VC/PE今后十年整体平均回报将高于其他国家

2011-02-14 15:44:24 作者：阎焱 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

      私募股权投资两头在外的模式受到了前所未有的挑战，人民币基金第一次占据基金的半壁江山。由于风投行业在中国是一个新兴的行业，国内机构投资人尚未形成，真正意义上的LP在全国只有一家，处在一个大的变革时候所带来的机遇和挑战有哪些，我认，从机遇来讲，国外风投面临很好的机会，金融危机导致美国、欧洲缩水，人民币的不可兑换使得中国资本市场和世界经济在很大程度上有隔离。中国经济发展规模使得中国市场具备了单一效益。我们实际上觉得很幸运，因为在中国的市场里一是市场足够大。同时投资要投未来，如果你在一个国家只有2千万人口、4千万人口的国家你能做到多大，实际上有很大的限制。钱一多了以后大家会自相残杀。

　　合资企业在国内上市，审批的程序比内资要复杂，而且程序还长。有一家企业在A股上市是合资企业，我们整个审批程序是14个月，专门派了一个人在北京驻扎，天天跑。外资兑换人民币完全成为了一个案的批准游戏，从政策和法规来讲都是允许的，但是真正要换成美元出去的话，还是面临着各个地方的问题。第一代的赚钱者基本上是第一代的创业者，基本上没有一个让家庭以外管理财产的意识和文化，中国人都认为我赚来的钱为什么要让你去管，我能做好一个企业，那肯定能够投好资，这是他们的观念。非常远见的创业者开始做基金了，但是基本上让他们的儿子在管，缺乏多年的市场经验，GP管理人这一点是需要一个过程的，国有股权的根本性矛盾解决还是需要一个比较漫长的过程。

　　此次源自美国的经济危机带来了哪些常态，在可预见的将来，中国将成为中国经济增长的主要动力源和生产要素的定价者，同时极可能保持全球最高的经济因素。如果是拿过去08年到09年经济危机和1930年代的经济大萧条相比的话有一个很有趣的现象，就是在1930年的时候生产要素的价格连续跌了差不多十几年。直到二战以后才使得生产要素价格得以回升，其中一个主要原因是中国开始购买澳大利亚的澳元，奥园暴跌，6个月以后澳元开始上涨，而且铜、铝的价格都有一个反弹。从长期来看，这个行业一定是弊大于利的事。今天中国基本上还是一个污染型的国家，以生产资源消耗的效率非常之低。

　　所有的GP和LP都要考虑一个问题，就是作为资产的一类中国的VC/PE是否会在今后的十年内它整体的平均回报会高于其他国家的同类资产，以及会不会高过国内的其他行业。我觉得这是我们一个非常大的问题。我个人觉得这个答案是非常可能的。与此相关可能是高于其他国家和行业的风险。这个行业大家不要只看到赚钱的时候风光，我们所有的投资人GP如果是能够坦诚地面对自己，面对LP的话，我们每个人都有流血的时候，都有赔钱的时候。无论如何中国经济的发展已经过了一个拐点，相对廉价的工程师和强劲增长的国内消费市场使得中国未来十年将是VC/PE的乐土。