中国企业密集赴美上市 投资机构退出数据盘点

　　中华PE：今年5月，人人、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体密集赴美上市；5月18日晚，首家中国儿童概念股淘米网向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在纽交所进行首次公开招股。自搜房网在2010年9月上市至今，共有38家中国企业赴美上市，融资总规模达45.57亿美元；其中有VC/PE背景的企业30家，融资总规模42.64亿美元，VC/PE背景企业IPO数量和融资规模占比分别达79.0%和93.6%。共有72家VC/PE机构参与投资，平均账面退出回报率达7.48倍。

　　互联网9家企业赴美IPO 融资规模居各行业之首

　　ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，2010年9月至今，共有38家中国企业赴美上市，融资总规模达45.57亿美元；其中有VC/PE背景企业30家，IPO融资总规模42.64亿美元，VC/PE背景企业数量和融资规模占比分别达78.95%和93.57%。

　　此番赴美上市中国企业共有38家，互联网、IT、制造业三个行业上市企业数量共20家，占比达52.7%。其中互联网行业以9家占比23.7%居各行业之首；IT行业以6家占比15.8%居于第2位；制造业5家企业占比13.2%（见表1）。

　　表1 2010年9月至今中国赴美上市企业数量按行业分布

　　此轮中国企业集中赴美上市热中，互联网行业、IT、制造业企业IPO总融资规模占全部行业的68.9%。其中，互联网行业以19.93亿美元融资规模占比43.7%居其它各行业之首；IT行业融资规模6.4亿美元占比14%（见表2）。

　　
　　表2 2010年9月至今中国赴美上市企业IPO融资规模按行业分布

　　软银集团获最丰回报  红杉中国9家企业退出

　　根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，2010年9月至今，共有72家VC/PE机构参与投资30家赴美上市企业，累计投资金额10.33亿美元，累计账面退出回报87.6亿美元，平均退出回报率达7.48倍。

　　此轮企业赴美上市热潮中，红杉中国9起退出案例在各家VC/PE机构中遥遥领先，IDG资本、海纳亚洲均以4起退出案例并居第二位（见表3）。

　　表3 2010年9月至今中国赴美上市企业VC/PE机构退出案例数量排名

　　从VC/PE机构退出累计获得账面退出回报来看，软银集团退出人人公司获得18.92亿美元账面退出回报居各机构之首；红杉中国退出麦考林、奇虎360、斯凯网络、保利博纳、网秦等9家企业累计获得8.05亿美元账面退出回报居第二位；DCM退出人人、当当、易车网累计获5.85亿美元退出回报居于第三位（见表4）。

　　
　　表4 2010年9月至今投资中国赴美上市企业VC/PE机构账面退出金额TOP10

　　从各家VC/PE机构投资单个企业获得退出回报来看，IDG资本投资搜房网获得107.21倍退出回报居各家机构榜首；红杉中国投资诺亚财富获得35.31倍退出回报居第二位；同时奇虎360的成功上市，为鼎晖投资、红杉中国、经纬创投、高原资本、红点投资均带来13倍以上的高回报（见表5）。

　VC/PE机构退出回报率TOP10

　　
　　表5 2010年9月至今投资中国赴美上市企业VC/PE机构退出回报率TOP10　　

        能源行业退出时间最短 金融行业回报率最高

　　从退出时间来看，30家VC/PE背景企业从获得首轮融资到上市所需的平均时间为30.6个月。能源及矿业平均退出时间最短，为10.7个月；制造业、房地产平均退出时间约为20个月，在全部行业中退出时间相对较短；互联网行业平均退出时间最长，约为4年（见图1）。

　　从VC/PE机构在这轮中国企业赴美上市退出回报按细分行业分布来看，整体平均回报率水平为7.48倍。得益于红杉中国在诺亚财富中的退出表现，金融行业以35.1倍退出回报居各行业之首；互联网行业以13.55倍的退出回报率居第二位；电信及增值、文化传媒退出回报在7倍左右，房地产、医疗健康、能源及矿业等退出回报率不足1倍。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，最近大半年，在优酷、当当、360等公司出色的IPO表现吸引下，赴美上市的中国公司数量逐渐增加，希望抓住难得的时间窗口完成IPO融资，以赢得行业内的资金与竞争优势。美国资本市场过剩的流动性，投资者对中国新兴行业高成长性的乐观判断以及投资细分领域领军企业的强烈意愿，共同催生出此轮中国企业的赴美上市潮。目前，集中上市已趋于尾声，投资者对行业和公司的估值也将逐渐转入理性，公司的竞争实力与持续发展能力将通过经营业绩和股票价格得到更真实的体现。