Andy：人口结构变化影响制造业 风投如何应对

　　中华PE：此前与一位投资人聊天。医疗健康是他所在机构非常关注的领域之一。问，主要投资哪块细分领域，医药研发、医疗服务还是医疗器械？回答是第三个。因为医疗器械涉及到制造业，而制造业在中国拥有成本和劳动力上的优势。

　　但事情不再那么简单。劳动力充足而低廉，曾经是中国成为世界工厂的一个主要优势。但随着中国人口总数达到拐点，国内的劳动力市场也将日益趋紧。

　　巴曙松曾这样写到，“目前的数据，确认了中国已经越过刘易斯拐点，同时，人口红利窗口期也即将关闭”，　“2004年以来的民工荒并非一时之事，而是大拐点即将到来的标志，是趋势性的改变”。　

　　“刘易斯拐点”的出现，势必会对中国制造业带来巨大影响。“人口红利结束带来的影响在短期看不到，但长期，比如在未来5－10年，中国制造业一定会发生长远的改变。”亚商资本创始合伙人张琼表示。“之前中国制造业很简单，只有劳动力廉价，生产规模大，军事化管理，并附带一种比较冷血的文化，才能在非常薄的毛利率里生存。企业从沿海往中西部转移，接近劳动力的来源的可能是第一步措施，接下来就是产业机构的改变”。“制造业企业要转型，这本身就会有很多投资机会。”

　　联宇投资合伙人曹宸纲则认为，尽管劳动力廉价的优势会减弱，未来中国的制造业仍然拥有两个优势，第一是拥有丰富的高质量人员。他给出数据说，中国和印度每年大约有100万个工程师毕业，而美国大概是5万。“美国企业从大学找工程师，人难找，而且成本高。”另一方面，中国读工程的大多是最优秀的人，而在美国，年轻人一般都愿意进入律所、投行等热门岗位，基本上不认为读工程是好出路。“在美国有一个高尔夫系，教你管理球场之类，这个专业一年就毕业10万人。”

　　第二个优势是经常一个城市就拥有数量众多的企业，可以建立起健全的产业链，进而能够迅速而精确地对市场做出反应。“如果要做一个东西、改善下产品，打个电话，晚上生产商、供货商等等就可以坐在一起讨论，不需要全球询价，开越洋电话会议。”

　　行业发生变化了，投资者会采取怎样的策略？张琼透露说，亚商资本在未来将非常关注先进制造业，即寻找处在一个高速发展的行业并拥有一定技术含量的企业，或者是所在领域利润率相对较高的的企业。“比如新型电池，可以算是新能源也可以是制造业。我们马上要投一个适合铁道交通，或者铁路中间相关的零部件制造商。”

　　此外，张琼表示未来将出现一些本身不属于制造业但服务于制造业的企业，“主要靠服务而不是劳动力取胜。这一类型的企业我们今后会重点关注。”

　　而人口结构发生变化也带来新的投资机会。曹宸纲表示，“随着中国进入老年化社会，应该会出现一些为老年人提供服务的企业，这里面就含有很多的机会。”而张琼则认为“之前国内的经济靠制造推动，未来会慢慢开始依靠消费来推动。”“我们会从单纯看制造业，转到消费服务领域。这些消费服务，将围绕制造业企业或者消费者展开。”