聚焦私募股权基金：成长型独大 人民币大热

　　中华ＰＥ：起步于上世纪90年代末的私募股权在过去的五年中取得爆发性的增长，中国私募股权的投资份额已经占到亚洲私募股权投资的三分之一。在股市低迷、信贷收缩的情况下，大大小小的PE/VC无疑是资本市场上的一朵奇葩。募资源源不断、不断将具有上市潜力的目标企业收入囊中，在IPO市场上创造一个个神话般的投资收益率。

　　在本地私募股权投资机构风起云涌的时候，国际私募大佬的目光也转向中国，人民币基金持续升温。电子商务、社交媒体、机械制造、消费零售、物流……PE/VC在几乎每一个行业都无孔不入。QFLP试点、《证券投资基金法(修订草案)》等一系列政策出台，在不断放宽政策的同时，PE/VC也将逐渐纳入监管范畴。在沿海地区竞争日益激烈的时候，中西部地区成为蓝海，中外资私募纷纷在其布局……对于私募来说，这是一个黄金年代。

　　作为资本对接和快速约会的主角，私募基金在以往的天津国际融资洽谈会上备受追捧，而与诸多中小企业的联姻也让他们满载而归。在经济增长势头不减，资金充裕的背景下，这届融洽会他们有理由期待更多。

　　规模：“成长”独大

　　根据ChinaVenture统计数据显示，2010年中国PE/VC投资市场共披露基金359支，其中募资完成(含首轮募资完成)及开始募资基金数量分别为235支和124支;募资完成(含首轮募资完成)及开始募资基金规模分别为304.18亿美元及407.56亿美元。2010年新成立基金数量及目标规模相比2009年基本持平;而募资完成情况相比2009年则明显好转，并超过2008年182支基金募资267.78亿美元的历史高位。

　　业内分析人士认为，流动性宽松，债券、股票市场收益率低迷，一定程度上导致PE募资的热潮。天津海胜基金高级投资经理齐立诚则透露，“募资热潮也与一些基金管理公司通过不断扩大规模来提高其品牌影响力有关。业内的确有对项目分析研究投入不够，却盲目募资的私募机构。”

　　在未来流动性紧缩预期不断加强的情况下，PE的募资热潮还将持续吗?运通嘉华(天津)股权投资基金管理有限公司项目总监张文修对此比较乐观。“近5年甚至是10年内，募资的热潮还将持续。将社会资金转化为投资资本，私募投资是非常好的途径。PE发展在西方有上百年历史，而在中国最近几年才规范起来。所谓的全民PE其实没有真正达到。”

　　值得注意的是，募资完成(含首轮完成)基金中，成长型(Growth)基金数量占比38%;募资规模占比达60%，相比2009年，成长型基金募资数量及规模占比均出现较大幅度增长。而创投基金数量及募资规模占比则相对下降。这一趋势也验证了目前中国股权投资市场上市前(Pre-IPO)投资受到热捧、早期投资遭受冷遇的现状。

　　开信创业投资高级经理周晓钰认为，当前竞争越来越激烈，创业成功率下降，以IT行业为例，过去VC成功率大概10%左右，现在只有2%——3%左右。以前行业空白较多，但现在创业机会减少，创业环境也不如以前。

　　“成长型基金居多，本身是由于成长期资金需求量大，而且此前处于播种期的企业现在也进入成长期。”周晓钰补充道。

　　币种：人民币基金大热

　　2011年5月18日,摩根士丹利与杭州工商信托宣布成立一家人民币私募股权基金管理合资公司。 该合资公司将成为摩根士丹利在中国境内进行人民币私募股权投资的管理公司，并且正在筹划为其首只人民币私募股权基金开始募集资金，初步资金募集目标为15亿元人民币。据新金融记者获悉，该投资管理公司为摩根士丹利在中国唯一的人民币股权投资基金管理总部，在首只人民币基金成功运营后，不排除未来会进一步募集新的人民币基金。

　　而在摩根此举此之前，全球知名股权投资机构美国凯雷投资集团就于2010年1月与北京市金融工作局签署了协议，约定在北京设立一只50亿元规模的纯人民币基金，对较大的成长型企业进行投资。

　　同年2月，凯雷又与中国最大的综合类民营企业——上海复星集团宣布共同成立一只以人民币计价的股权投资基金,初步募集1亿美元。

　　长期以来,在国内投资市场上外资基金占据了主导优势，本土人民币基金始终处于边缘地带，但在全球金融危机的冲击下，私人股权投资与创业投资普遍在欧美市场遭遇了募资难及投资难的问题，被迫收缩阵地，裁员减薪。就在此时，中国证券市场上创业板的顺利推出，为以人民币计价的资本实现了“本土募集、本土投资、本土退出”的良性循环渠道。