方风雷：国内PE规模不够 中央金融机构要带头

　　中华PE：北京时间6月26日下午消息，厚朴投资董事长方风雷在今日举办的“2011中国股权投资基金发展论坛”上谈到人民币母基金的设立问题，他认为目前对投资团队的要求可以放宽，而目前中国监管层与各地政府对PE的各种引导与支持，会让中国的经济更加有活力。

　　方风雷认为，母基金存在一个问题，即目前地方社保，企业年金，包括中小保险公司，几家联合其实也可以来做。他质疑搞尽职的个人没有必要必须要求是50个人，“我觉得50人没有什么道理，可以适当放宽，因为中国很现实的有这么一批人了，按照美林的观点看，除了美国就是中国了，亚洲第一了，可用于投资资产的这些人。这个可以考虑放宽一点，让母基金可以增加一点。”，方认为母基金的募集其实跟人数没有关系。他举例美国当年投资，“《公司法》规定有多少资产，是不是可投资的资产。跟人是没有关系的。另外跟募集方式有关系，你别登报纸。其实跟人数关系不大。”

　　另外一个问题是涉及到监管机构，方说，当年各个地方政府搞了很多优惠政策，要PE去注册，他认为，中国的发展跟日本不一样，中国地方在投资各方面，它有竞争的，日本是中央政府一杆子插到底，所以经济没有什么活力。地方政府提供的各种优惠措施，它提供的是竞争性服务，对PE发展很好。

　　“对监管机构来讲，监管不光是发改委、证监会，首先还有全国人大，全国人大采取了非常积极的、正面的来引导立法，从合伙人法开始，我觉得最大的监管是全国人大的立法。各个部门也一样，从发改委、证监会，财政部也参与了。”方风雷说。

　　比如，目前财政部现在自己把财政一部分投资也放在PE投资上，国资委也关心，保监会向国务院要了一个政策，国务院也批了，起码保监会释放的政策是5%的股权类投资。

　　“很多部门都在参与，银监会也在关心这个事。发改委在很多方面一直持续不断关注，而且最近还发了文件，关于试点省市PE的注册问题，还在VC方面的税收优惠，会同财政部给了很多支持。”，至于中国证监会，前年还不承认PE，“你们注册可以，开户不可以，投资上市公司做股东不可以，到现在中国证监会积极关心参与，而且这些问题都解决了，而且中国证监会也明确了。

　　至于PE在中国的规模问题，方认为，虽然现在中国PE发展，公司多，机构多，人多，但规模不够，“过去10年基本上每年差不多100多亿美元，加起来最多去年也就1000亿人民币。

　　方解释说，基本规模就是两条：一个是按照美国、欧洲的标准，基本上跟股票市场的IPO市场价格差不多，就是说在中国每年也得形成5000亿的PE投资。按照美国标准，GDP的2%，平均也有1.5%，这是基本规模。

　　方认为现在规模太小，直接融资上不去，如果金融监管部门、宏观决策部门，把这个量化，特别是中央金融机构能够带头，“像保险公司，干脆立一个规就行了，70%就得委托投资。要不然5%也好，百分之多少也好，你出不来。比如说社保这块有一个规定，10%。比如说人劳部那块管的还有2万亿，如果也规定个10%，商业银行起码按照美国标准，你得也3%，贷款加PE这种形式对支持中小企业很重要。央企也一样，这几大块都有10%或者15%的概念，其实对于它自己的资产配置是非常重要的。”方风雷给出了自己的建议。

　　而对比国外，比如这次金融危机，加拿大没有出事，加拿大很重要的就是有两个指标，存贷比例规定不许超过70%，美国、欧洲存贷比都是120%、140%了。还有就是另类资产投资是30%。

　　而我国的金融配置当中基本上都是债券类的产品，“我们有的金融机构投资为什么买冰岛政府债券，为什么买雷曼债券呢?现在很多数据都支持了，这类产品，说是稳定，实际上长期回报没有过3%到4%。这样流动性好，其实应该是同质类的投资者，真正出了问题也跑不了，都是金融机构投资。”

　　方认为，在中国现在金融资产配置中，应该明确规定有另类资产类投资、股权类投资，这样实际上对金融资产投资的效益有非常大的改善和提高。