消费品成上半年PE投资回报明星

　　中华PE：今年上半年，在消费、制造、TMT、新能源及医疗这五大国内主流PE投资人最关注的行业中，消费品行业以较高的平均退出回报率(8.93倍)及较短的平均投资退出周期(22个月)成为目前最具投资价值的行业。

　　平均回报率及投资退出周期对比

　　今年上半年，共有214家中国公司在国内外主流资本市场完成IPO，100家具备VC/PE背景，共涉及167家机构，249起退出。其中，消费品行业共有17家公司上市，8家具备VC/PE背景，平均账面退出回报率达到8.93倍，为上半年回报率最突出的行业。另外，新能源(8.16倍)、TMT(7.12倍)、传统制造业(6.48倍)和医疗(6.15倍)分别排名二至四位(见图1)。

　　图1 2011年上半年主要行业平均退出回报率倍数

　　就目前这五个主要行业来看，新能源行业的投资退出周期*最短，平均为19个月;消费品行业以略低于22个月的投资退出周期位列医疗行业(28个月)之前排名第二位;而TMT行业因为相对较长的投资退出周期，平均为40个月，成为目前最需要投资人耐心的行业(见图2)。

　　* 投资退出周期：企业从完成首轮私募融资到最终实现上市所需的时间。

　　** 注：新天域资本在华锐风电IPO中的账面回报率高达184.5倍，远高于其他案例。为保证准确，此次统计剔除了该案例。计入该案例的新能源行业上半年平均退出回报率为21.7倍。

　　图2 2011年上半年主要行业平均投资退出周期

　　在综合比较平均退出回报率与平均投资退出周期后可见，投资消费品和新能源的PE机构在今年上半年均取得了8倍以上的回报。然而尽管在投资退出周期上，消费品行业企业在融资后实现IPO的平均时间要比新能源多出约3个月，但是相对于后者平均8.16倍的退出回报，消费品行业的平均收益则要比前者高出近10%(见图3)。

　　图3 2011年上半年主要行业平均投资退出周期及退出回报率对比(图标直径代表上市企业数量)

　　制造与TMT行业机构参与度高

　　据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，共有214家中国公司在国内外主流资本市场完成IPO，100家具备VC/PE背景，共涉及167家机构，249起退出。其中，制造业和TMT行业企业上市后各产生了102和65次机构退出事件，占总数的41.0%和26.1%;而投资机构通过消费品行业企业上市实现退出的事件不足10%(见图4)。

　　图4 2011年上半年VC/PE机构IPO退出事件数量分布

　　在投资人行业关注度方面，据ChinaVenture投中集团统计，今年1月至今，在数据库产品CVSource内被搜索的数千个关键词及数万次搜索结果中，消费、制造、TMT、新能源、医疗等五大行业的关键词搜索量占据数据库关键词总搜索量的75.7%，为目前最受关注的五个行业。其中，消费品相关搜索量占据19.41%，最受投资人关注(见图5)。

　　图5 投资人关注行业关键词搜索量分布(2011年1月至今)

　　同时，从每月的关注度增长情况上来看，消费品行业以159%的月平均增长率显示出目前已经有越来越多的投资人开始对其重视，而尽管传统制造业的关注度也在持续增加，但在速率上远远低于消费品行业(见图6)。