小马奔腾IPO前获投 贝恩失控亚新科

2011-03-23 10:02:19 作者： 来源：投中 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　电影《将爱》片尾的字幕上，有一个仍然还有些陌生的名字，北京小马奔腾影视文化发展有限公司。但实际上小马奔腾的业务已涵盖了影视业的方方面面。提起　《历史的天空》、《甜蜜蜜》、《我们生活的年代》、《我的兄弟叫顺溜》等一系列的影视剧你一定不陌生；凭借一系列电视剧制作和广告代理起家的小马奔腾，近年来又将触角投向大银幕，投近亿元巨资打造了《机器侠》、《花木兰》、《无人区》等不同题材影片。

　　业内人士称，在影视文化投资非常火热背景下，小马奔腾稳定的规模、良好的收入及利润也成为了PE抢夺的绝佳目标。几乎所有叫得上名字的PE机构都纷纷抛出了橄榄枝，为了这笔交易而挤破了脑袋。但由于该笔交易的盘子较大且小马奔腾方面对投资者的期望较高，许多大牌PE最终也都未能见到小马奔腾的负责人一面。　

　　小马奔腾日前已经完成了上市前的最后一轮融资，这次融资由建银国际影视出版文化产业投资基金（下称建银文化基金）领投，开信创投、信中利、汉理资本旗下汉理前景基金等其他多家风投慷慨解囊。其中“建银文化基金的投资金额大约是3亿－4亿元，其他几家属于跟投，投资的金额相对较小。”在PE资金疯狂的争抢后，小马奔腾在上市前穿上了厚厚一层资本外衣。

　　此前小马奔腾一直有意海外上市，引入外币基金也正是基于这样的考量。而现在小马奔腾则将目光转向了A股市场，将放弃红筹架构冲刺A股，据称，该公司计划年内向证监会上报IPO材料，并有望在2012年实现上市。但小马奔腾方面尚未证实相关融资细节。

　　事件二：

　　刚刚从“国美事件”赚得盆钵满溢的贝恩资本，再次陷入了公司内部的纷扰中。

　　《中国企业家》最近爆料称，自去年10月份，贝恩资本1.5亿美元全资收购亚新科集团后，亚新科集团旗下控股公司湖北神电汽车电机有限公司（以下简称“湖北神电”）的中方股东就一直与以竺稼为首的贝恩资本团队谈判，力图独立出来自我发展。去年10月8日，在贝恩资本收购亚新科集团前夕，亚新科南岳正式从亚新科集团独立，于今年1月30日顺利融资并完成了资产重组。

　　“根据未来私募投资的规律，5—8年时间左右，要么是亚新科完成整体上市，贝恩资本退出；要么是贝恩资本将亚新科集团下属企业一家一家“卖掉”。”亚新科集团，这家有着17年历史企业，6年内两次变更股东，而这次能否在贝恩资本的扶持下，顺利完成整体上市的“天使使命”还不得而知。

　　脱胎于贝恩咨询公司，贝恩资本深深地烙上了咨询管理的印记。诸多私募机构只管投资而不问经营，贝恩却截然相反，不止投钱，还参与经营管理所投资的企业。此前，贝恩资本入股国美电器也是以此为代价。当时，贝恩资本亚洲有限公司董事总经理竺嫁和　IanReynolds以及执行董事王励弘为国美电器的非执行董事，进入到国美董事会。“贝恩资本收购亚新科集团后，亚新科集团多个部门机构被“悬置”。”上述人士告诉记者，举个简单例子，亚新科下属公司写给合作伙伴的“一封信”，贝恩资本也必须审查修改。

　　因此有人感叹说，“贝恩资本参与企业管理经营，是它自身的做事特点，无可厚非，但是一定要因地制宜，中国化最重要。”

　　事件三：

　　从中银国际2006年试水PE，成立国内成立的第一家产业基金——渤海产业基金管理公司至今，越来越多的PE寻找银行合作，而银行也积极响应。“用暗流涌动形容目前商业银行系PE的现状最恰当不过”。

　　对于商业银行来说，由于《商业银行法》“分业经营、分业监管”的监管障碍，不能直接做PE，只能通过子公司或私人银行渠道介入，不过，这并不妨碍银行参与PE的热情。

　　银行参与PE的方法，大致可以分为“曲线直投”及“间接参与”两种。曲线直投，指商业银行在境外设立下属直接投资机构，再由该机构在国内设立分支机构，投资于国内非上市公司股权，如工银国际、建银国际等等；而股份制商业银行多以间接方式，即搭建综合金融服务平台，为PE机构及企业提供投融资相关的财务顾问、项目推介等业务，以此拓展银行的中间业务。

　　不过近年来银行系PE的暗流涌动已引起监管层关注，银监会去年下半年对国内银行与PE机构合作情况展开一次摸底调研，并且召集各家银行的人开过一个研讨会。　原先商业银行间接参与PE的手法之一即PE与贷款相结合，目前已受到银监会的关注。这种模式的具体操作方式为，在“子公司模式”下，银行通过子公司设立PE基金管理公司，管理公司在进行投资时将成为被投资公司股东，而当被投资公司有进一步的贷款需求时，由于银行已经成为该公司的重要利益相关方，因此银行贷款存在潜在的利益输送