光大银行另类PE：选权贷款模式投江苏中电

　　中华PE：以“贷款+PE”模式，光大银行南京分行完成了江苏中电的项目投资。但江苏中电因利润下滑而推迟IPO，也引发了外界对这一模式的质疑。

　　当光大银行将“贷款+PE”的业务模式推向市场时，也许不曾想到仅一年之后，其主导投资的第一个项目就遭到了质疑。

　　2010年上半年，光大银行南京分行通过“可转换贷款”方式，获得了计划上市的中电电气(江苏)股份有限公司(下称“江苏中电”)1亿元共2500万股的股权投资额度。

　　其后，光大银行开始向当地PE机构推销这部分股权的投资机会。“当时找了很多PE机构，有一二十家。”南京当地一家PE合伙人告诉记者。

　　2010年6月，光大银行南京分行完成了江苏中电的项目投资。而按相关法律的规定，商业银行不能进行实业投资。

　　最新的消息显示，由于净利润的大幅下滑，江苏中电的上市计划被延后，目前还没有上报上市材料，要等到2011年6月份“中报出来净利润数据后再定夺是否上报”。而按照先前计划，江苏中电在3月份就将进入上市材料的申报程序。

　　中电项目

　　江苏中电前身为成立于1990年的江苏中电设备制造有限公司。在如今中电电气集团的四大体系(分别为电力变压器、太阳能光伏、绝缘防护材料和成套电气)中，江苏中电是集团赖以生存和发展的基础平台。

　　2007年，中电电气集团旗下的中电电气在美国上市后，江苏中电也开始进行产业整合，利用2年时间将集团下属的变压器产业合并到自己旗下。2009年12月29日，江苏中电挂牌成立，注册资金为1.5亿元。

　　按计划，江苏中电预计在2011年3月完成上市材料申报，当年年底完成IPO挂牌。

　　2010年3月，江苏中电开始引进战略投资者。包括上海明煦投资有限公司、浙江万好万家投资有限公司、上海融高创业投资有限公司、天津中科双祥股权投资基金、上海复卿实业投资中心以及自然人张景春等，共出资3亿元，以每股4元的价格，持有增资后江苏中电33.3%的股份。

　　此时，江苏中电的注册资金增加到2.25亿元。

　　2010年6月，江苏中电又进行了一次私募——北京光大金控金能投资中心(下称“光大金能”)投资1亿元，按照每股4元的价格，获得2500万股。江苏中电的注册资金从2.25亿元增加到2.5亿元。

　　完成增资后，江苏中电的股东中，江苏新德资产管理有限公司持股48%，为第一大股东，中电电气集团持有12%，光大金能以10%股份并列为第三大股东。