刘世安：场外市场也应成为创投退出重要途径

　　中华ＰＥ：“没有全国性的场外市场，导致创业投资退出完全依靠集中的场内市场，沪深交易所或者境外上市成了唯一的选择。”上海证券交易所副总经理刘世安日前在第二届中国创业资本论坛上表示，场外市场也应成为创业投资退出的重要途径。

　　在当天的论坛上，刘世安发表了“加快资本市场创新，支持创业投资发展”的主题演讲。刘世安指出，公开资本市场的创新步伐还不够快，在满足创业资本对公开市场的需求方面，还面临一些挑战，其中之一就是场内场外发展不平衡。

　　“从成熟市场经验来看，证券交易所代表的集中市场往往只是完整资本市场体系中一个金字塔尖的部分，塔尖下有庞大的场外资本市场做支撑，这个场外市场也是创业投资退出的重要途径。” 刘世安说，“从我国情况来看，还没有全国性的场外市场，这也导致了创业投资退出完全依靠集中的场内市场，沪深交易所或者境外上市成了唯一的选择。”

　　除上述创投退出的渠道问题之外，他还谈到股票市场理性投资程度不够高、并购重组发展滞后限制创业投资发展以及创业投资本身的急功近利等问题。

　　刘世安指出，从国际经验来看，公开发行上市、股权转让、并购和回购是创业资本退出的主要方式，其中并购通常占全部退出方式的70%以上，反观我国创投市场，2010年中外创投机构发生388笔退出交易，其中331笔交易是以IPO方式退出，股权转让发生20笔，并购退出仅24笔，股东回购1笔。

　　“并购重组市场发展滞后，不仅限制了创业投资退出方式的多元化，也对创业投资和创新造成了严重的制约。”刘世安说。

　　刘世安表示，推动中国资本市场的创新任重而道远，需要从多个方面加以改进和创新。

　　第一，实时调整法律法规，为资本市场创新提供更大的空间。他指出，正在修订的基金法也应该与时俱进，将包括创投基金在内的私募基金纳入范畴，还应该制订优先合伙法等具有重要意义的法律法规。

　　其次，要逐步放宽金融管制，为资本市场创新增加市场的动力。

　　第三，要完善市场结构，建立丰富多样的资本市场创新机制。要鼓励场外市场的金融创新，在这一过程当中，创业机构和创投机构可以发挥自己的作用。

　　第四，培育理性的投资文化，创造有利于创业资本、创业投资持续健康发展的外部软环境。