CV晨读：飞鹤与红杉对赌清算 凯雷再碰民族工业

        中华PE：资本层：

        1、海外市场做空中国概念股的风波至今依然未能平息。出于对市场环境的担忧，不少中国公司将其赴美上市计划搁浅。7月份中国企业在美IPO 数量为零，降入冰点。在此背景之下，依赖于在美国等海外资本市场上市而实现退出的外资风投开始寻求多元退出渠道，其中通过在A股上市退出的意愿愈加强烈。专家预计，在未来两年内，外资风投在境内退出的案例数量可能出现井喷。

        2、PE行业中不收基本管理费的现象在国际上几乎屈指可数，但这在中国正成为现实。国内的一些PE机构正以一种非常规的方式冲击着这个行业：他们不注重管理费的收取，甚至出现了不收取基金管理费的案例。他们认为不收管理费更能体现为以业绩为导向的利益分成机制，以此确保LP的利益；但抨击声也一浪高过一浪，反对者认为该行为违背了行业发展的客观规律而“存在很大问题”。

        3、创业板的财富示范效应，催生了人民币私募股权基金的爆发式增长，卖水的公司亦应运而生。与频频在台前出镜的财务顾问公司不同，帮助基金管理公司的GP们向LP们融资的第三方机构，常常隐藏在水面之下。综合多位私募股权基金人士介绍，目前活跃在PE、VC行业的第三方融资机构，主要有招商银行、浦发银行、民生银行、诺亚财富和中金公司。此外，通过多方调查，通过第三方募资的GP（普通合伙人），往往要交较为高昂的融资成本，常见的如一次性交募资总额的3.5%，以后每年再从管理费中分出0.5个百分点；亦有初始提成略少，但在基金存续期结束后，必须交部分分红给第三方机构的。

        4、对于过去是一张白纸的很多初创企业来说，天使投资、风险投资没有太多繁文缛节，在获取上比银行贷款相对容易一些，因此对初创企业更具诱惑力。而且，天使投资、风险投资是新经济的产物，是高新技术企业和产业发展的一个关键性因素。然而，在寻求风险投资的道路上，初创企业却有着不同的待遇和经历。有的企业费劲周折联系风投，却始终无法获得风投的青睐；有的企业不但拿到了第一轮投资，未来的投资计划也在顺利地展开。之所以这样，既与企业的自身情况相关，也与风投机构的利益直接挂钩。

        圈内人：

        1、腾讯公司宣布“全面开放”的当天，2011年6月15日下午，多玩游戏网总裁李学凌连续发了两条新浪微博。他说：“腾讯刚刚停掉了跟YY的所有合作，就召开了开放平台大会，说什么合作共赢。真是可笑。”他又说：“马化腾刚刚讲完：全平台开放，而不是有所保留，另外一手，就从总裁办下令，终止跟YY的一切合作，包括已经签了合同的合作都停止。我想大家都是明白人。”

        2、通信业传奇人物李一男宣布将于近期辞去无限讯奇CEO职务。知情人士向记者透露，李辞职并非缘于移动反腐案，而是未达董事会要求。但李的个人影响力似乎不减。记者获悉，已有VC向其发出约请。不过李在自己的微博里写道：“希望能够在未来踏踏实实，安安静静地做好产品和企业。”并强调，“未来将继续专注于互联网、移动互联网和其他科技方面的工作”。

        3、没有大起，也没有大落，只是平缓的上升。这是一条东软20年来的营收额曲线图。波澜不惊，似乎能浓缩东软20年的一切。无论是从业绩变化，还是战略转型，或是高层变更，抑或是从市场的正负面评价来观察。“20年前，没有人相信沈阳人能做软件，沈阳在过去一直被认为是造大机械、大机器的重工业基地；20年前，沈阳人也不知道什么是软件，甚至我们提到软件，他们就问是服装还是洗发香波……”刘积仁回顾过往东软发展路，也不免踌躇满志。

        投资道：

        1、飞鹤两年前与红杉资本“对赌”的清算似乎比预想的来得更早一些，加上业绩不佳，使得两家牧场成了这场赌局的牺牲品，而飞鹤一直以来推崇的全产业链模式也需要重新考量。

        2、海尔电器(1196.HK)的一则公告吸引了诸多眼球。8月1日晚间其发布公告称，已与凯雷投资集团(Carlyle Group)签署认购协议，后者将向海尔电器投资约1.37亿美元认购其可转换债券；同时凯雷还获得了400万份的认股权证，总价值约5700万美元。

        3、耀华集团董事长曹田平解释说：早在2005年耀华就启动改制，2006年“决定引入战略投资人”。长达5年的改制，即使对弘毅投资而言也是“复杂程度最高”的一次投资。新耀华股权结构中，弘毅投资持股60％、秦皇岛市国资委持股30％、IFC（国际金融公司，其为世界银行旗下政策性投资机构）持有另外的10％。

        4、2011年3月，原本计划于2010年上市的安居客改弦更张，宣布引入战略投资者百度，融资规模为5000万美金。入股至今，百度与安居客在业务上展开了哪些合作？梁伟平就此接受了专访。

        挖公司：

        1、随着美空网的迅猛发展，其创始人马月的烦恼也接踵而至，徐莹和闫凤娇们的艳照被先后上传网络，她们都有一个标签——美空模特，马月甚至不知道，下一个被上传艳照的“美空模特”是谁——而近期美空网封号事件，则将马月和他的美空网再次推到风口浪尖。“我是躺着也中枪啊！”马月表示，“迄今，我们都已经封杀了近400个美女了。”因为，美空网目前最艰巨的任务是——募集新一轮的风投资金，三年后纳斯纳克上市。

　　上海一位资深风投人士表示，美空网模特经纪、演员经纪的独立的商业模式，属于低成本运营，不但赚钱，而且将会非常赚钱，但网站本身以及会员自身的商业道德的考量或是美空网的“不能承受之轻”。