反向并购被滥用 陈一舟的几次蜕变

　　今年3月至今，已有18家中国上市公司被纳斯达克或纽约证券交易所停牌，4家企业被勒令退市，其中财务造假则是导致这些公司结束在美资本市场宿命的主因。据《证券日报》记者调查发现，有问题的公司多数来自OTCBB，他们多数是通过买壳后反向并购的方式完成上市的，因此，反向并购成为大家关注的焦点。反向并购真的是有问题，还是国外媒体夸大宣传？

　　达律师事务所合伙人于宏威表示，OTCBB市场本来是为一些小企业进行交易的场所，让那些不能去主板上市的公司有一个交易的场所，可是被一些小的券商，为了一时之利，把一些公司通过反向并购的模式到QTCBB市场上市，而这部分公司有的本身存在着问题，但也有一些好的公司被券商给忽悠了。

　　纽交所北京代表冯玉慧认为，中国概念股只是部分OTCBB的企业出现问题，是媒体夸大了中国概念股。对于美国最大的非银行券商盈透证券宣布禁止大客户以保证金的方式买进部分中国公司股票一事，冯玉娟表示，盈透证券暂时不为其大客户提供融资买入部分中国概念股，但其所有客户仍可全额正常交易，并非如媒体炒作的“封杀中概股”。

　　而投中集团分析师冯波在接受《证券日报》记者采访时表示，反向收购的确存在一些问题，这也是为什么一些做空公司瞄准了中国概股。但是，近期中概股整体走跌，则是因为少数不规范的公司导致全体中国公司信誉受损，因此，不乏一些优秀企业被误伤。

　　中国概念股在美资本市场遭遇此次“信任危机”后，也让想去美国上市的中国公司放慢了上市的步伐，他们或驻足观望，或放弃去美上市。那么中国公司去美上市应该注意什么？

　　冯坡表示，中国公司赴海外上市，首先要改善自身内部治理，加强信息披露，之前停牌的部分中国企业就是因为信息披露不完整或不及时；其实，加强对国外法律及会计制度的认识，在上市过程中，其形成报表及相关信息披露能够做到完全的合法合规 ；最后，在选择投行及中介服务机构的时候要慎重，一些好的服务机构能够及时发现企业存在问题并予以更正，且其品牌效应也能够使得投资者更具信心。

　　蜕变

　　“十年终于修成正果。”搜狐CEO张朝阳在电话中如此恭贺陈一舟。网络英雄鼓吹新经济的年代，陈一舟曾和两位斯坦福校友周云帆、杨宁联合创办名噪一时的Chinaren，互联网泡沫破灭后，Chinaren烧光了现金又无法赢利，于2000年9月无奈被搜狐收购。但如今，仅以市值而论，陈一舟的人人已相当于搜狐及其游戏子公司畅游之和。

　　首次创业即遭挫折的陈一舟积累了经验、人脉和声名，但他其后的创业经历却更加跌沓起伏： 2002年他带着30万美金卷土重来创办千橡，刚有起色即遭遇SP业务低谷;随后转型社区，发现社区成长性不高转做门户，门户遇挫的同时又尝试视频、分类信息和网络下载等各种热门概念，结果均遭惨痛失败。2006年底，千橡战略大收缩，裁员过半。

　　2006年下半年至2007年，陈一舟经历了最痛苦的时光。那段时间他每天早晨到冰冷的游泳池里游泳来刺激自己，甚至把本刊《千橡幻象》那篇报道打印出来，放在办公桌里，“什么时候感觉翘尾巴了就拿出来?看。”

　　2006年千橡收购了王兴创办的校内网，一个和当年Chinaren极为类似的网站，陈一舟后来将之发展为拥有1亿多用户的人人网。这成为陈一舟创业的分水岭，他形容“2006年之前是勘测队，到处找油井，2006年找到以后就变成采油公司，钻的越深越好。”直到人人上市，陈一舟打包的资产，如人人网、人人游戏、社交电子商务网站糯米网、商务社交网站经纬网，都依托于社交网络概念。

　　在Chinaren最火之前，陈一舟“特别像一个创业者，很有煽动力。”等到千橡收购豌豆互动时，陈一舟最明显的变化是胖了很多，但同样保持了平易近人的态度，“没有很重的杀气。”

　　陈一舟称人人的员工为“兄弟”，他希望自己能更有亲和力也更平民化，而人人的员工也不觉得他是一个严厉的老板。他穿着非常随意，喜欢穿大裤衩和拖鞋来缓解压力，这也为他在员工中赢得了一定的口碑。采访当天，他穿着一件白色休闲衬衫，宽松的牛仔裤和一双Crocs拖鞋，摄影师都没想到他上班会穿的如此随意。作为对比的是，和他同一间办公室的人人运营副总裁刘健穿着一套西装。

　　有意思的是，虽然人人是社交网站，陈一舟却坚称自己是一个宅男。他已经差不多一个季度都没有外出吃午饭，全部在办公室里解决，在圈内也没有特别好的朋友，业余爱好就是看书，休假时可以一直在海边一个人看书。“我觉得社交会使人浮躁，特别是你跟聪明的人在一起，这个行业里聪明的人太多，他们会让你思维跳跃，他们会关注一些你平时关注不到的事情。我们好奇心比较重，就被忽悠进去了，回来研究也要好几个月。后来还是不要知道好了，我们的事挺好的，关注别人干嘛。”