创业板市盈率几近腰斩 大佬们的童年

　　中华PE：市盈率几近腰斩

　　尽管近期上市的创业板新股估值已普遍较前期偏低，仍屡屡出现破发现象。昨日上市的三家创业板新股，两家开盘破发，其中就有发行价每股28元、发行市盈率23.41倍的金力泰。分析师称，尽管创业板估值接连下挫，但目前整体市盈率(TTM整体法)仍为40多倍，属偏高水平，预计创业板估值会继续下挫。

　　不能不提的是，创业板估值接连下挫已经开始传导到PE行业，PE人士无奈形势严峻但又只能被动“尴尬而纠结”。有投资机构合伙人接受南都记者访谈时称，创业板估值接连下挫，短期会影响一些专门抢后期项目的PE机构的收益，但长远来看，有利于行业健康发展，这给PE行业敲响了警钟：GP(承担无限责任的合伙人)抢项目莫要疯狂要理性，LP(承担有限责任的合伙人)选GP要反复权衡看资质，创业企业不要漫天要价，要看增值服务。

　　“圈子里已经意识到这个问题了，形势很严峻，我们很无奈，就目前来说，没有特别好的对策，只能说在被动接受的同时，逐步把项目向前移。”

　　“现在的抢项目仍然是白刃战阶段，很多是12倍开谈，最后15倍左右。圈子里一起交流更多感叹，二级市场的传导效应早晚会到这边，我们只能尴尬而纠结。”上述PE行业资深人士说。

　　不过，业内人士也分析说，二级市场处于下游，传导没那么快显现出来，此外价格生成机制更多取决于企业的本身与要求。

　　银行进军PE

　　在狂欢的PE市场中，银行也不愿落下。

　　银行逐渐成为近期PE募集的一个重要渠道。事实上，在通胀预期强烈以及市场多种投资渠道表现低迷的情况下，银行客户希望银行产品能获得更高的收益。而作为另类资产配置的PE产品，逐渐从浮出水面，走进大众。尽管低调，在尝试多年之后，民生银行、招行银行、浦发银行、中信银行和农业银行等成立专注的团队在做PE业内的银行也开始被大家所熟知。

　　在目前PE投资未上市公司的市盈率高于上市公司时，如何选择好的PE产品，挑选成熟的GP(基金管理人)，成为考验各家银行PE团队的新考验。

　　中国民生银行私人银行投资总监刘天凛表示，“我的主要工作就是负责PE业务这块，研究各家PE，哪几家做得好心里都有数，我们内部也有一个类似白名单之类的单子。”“做尽职调查时，无外乎是就是那几点：过往业绩、团队结构、股东构成和投资策略、准备投资的项目以及对市场的看法等。在这里面最重要的是人，我们在做尽职调查的时候，往往就是要对团队驻场调查，了解团队的思路，如果再做细点的话，我们会跟团队关键人员问问工作开不开心之类的细节问题。在这个标准之上，来选择我们的合作机构。”

　　与银行不同，个人投资者如何使有限的资金投资到更多的PE产品中去。CLPA中国联盟总干事徐刚建议，把钱投给FOF更好，可以跟据不同的偏好，投资不同的领域，形成组合，个人用相同的钱很难有机会能分散到两三个基金里面。而且，FOF是未来个人投资者参与PE投资的一个趋势。

　　大佬的童年

　　大佬们的童年是怎样的呢？

　　“捣蛋”系

　　王石从小就是一个调皮好胜的孩子，唯恐别人不注意自己。读小学的时候，王石是个爱逃学的学生。在他看来，玩实在比上学有趣得多。但他在村里是有权威的，因为每每在做一些类似偷瓜或其他调皮捣蛋的事情时，伙伴们往往狼狈落网或提起裤子落荒而逃，只有王石能每次动动脑筋就化险为夷。

　　儿时的马云是个顽童，对学习不上心，是老师同学心目中的逃课高手。那个时候他痴迷于武侠，尤其是金庸的小说。他梦想里的偶像是《笑傲江湖》中的风清扬，他觉得“无招胜有招”是一件最拉风的事情。

　　“乖娃”系

　　柳传志：“我在少年时期就把整套《水浒》和《三国》翻了个遍，基本是烂熟于心，这两本书对我影响比较大。《三国志》里令我最伤感的人物是诸葛亮，满腹经纶、学富五车，却落得个凄凉下场，让人不胜唏嘘。”

　　1971年出生的马化腾在海南出生、深圳长大。在风光旖旎的海南，童年与少年时期的马化腾最大的兴趣就是与漫天的星星交流。

　　“励志”系

　　潘石屹：小时候，我们家门口有一条河，每次发洪水的时候，会冲下来一些玉米、苹果、土豆，我们都背回来。只要一发洪水，我们就像过节一样，觉得又要冲下来什么好东西了。

　　郭广昌清楚地记得，小时候，到了青黄不接的季节，就要去借粮食。“我妻子是上海人，偶尔吃一点山芋，说那么好吃。可我现在闻到山芋味，还受不了。”