融信资本剑走偏锋：并购诀窍与“融信模式”

2011-03-17 08:47:03 作者： 来源：融资中国 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　新瓶老酒

　　2000年的某一天，北京中国大饭店，有一场别开生面的聚会，来自七、八个国家的七、八个留学生汇聚在此，商讨成立一家投资公司，这就是后来的融信华创（中国）投资有限公司，即现在融信资本的前身。

　　谈到该团队的核心成员，首席合伙人兼董事长萧辉成介绍说，“融信资本可能是国内唯一以留日海归为骨干的大型投资基金。不论是过去的融信华创，还是现在的融信资本，都以我们取经到的日本先进的管理体系为基础。”萧辉成八十年代末毕业于日本大阪产业大学，工作在日本太平洋联合株式会社。“我们核心团队成员一起共事了7年、10年，有些甚至长达15年、20年。”萧辉成告诉《融资中国》记者。

　　谈到投资，十年的经历也让他感受颇深。原来，离开日本商社以后，萧辉成曾去美国做投资，这其中，让他触动最深的是Google的崛起，“1999年时，Google才刚刚成立，然到了2004年上市时，其市值已达到530亿美元，真的是投资神话。在那次互联网泡沫当中，我们曾亲身经历到了一顿饭就能融资2亿美金的疯狂，没有任何商业计划书，聊上一个小时就决定投资了。”硅谷的经历让萧辉成记忆犹新。

　　同时，在2000年互联网泡沫前进行的投资也让他开始反思，到底什么才是真正的投资？最终，他认定只有领先的技术才能产生Google般的投资价值。

　　并购诀窍

　　作为投资界的一名老将，萧辉成更喜欢并购的感觉——每一次并购犹如一场战役，需先在主战场取得胜利，再逐步理顺细节。

　　无论是当年的金融界收购证券之星，还是腾讯全资收购EMark，都是萧辉成参与过的并购案例。不过，谈起这些案例，他却不想让外人所知，希望保持自己一贯的低调与平衡。“我们做的很多案子并不想外界知道，只想闷头做事情。不过总的来说，我们做的并购交易比较多。”萧辉成还诙谐地告诉《融资中国》记者，“每逢重大并购，我们从来没有失败过，倒是一些小项目，却总经历一些失误。”

　　2008年，参与并购海南一个地产项目是他们经历过的一场大战役。当时到了海南，他们对项目的印象只有“这是一个一线的海景项目”，别的资料并不齐全。同时，与他们展开竞争的还有两家大国企，以及一家马来西亚的银行。为了赶时间，萧辉成及随行三人当天下午到达机场后，立刻与项目负责人进行接洽，晚上又召开电话会议，连续作战，最终三天之内谈成了收购。

　　“这个项目我们总共谈了三天就搞定了。在出价一样的情况下，决策机制让我们获得了先机。时间成为最关键的决定因素，国企走完决策流程需要3个月，而我们3天就能做出决定。”

　　“我们过去投资从来没有失手过，这主要得益于我们有志同道合、患难与共的专业团队，我们对于优秀项目的直觉判断和敏感反应，以及快速有力的决策速度。在上述项目中，融信资本就充分发挥了自己快速、专业的优越性，把其他竞争者需要3个月的决策周期，在短短三天内就确定、付款，虎口夺食，获得了较高的投资回报。”萧辉成淡淡一笑，回顾过去的并购生涯。

　　此外，在多年与国企竞争的过程当中，萧辉成也找到了其中的诀窍，那就是差异化定位与竞争。“国企的特色就是这样，而民营企业要想在市场夹缝中发展，就要找到我们独有的竞争优势，那就是决策灵活。”萧辉成表示。

　　融信模式

　　2009年－2010年，投资领域掀起了全民PE热潮，除了之前已有的PE格局之外，券商、保险、银行、大型国企等，也都纷纷加入到PE大军之列。面对如此激烈的竞争格局，2010年6月才成立的融信资本，将以怎样的独特优势获得成功呢？

　　在融信资本成立之初，对于这些问题，他们内部也曾展开讨论。最终，他们决定抓住产业升级的重大机遇，锁定几大细分行业。“2010年是产业投资基金元年，众多基金纷纷亮相。融信资本也在去年成立，其中外币设立在香港，人民币设立在天津。我们希望能够在高端农业、能源、新材料等几个重大战略性新兴产业占据龙头地位。”萧辉成语气淡定地告诉《融资中国》记者。

　　“由于融信资本团队的特殊留日背景，我们不只做单纯的投资和退出的产业基金，而是瞄准若干个拥有巨大发展前景的战略性新兴产业，确立龙头地位，最终打造赶超日本三菱三井的中国式财团。”早在1982年就作为中国公费本科留学生就读东京大学，并服务多家日本美国中国的顶级金融机构的融信资本创始合伙人陈申补充。

　　在投资阶段上，他们也准备避开常规PE的做法，“最早的一批PE，当时大环境是大家都没钱，所以相对容易运作；而现在，遍地都是PE，PE间的竞争也类似制造业内的竞争，都在拼价格，估值也就水涨船高。最终，受伤的还是PE，所以，我们要避免加入到类似的竞争中。”陈申表示，他们将目标企业锁定为细分行业内处于扩张期的第一名，同时为该企业提供管理及增值服务。

　　“我们的投资形式非常灵活，既不是传统的VC，也不是一般意义的PE，而是一个连接产业与项目的投资集成商。在我们看好的产业，一旦发现具有战略前景的好项目，融信会毫不犹豫地进行风险投资；如果某个项目具备成为战略性新兴产业的龙头企业前景，那么融信资本除了投入所需资金外，还将积极介入公司的战略策划、政府公关、市场运营和资本运作。我们不是靠运气和投资几率取胜，靠的是团队的直觉、经验、知识和全身心的投入。”

　　此外，谈到募集资金，萧辉成并不担心，“我们很幸运，与各路超级富豪保持着密切和良好的合作关系。比如去年我们在香港赞助了1500人规模的‘2010年华商领袖年会’，邀请了国内30多名最有实力的LP参加。此外，我们还和香港等境外基金、机构投资人和投资银行一直保持着密切的合作关系，拥有超过500个实力超群的LP投资家，一旦有好项目，这些LP伙伴们就会闻风而动。”萧辉成脸上充满自豪。

　　投资项目

　　虽然萧辉成以商业机密为由，婉拒发表已经和正在进行的投资项目，但他还是描绘了已有项目的轮廓。“年底前我们投了一个项目，正在做进一步尽职调查，准备和一家顶级投资机构和合作伙伴追加投资。今年还会投资几个战略性新兴产业项目，如新能源、新材料、节能环保和三网融合等。另外我们还将和几个地方政府联合组建产业引导基金，建设若干个战略性新兴产业基地。同时，我们正在积极招兵买马，扩充队伍。LP合作伙伴们反应积极，邀请我们到各地介绍说明，希望参与融信资本的投资项目。”对于产业基金的未来，萧辉成显得志在必得。