直投+参股全面进军 券商PE味蕾大开

2011-03-30 09:38:23 作者： 来源：投中 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　越撑越大的“胃”

　　根据ChinaVenture投中集团统计显示，目前已有30家左右的券商获得了直投业务试点资格，其中有24家券商成立了直投公司，资金规模达到200多亿元。

　　诚然，促使券商纷纷发力增资直投公司的因素是其自身两种业务间天然的便利优越性、呈增长态势的利润回报率和不断扩容的IPO市场。

　　目前，券商直投系的上市公司已达30家，其中多为创业板公司，而在2012年直投限售股解禁的公司将超过10家。

　　刚进入2011年，就有券商迎来“开年红”。安居宝、恒泰艾普、中海达、腾邦国际、东软载波、顺荣股份和张家港化工机械就顺利通过IPO，这意味着7家公司身后的4家券商直投公司国信弘盛、金石投资、广发信德和国元股权投资有望实现退出。

　　值得关注的是，其中，安居宝为广发信德创造6.13倍的账面回报；恒泰艾普、东软载波则为其身后的金石投资获得4.41倍和6.22倍的账面回报；中海达、腾邦国际和张家港化工机械为国信弘盛分别创造了5.49倍、2.80倍和3.77倍的账面回报；顺荣股份也为国元股权投资回报了5.93倍的高额账面收益。

　　去年全年，实现退出的有12起券商直投公司，粗略计算，券商直投平均账面回报率高达5.72倍。

　　券商直投在PE行业尝到了甜头，在如此动辄数倍的账面回报率触动下，多家券商已不惜资金，大手笔向旗下直投部门增资。3月16日，广发证券在其增发方案中就提及，定向增发募集资金的一部分将进一步加大对全资子公司——广发信德资本金的投入。

　　回头细数，今年年初也有好几家券商纷纷向直投子公司增资的事件。1月6日，华泰证券发布公告称，将对其直投子公司华泰紫金增资，增资完成后，华泰紫金注册资本将从2亿元增至5亿元。2月28日，国元证券宣布，将向旗下直投子公司国元股权投资有限公司增资5亿元，注资资本上升至10亿元。就连去年刚上市的兴业证券也在3月1日表示，将对直投子公司兴业创新资本增资5亿元的议案，计划将其注册资金从2亿元增加到7亿元。

　　向外延伸的“手”

　　除了开展直投业务，入股产业基金也成为券商们另一只伸向PE行业的手。诸多有实力的直投公司，靠着搭建好的平台组建产业基金公司，直投公司和产业基金双管齐下。

　　在目前政策不允许券商直接募资的情况下，参股产业基金无疑能为其成绩单添上漂亮的一笔，其收益也将是典型的GP的回报模式。

　　据统计，目前券商投资或者在建的基金管理公司已有7家，最为业界称道的是中信证券拥有71%股权的中信产业投资基金管理公司。去年1月，该基金公司成立了第一只人民币基金——绵阳科技产业投资基金，总规模达到90亿元。此外，中信证券还以金石投资公司名义成立了一个产业基金——北京农业产业投资基金。

　　早在2004年10月，海通证券就为建立产业基金探路，与比利时富通集团合资成立海富产业投资基金管理有限公司，成为首家国内券商成立合资私募股权基金管理公司。

　　今年3月11日，广发证券也将通过全资子公司广发信德投资管理公司在大连设立暂定名为广发沿海产业(大连)基金的产业基金，出资金额为4亿元。

　　随着限售股陆续解禁，保守测算今年共有四家券商的直投项目将产生收益，累计可兑现的投资收益将高达19亿元。其中中信证券投资收益为9亿元，海通证券为8.1亿元。在直投业务上，截至3月17日，海通证券参股的公司多达10家，排名第一；中信证券次之，有8家公司。

　　纵观券商行业全局，目前券商PE对行业的总体业绩贡献率尚不算高，因为未来发展空间很大。从11家券商公布的2010年业绩数据来看，券商业绩中绝大部分来自经纪业务，多数券商该项业务收入占比高达70%—80%，投行、自营、资管等业务对业绩的贡献占比多数不足一成。

　　业内分析师认为，券商直投业务以及产业基金建设都将作为券商未来利润的重要增长点，同时也是各家券商今年下大力气发展的新方向。