信托参与期指放行在即 阳光私募有望4月入场

2011-03-25 15:14:46 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　业内人士预计，最快在股指期货推出满一周年之际，也就是4月中下旬，阳光私募就可以入场交易期指。这也意味着，继券商、基金之后，又一重要的机构投资者将入场。另外，QFII进入期指的进程也将加快。

　　知情人士向记者透露，日前银监会召集相关信托公司负责人召开会议对信托公司参与股指期货征求意见。在此次会议上，经过讨论最终确定信托公司参与股指期货将设准入资格和产品两个层次。即信托公司在取得准入资格之后，其相关产品可以参与股指期货。“但在这次会议上并没有确定信托公司的准入标准。”

　　在此次会议之后，银监会于3月上旬再次召集相关信托公司负责人召开会议对信托公司参与股指期货进一步讨论。在这次会议上一些规则进一步得到明确：如将规定信托公司自营资金和结构化信托产品不能参与股指期货。此外还对集合类信托计划和单一类信托计划参与股指期货参与股指期货做出不同的限定：集合类信托计划只能套保、套利而不能参与投机。而单一类信托计划可以套保、套利和投机。“监管层对套期保值的一些相关机制指标进行严格限制，主要是为了控制风险。”这位人士表示。

　　据透露，根据这两次会议的精神，银监会还将对不同监管评级的信托公司参与股指期货做不同的限制。目前可以确定的是监管评级在二级以上的信托公司可以从事套保、套利和投机。而监管评级在三级以上信托将只被允许从事套保、套利而不能投机。

　　目前业内对阳光私募的套保规则也有了普遍共识。阳光私募在做套期保值时将参照基金的做法，要求持有的卖出期指合约价值总额不超过产品持有的权益类证券总市值的20%，持有的买入期指合约价值总额不超过产品资产净值的10%。

　　除了上述规定和限制之外，在信托公司的参与资格方面，银监会还将在人员、团队、系统、制度等方面有相应的要求。据了解，银监会应该会先出台一个征求意见稿，然后再颁布《信托公司参与股指期货交易指引》。不过记者致电多家信托公司了解到，目前信托公司尚未收到该征求意见稿。

　　据私募排排网研究显示，有些私募依据资金性质，已经通过不同渠道参与股指期货，除以法人或个人身份开户，从事股指期货自营与代客理财外，借道合伙制出征股指期货是一些阳光私募“曲线”参与的主要方式。据了解，合伙制模式既有不通过信托来募集资金的，也有将信托产品作为合伙人的，这两种模式目前在中金所开户都不存在障碍。

　　业内人士表示，在参与股指期货之后，可以帮助阳光私募发展更多量化投资产品，并对冲大盘涨跌的风险，增强产品的吸引力。在有了股指期货的对冲风险功能之后，也能帮助阳光私募更好地挖掘个股。 　据透露，中国银监会近期或将出台《信托公司参与股指期货交易指引》（以下简称《指引》），这意味着继基金、券商和QFII参与股指期货规则陆续颁布后，信托公司的阳光私募产品也可以参与股指期货交易。

　　“差不多快了，4月份应该会出来。”一位消息人士透露。

　　商品期货未对阳光私募放开

　　来自《期货日报》的消息显示，日前银监会多次召集信托公司、托管行、中金所和期货公司，就《信托公司参与股指期货交易指引》征求意见。此后，各地信托公司证券信托业务部负责人也被召集赴京，就信托账户参与股指期货投资等问题进行讨论。

　　据了解，从目前业界达成的共识看，信托公司阳光私募证券集合信托计划参与股指期货将仅限于套期保值和套利交易。阳光私募在做套期保值时，要求持有的卖出期指合约价值总额不超过产品持有的权益类证券总市值的20%，持有的买入期指合约价值总额不超过产品资产净值的10%，这一点与基金参与期指的相关规定一致。

　　不过，与基金专户被放宽可投资商品期货不同，阳光私募只允许参与股指期货。

　　并且， 阳光私募产品参与股指期货对相关投资顾问提出了要求。要求具有期货从业资格以及不少于3年的期货从业经验和期货投资业绩证明。

　　一位私募人士表示，目前阳光私募已经通过不同渠道参与股指期货，除以法人或个人身份开户，从事股指期货自营与代客理财外，借道合伙制介入股指期货是一些阳光私募绕道参与股指期货的主要方式。一位业内人士称，合伙制模式既有不通过信托来募集资金的，也有将信托产品作为合伙人的，这两种模式目前在中金所开户都不存在障碍。

　　私募基金经理尚在观望

　　对于阳光私募是否会参与股指期货，记者询问了多位阳光私募基金经理，一些基金经理表示暂时不会参与，还是以观望为主。其中，一位阳光私募基金经理对记者说，“目前我是以个人名义开的股指期货账户，主要是练练手，投入并不多。”

　　另外一些阳光私募表示出浓厚的兴趣，一家北京的阳光私募明星基金经理表示，“肯定会参与。”

　　据私募排排网的资料显示，目前合伙制基金产品投资范围非常宽泛，可以参与股票、商品期货、股指期货与ETF之间的各种量化套利投资。譬如，去年股指期货上市不久，上海一家资产管理公司就通过此方式进行期现套利等股指期货交易，深圳一家合伙制私募，也推出了股指期货投机和套期保值两类产品。

　　另外一种形式是私募管理公司（有限责任公司）成立一家有限合伙企业，在信托公司同意下，将信托私募基金产品作为有限合伙人，而私募管理公司作为普通合伙人，以有限合伙企业的法人名义去申请开设证券与股指期货交易户。据介绍，在北京、上海、深圳等地都已经出现采取这种操作方式进军股指期货的私募公司，主要从事股指期货期现套利。