博弘数君刘宏：定增高风险高收益带来三好处

　　中华PE：2011年7月16日，第二届浙商财富论坛在杭州市萧山区金马饭店隆重举行。本次论坛由杭州市工商行政管理局萧山分局、杭州市萧山区私营(民营)企业协会和浙江在线商务网络公司浙商财富俱乐部主办，会议围绕着全流通时代经济转型期的投资机会展开讨论。针对当前火热的定向增发问题，主办方邀请了2011年上半年私募冠军掌舵者，博弘数君股权投资基金管理有限公司的总经理刘宏先生做演讲报告，分享刘宏先生在该领域的经验。

　　定增出现时间短  收益大风险也高

　　在演讲中，刘宏先生首先用十分简短的几句话向嘉宾们介绍了定向增发这种独特的发行方式，“其实定向增发这种发行方式出现的时间并不长，一共就是五年的时间。它是指上市公司向符合条件的不超过10个特定投资者非公开发行股份的行为，它是一种成长性的投资”。

　　对于定向增发的高风险和高收益特性，刘宏先生打了一个比方：“假设从06年6月开始我们以定向增发方式投入，到今天它的投资收益高度773.1%，比起上证增数要强很多，几乎强10倍；同时，它的风险也是非常巨大的。所有发行过定向增发项目一块来看跌破发行价的占到30%，同时把跌破发行价的赔钱最多排序，排在前十位的都超过66%，超过2/3。”

　　定增带来三大好处  推荐主基金子基金结构

　　那么定向增发能给投资者带来什么好处呢？对于嘉宾们的的这个问题，刘宏先生总结道：“首先就是价格打折扣，这点十分明显。除了这一点，它还会提高股票的含金量，同时随着巨量资金的投入，企业也获得了巨大的成长性。”

　　在演讲最后阶段，关于资金如何能够持续不断地参与到定向增发中，刘宏先生向在场嘉宾推荐设立主基金、子基金结构。“设立一个主基金，就可以长年累月陆陆续续募集到资金，同时通过公司的主动管理，将募集到的资金以子基金形式陆陆续续流出参加定向增发项目，这样我们完美地解决募资时间过长参与不到项目中的问题，同时提高了自身收益这个事情可以通过一个例子来类比一下，比如说我们把主基金类比成一个开放式基金，我们把子基金类比成投资基金的基民，一个基民拿五千块钱跑到银行申购一个开放式基金，它获得的是开放式基金的一小部分，整个开放式基金的持仓都会跟他有关系，收益就来源于子基金申购主基金和从主基金赎回这两个交易日它的主基金单位净值的变化”。