CV晨读：淘品牌迎来资本春天 凯雷收购后遗症

　　一周前，韩都衣舍与知名风险投资基金IDG达成千万美金融资协议的消息，通过各种渠道广泛传播。一家拥有自主品牌的淘宝店，计划在今年将扩展到1200名员工、1.5万平米仓库的规模。

　　淘宝店铺演化出的自有品牌开始生根发芽。年营业额1个亿以上的“绽放中”的淘品牌基本上都被投了，年营业额5000万元以上的品牌，也都有很多风投在跟踪

　　团购、奢侈品代购网站广受资本追捧的热潮还未退去，“淘品牌”—以淘宝网店为渠道基础发展出的自有品牌也开始得到风险资本的青睐。

　　代表信誉的皇冠标志、品牌的可延续性、仓储物流基础、大规模扩张后的管理能力，都是风险资本投资过程中考察的要素。

　　目前，除了韩都衣舍，还有麦包包、摩登女郎、七格格、绿盒子、Fontbleau等接近十家淘品牌，都已经获得风险资本的注资。与此同时，artka阿卡、裂帛、麻利布、CIAO俏、乐天喜欣、小怡靓衣、天使之城、木木家等淘品牌销售火爆，未来也很可能成为风险资本围猎的对象。

　　淘品牌开始形成气候，有其自身的大环境。从消费需求来看，多数工薪消费群体对奢侈品的消费很难形成规模，加上奢侈品目前的代购渠道问题，热销式样的折扣也非常有限，对时尚的需求更容易被单品价格在几百元的特色品牌满足。

　　从产生的方式来看，有从淘宝店做外贸、仿品起家的淘品牌，也有线下转线上的淘品牌。而拥有代工厂基础、原料渠道和网店信誉的淘宝店，的确有能力成为新型品牌成长提供土壤。

　　而资本的追捧，定将加速淘品牌的进化进程。

　　三道坎

　　这是最好的时代，也是最坏的时代。

　　2011年A股上半场，累计有164只新股实现上市，合计融资额达到1711.249亿元;并且为47家券商带来了多达78.82亿元的投行收入。但同样在这段时间，上证指数一度跌至2610.99点低位，区间大盘调整幅度深达14.88%;而164只上市新股中，已经有131只实现破发。虽然世道艰辛，虽然股场复杂，虽然大部分新股都给投资者带去了负收益；但对于一手推动这些IPO的证券公司而言，仍然赚得盆满钵满。

　　只是，当投资者开始用脚投票时，券商又该如何进行下半场IPO大赛?横在他们面前的，至少有业绩变脸、新股破发、IPO被否这“三道坎”。

　　具体到各家投行，上半年IPO通过率表现上却是泾渭分明。

　　第一梯队的依然是平安、国信，其中平安通过率达到94.25%，国信则为78.57%。事实上，若非胜景山河二次上会被否，平安本可拿到100%的通关成绩。

　　招商、安信、海通、光大等10家券商占据了第二梯队，它们上半年申报的IPO项目均在5家以上(含5家);其中，招商证券以8家IPO申报列同梯队首位，但中信证券却以5家申报5家通过的成绩，力压招商登顶。

　　第三梯队则多为中小型券商，他们有的颗粒无收。统计显示，国金证券、德邦证券、金元证券、湘财证券、西部证券和广州证券六家券商，创下100%IPO被否的记录。

　　国金证券仅有德勤集团一单业务，最终还是因盈利能力异常被拒A股门外。

　　德邦证券去年成功保荐省广股份，今年上半年力推佛山燃气集团和四川创意信息公司上市，可惜全部被否。

　　金元证券上半年也只申报两个项目，分别为诚达药业和山东舒朗;从2009年IPO重启至今，这家券商的投行成绩也仅有中联电气和台基股份两单。

　　此外，湘财证券和西部证券同样也只有一单项目，而广州证券保荐的威丝曼服饰，却在上会前突然取消审核。

　　无法接管的工厂

　　圣奥曾以2008年的凯雷收购案及2009年掌门人刘婧(金月异)引起的股权纠纷系列案件而名噪一时，许多人由此得知这个国内防老剂行业的隐形冠军。

　　2008年凯雷收购圣奥40%股份，经过一些列资产腾挪，与圣奥中方股东成立了江苏圣奥这个合资公司，拥有原圣奥绝大部分资产。

　　凯雷的进入曾给圣奥人带来了上市的梦想。而且，圣奥创始人之一王农跃向本刊记者介绍说，按照国际惯例，引入战略投资者一般出让的股权比例是15%?20%。之所以同意出让40%股权，是因为凯雷承诺提供过桥资金(大约3亿美元)收购竞争对手美国富莱克斯公司，刘婧曾经在股东会与董事会上多次说明凯雷的承诺书在她手里。

　　3年过去了，这些愿景都没有实现。圣奥却经历了一系列动荡：创始元老石光强及王农跃已出局；曾经的圣奥集团控制人刘婧(金月异)正在三年缓刑期；受刘婧委托的江苏圣奥董事长王昊因刑事问题无法回国。

　　凯雷委派的CEO蔡峥琦，由于出身财务部门，被公司内部人士质疑不懂化工行业。

　　一份江苏圣奥公司2010年员工的工资单被流传出去，并引发员工的不满。比如，其中同一职位(如部门总监、子公司总经理)工资相差一半，个别非运营类职位收入与总经理旗鼓相当。

　　“新的管理层不喜欢老圣奥的人，甚至很反感关于老圣奥的一切，从某种程度上来说可以理解，但圣奥的历史又过于复杂，老人更懂圣奥的运作，也更懂这个行业，公司需要这些人。所以现任管理层的态度是非常矛盾的。”江苏圣奥一位高管表示。

　　微博昨日三大看点：

　　#公司# 小米科技宣布自成立来融资总额4100万美元，作价2.5亿美元。投资方包括Morningside、启明、IDG等。其中，小米科技的56名创始人员共投资1100万美元。小米科技成立于2010年4月，2010年底推出手机实名社区米聊，在推出半年内注册用户突破300万。

　　#公司# 如何有目标、有效率地烧掉1亿美元是许朝军和点点团队正在思考的问题，包括计算出带宽服务器、技术研发、市场推广成本各占多少比例；估算花费多少钱能换取未来多大的价值。许朝军认为，轻博客应该是Web2.5的概念，能把博客的专业度、兴趣深度与微博传播的高效率等优点结合。

　　#公司#被市场一直看好的乐视网最近有麻烦缠身，公司高管对媒体宣扬的主打产品竟然还没有拿到牌照，而且数字也被肆意夸大。有市场分析人士表示，作为上市公司高管，公开发布与事实不符的事件，涉嫌故意散布虚假信息，应该追究相关责任。