博信资本安歆：PE投资要精耕 投后管理很重要

　　中华PE：安歆，1996年毕业于天津商业大学，先后获得武汉大学软件工程硕士学位与长江商学院EMBA。1999年进入证券行业，长期从事股权投资工作，并担任多家投资企业高管：先后任北京胜龙科技股份有限公司总裁、上海博弘投资有限公司董事长、明辉国际控股有限公司董事总经理，参与投资了深圳比克(NASDAQ：CBAK)、无锡尚德(NYSE：STP)、巴士在线、泓淋科技(1087.HK)等十多家企业，具有丰富的境内外资本市场投资经验。

　　ChinaVenture北京时间6月10日下午消息，随着中国经济的迅猛发展，整个创投产业从2004年开始即一路热度地发展成为产业热点之一;直至创业板的开闸，PE投资热情更是空前高涨，中国的资本市场因此呈现出一种“全民PE”的景象。

　　如何从众多的PE企业中脱颖而出呢?创立于2008年并在短短两年后“生猛地挤入”“中国私募股权投资本土10强”的PE新兵博信资本或许可以带给我们些许启示。日前，博信资本合伙人之一的安歆应邀接受了ChinaVenture的专访。

　　在与安歆对话的过程中，我们注意到这位博信管理团队的核心人物并没有过多谈及博信是如何在短期内即进入了中国PE所关注的主流视野，而是生动地把博信比喻为“农庄”，强调了博信对于投资的“精耕细作”。

　　安歆认为这样的一种精耕细作是建立在对行业的深刻理解上，需要PE潜移默化地与企业不断地接触从而形成对企业的判断。在这个过程中，资本反而不是最重要的部分，重要的是PE能否给所投资企业带来资本以外的增值服务并与企业共同成长，从而在提升企业价值的同时实现投资人投资回报的最大化。

　　据安歆介绍，博信在项目选择、投资决策、风险控制、投后管理等方面都实施了科学严格的全流程管理，并为此构建了一整套完善的投资项目管理系统。博信资本目前已经建立了包括60个主要行业、3000个细分行业、40000多家非上市企业信息的庞大数据库；在此基础上进一步筛选出每个子行业的前20名企业并对其进行重点监控，定期更新企业数据，并以此为依据主动寻找合适的项目，这在一定程度上降低了博信在企业投资前期的风险。

　　在调查阶段，博信投资副总裁发起并带领投研团队对项目源进行必要的信息搜集，结合对行业的研究分析数据，形成行业或企业调研报告并提请立项小组审核。

另外，小组成员由博信所有的投资副总裁和风险控制委员会成员组成——这样的人员构成保证了立项小组对调研报告能够进行有效的监控并做出客观的判断。在投资阶段，项目负责人和项目小组成员共同完成投资建议报告，同时与投资决策委员会进行互动，尽可能地在过程中解决问题从而不断完善尽职调查报告。需要特别指出的是在投委会对项目是否投资进行表决之前，博信还增加了一个“内核”环节，用来审查相关文件是否合规，数据是否会被采信——这也是博信资本在投资风险控制方面“精耕细作”的一个重要体现。

　　安歆坦言，他非常欣赏联想投资企业之后的精耕细作，因此博信也将投后管理、为企业提供增值服务放在非常重要的位置。“我们对于投后管理工作的投入不比前期的调查少，投进去以后就是一家人了，婚都结了，肯定是要往前走很多年，尽职调查通常是两三个月的事，但是投后管理大概要两到三年，我们在这上面投入的精力还是很大的。”安歆的比喻很形象，同时也很有说服力。

　　如果PE不为企业做增值服务的话，一方面是对自己和投资人不负责任，有可能钱投进去却打了水漂;另一方面是对企业不负责任，多数企业并不仅仅需要PE单纯做股东，更多的是需要PE能够为企业提供专业服务来帮助企业实现可持续发展并有效增值，而这恰恰是PE企业实力的体现，也是PE投资价值所在——无论是提高企业管理水平、实施稳健的财务策略，还是帮助企业开拓市场，最终不仅实现的是企业的利益，更会在股东和投资人利益上实现最大化。

　　博信资本在2008年底投资了一家企业，对此安歆直言：“当初看中这个企业，是因为它具有一定的规模，同时品牌优势较为明显，而且无论是从所在行业还是企业自身都有着良好的发展前景；更重要的是这个企业的经营者具有很强的知识产权意识，这一方面说明他们充分认识到合法合规才是决定一个企业健康发展的关键要素，另一方面也可以看出在企业的可持续发展方面管理者有着长远的规划。但不足之处就在于这个企业没有一个健全的财务制度，同时在管理方面也稍显混乱。”

　　据安歆说，投资该企业后，博信资本派出了一个项目组协助企业建立了一整套系统严密的财务管理制度，其结果不仅帮助该公司完善了企业管理，还成功实现了公司业务的战略转型。

　　现在回想起来，安歆感慨良多，“当初我们的项目团队在企业待了近一年，带队的一个投资副总裁在至少半年的时间里没有去研究任何一个新项目，这对于很多投资机构而言也许失去了很多机会，但对于我们的团队而言，他们对这类行业有了更深的理解，包括他们的认知水平获得了更大的提高。”

　　事实证明，这样的付出不仅对于博信投研团队的成长是有益的，而且对于企业增值、投资人获得高额回报也是值得的：截止到2010年底，该企业的年净利润从投资前的1373万元猛增到4500万元，并有望在退出时实现8.27的盈利倍数，真正实现企业发展与投资回报的双赢。

　　博信资本成立于2008年初，博信资本是国内最早一批经批准设立的非证券类投资基金的有限合伙企业之一，也是目前为止已完成在国家发展和改革委员会备案的22家私募股权基金管理企业之一，目前管理着3支人民币私募股权基金，已投资19家企业。博信专注于大中华地区尤其是中国大陆具有良好发展前景的、与中国经济快速成长密切相关的、处于成长期及成熟期的拟上市企业的股权投资及并购重组。

　　最后，就目前中国资本市场美元基金和社保基金的快速发展态势，安歆说：“博信的过往投资业绩和目前的资金管理水平我很自信，我非常看好我们美元基金和社保基金的募集。”

　　“投资是一场马拉松，不是冲刺，可能需要20年、30年、40年才能打造一个成熟的企业，博信有短期、中期和远期的规划，目前每一个短期规划都是完成的，然而我们觉得10年或15年才能打造一个在国内前三名、在国际上有一定知名度的机构，做到更大则需要20年、30年的时间”。安歆这样设计博信的发展蓝图。