复星系地产私有化：二次创业的“第一炮”

2011-01-27 10:03:00 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE:　虽然此前较长的一段时间里，复星集团对复地和地产业务的整合已埋下了众多伏笔，但最终私有化这一招，还是出乎许多人的意料。

复星国际与复地在香港联交所日前发布联合公告称，复星国际将就收购复地集团全部已发行H股及内资股提出自愿有条件要约（收购要约）。以H股收购要约在所有各方面成为无条件为前提，复地集团将按照香港《上市规则》提出申请撤销H股在香港联交所的上市地位。

一位长期关注复星系的分析师坦言，复星系终于抛出了整合地产板块的第一个重磅炸弹，这还只是个开始。对复星地产的具体发展而言，意味着二次创业的第一炮。“地产这个上市平台，现在买回来，重装之后，必然还有再次上市或其他方式亮相的时候。”

2010年9月7日晚，复星国际和复地集团在香港发布的联合公告称，内资股计划发行未获通过，终止发行，更将悬疑留到了日后。当日早些时候，复星集团执行董事、联席总裁范伟曾向本报记者表示，“地产领域，复地不做的复星可以做。”这是复地集团和母公司复星集团之间避免同业竞争的主要承诺。

但仅仅这些避免同业竞争的措施，根本挡不住复星系内部地产资源整合的磅礴之势。长期以来的悬念就在于，复星系的资本、资产运作高手们，最终采用哪一招来解决这些问题。

对于避免同业竞争的承诺，一直令外界因不同的理解而浮想联翩。据本报了解，作为复星系中的房地产业务旗舰，复地已明确未来10年的发展战略：投资和开发业务齐头并进，寻求风险管理下的高增长。在开发业务方面，复地未来还是坚持以住宅开发为主。投资业务则包括私募房地产基金、股权投资等。

换言之，在复地确定的业务范围之外，复星系在地产领域的发展空间依然充满想象。而就在2010年9月6日，由复星集团号召并牵头发起的国内最大规模的民营房地产私募基金企业正式启动，从复星系地产的角度而言，或许正是复地之外，复星系地产多元化整体发展的一个信号。

作为复星系地产的掌舵人，2010年9月7日接受本报记者采访时，范伟也并未否认这样一种可能：在遵守避免同业竞争承诺前提下，复地核心外的复星系地产将长足发展，资产规模会慢慢壮大，达到一定临界点，客观上会出现新一轮整合的那一刻。

近两年外界对复星系地产进一步拓展和未来整合的强烈预期，更直接的信号来自2009年底。

2009年12月2日，复地与复星国际联合发布公告称，复星国际以9144万元代价，向复地收购策源置业顾问67.1％股权，并全部以现金的方式支付。完成收购后，策源将脱离原来在复地从属地位，而复星将通过策源置业顾问从事销售策划、置换及房地产经纪服务。

这一步的深层含义业内也看得很清楚。完成一系列资产交割后，意味着复地拟将旗下专业房地产经纪代理公司“策源置业顾问”独立推向市场，并择机登陆资本市场。成立于1999年的策源置业顾问，业务链涵盖一级市场的土地开发和评估、二级市场的销售代理与策划以及三级市场的二手房经纪业务等，2008年进行了一系列业务和内部架构的调整，对外收购上海本土地产咨询机构“方方工作室”，推进多元化发展部署。在外界看来，复星系对房地产经纪业务的整合，是复星系地产资产新一轮整合的重要部分。

此外，在复星系的地产整合中，曾经涉足地产领域的旗下上市公司豫园商城，已率先完成了调整，进一步明确大型零售企业的业务核心。例如豫园商城曾竞得的武汉地王项目，随后逐步将项目转移给复地开发。“目前豫园商城基本不再涉足地产业务，武汉项目也仅保留了小部分股权，不参与具体开发运作。”范伟曾透露。

2010年年中，在外界眼中复星系地产整合的重头戏出炉。复地向复星旗下公司转让其在上海海之门公司的全部权益，包括对该项目公司的出资共计3亿元，股东贷款共13亿元，及承接原有协议下的所有权利及义务（包括尚未完成的财务承诺），代价共16亿元。

有关人士透露，海之门公司剑指此前上海证大拿下的百亿外滩地王，属高档商办综合项目。复地向复星转让上述股权，某种程度上意味着在相关业务领域的调整。

不过，到目前为止，外界预期的复星系地产整合悬念尚未完全解开。而范伟当时也谨慎表示，除了已经对外宣布的，目前在相关层面，尚无进一步涉及整合等操作的深度计划，日后将视具体情况而定。

对于内资股未获股东特别大会及H股持有人类别大会批准通过，复地方面表示主要因复星为利益关联方未参与投票，参会股东出于对复地乐观预期而不愿进一步稀释股权而未予通过。

最终，在经过一系列重磅人事调整之后，私有化方案出炉，彻底而又极具魄力，令业内对“二次改装”后重新亮相的复星地产旗舰充满期待。