融机构包括商业性保险机构，企业年金也会逐步的寻求通过PE和VC来获取比较高的资本收益；第五是全国社保基金，现在它的资金规模是比较巨大的，但是投资管道还是有限的，所以全国社保基金的各个阶层的领导都向我们国家发改委提出了一个强烈的诉求，要我们尽快的重新恢复股权投资基金的备案管理制度，这样他们才有更多的投资机会；第六2008年发改委财政部、商务部联合发布了关于创业投资引导基金的指导意见，这个指导意见出台之后各级地方政府都在发展创业投资的引导基金，而且最近我们经过和财政部企业司的合作，研究了一个要设立国家级创业引导基金的方案，同时方案得到财政部部长的认同，作为一个杠杆放大的作用，有利于民的机制能够吸引更多的民间资金进入到创投这个行业来。

    并且，刘健钧博士认为，面对眼前的机遇，如果我们不能有效的应对这些问题，盲目行动反而可能带来很多的风险，我在这里主要讲三个问题：第一个创投基金的规范运作问题、第二个问题PE、VC结构性的泡沫问题、第三个问题管理技能和管理理念问题。

　　第一，所谓规范运作，我们现在经过一段时间的反思感觉到可能在募集、设立、运作、退出各个环节都存在一些不规范的问题，但是当前最突出的不规范问题是资金的募集问题。

　　第二个问题是结构性的泡沫问题，一方面虽然整个PE、VC还是成长性的阶段，整体上还是蓝海，但是我们在创业后期已经存在严重的泡沫了，而另一方面中早期的创业投资资本很少有人问津，也就是最缺的是这么一大块，那么在这个结构性的泡沫投资的过程中，如果我们仍然是在IPO这个阶段千军万马去炒一个项目，投资风险显而易见，这个问题必须克服。

　　第三个问题就是管理技能和管理理念问题。无论从知识还是经验上我想至少应该有三个方面的能力，第一懂一点点科学技术、第二懂一点点企业管理、第三才是懂一点点金融法律和资本运作的知识。

　　所以他表示必须要培养一支优秀、过硬的创业投资家协会，所以这就是为什么我们中国创业投资专业委员会要和北京工商大学联合要把这个办好，培养出一批真正的创投家的道理。

　　本届年会论坛环节后大家又举办了一个气氛欢快，自编自导的一个庆功宴晚会，可以说中华创投家同学会给2010年画上一个圆满的句号，同时迎接2011年美好的明天。