东方财富超募专户余额与信披不符：差1千万元

　　中华ＰＥ：8月8日，中国资本证券网报道了东方财富超募资金专户余额与信披不符。

　　随后，有投资者向中国资本证券网表示，东方财富现金实在太多，摆在银行不用，使用效率太低，是对股东的不负责任。

　　也有分析人士指出，东方财富目前两个主营产品毛利率高，但在获得稳定收益后，市场容量难以持续放大，股价或许缺乏上涨动力。

　　另有分析人士表示，东方财富大笔资金不用于企业发展，反而很可能成为包袱。该分析人士呼吁，市场应当严格控制这种计划性不强、目的不明的募资行为。

　　市场容量难以扩大？

　　业绩增长空间有限？

　　自上市后，东方财富净资产收益率不断下滑。此外，东方财富现在还面临市场容量难以持续广大和税收优惠政策优惠力度降低的双重挤压的风险。

　　2009年，东方财富加权平均净资产收益率为32.14%；2010年，东方财富加权平均净资产收益率骤然降至5.27%；2011年一季度加权平均净资产收益率仅1.28%，2011上半年加权平均净资产收益率也仅为3.59%。

　　根据公开资料，东方财富业务涵盖金融数据业务(东方财富通、财富密码)、网络广告业务(东方财富网、股吧、天天基金网)和电子商务(基金超市)三大模块。从业务数据上看，东方财富的赢利主要来自于前两个方面：一是东方财富软件销售，二是广告收入。

　　2011上半年，东方财富实现归属上市公司股东净利润5884万元，每股收益0.28元。2011年上半年，东方财富金融数据服务收入6885万元，毛利率83.72%%；广告服务收入5866万元，毛利率73.93%。

　　对此，有分析人士指出，东方财富的两个主营产品都是毛利率很高的产品，但是在获得稳定收益后，二者的市场容量难以持续放大，赢利难有较大提升，股价或许缺乏实在的上涨动力。

　　2011中报显示，东方财富自2007年度至2008年度免征企业所得税，自2009年度至2011年度减半征收企业所得税的优惠政策。2011年企业所得税按12.5%的税率缴纳。而由于东方财富被新认定为高新技术企业，2012年，东方财富享受15%的税收优惠政策。

　　上述分析人士强调，东方财富还有大笔的货币资金没有使用，必须尽快开发出新的利润增长点，否则不再享受所得税税收优惠后，公司的利润水平可能会有一个下降。

　　另有分析人士表示，东方财富大笔资金如不用于企业发展，反而很可能成为包袱。同时，该分析人士呼吁，市场应当严格控制这种计划性不强、目的不明的募资行为。

　　货币现金15亿

　　资产使用效率低

　　据资料，截至2010年12月31日，东方财富拥有货币资金15.40亿元，占总资产高达91.59%；截至2011年6月30日，东方财富货币资金14.99亿元，占总资产比例也高达85.67%。

　　对于现金较多的问题，东方财富曾在招股说明书中解释为，“互联网公司普遍具有固定资产规模小，可抵押资产少，难以获得银行贷款，融资渠道相对狭窄的特点”，而保持高水平的现金储备“有利于公司适应互联网行业快速变动的特点，确保公司盈利模式创新、技术创新、服务创新的资金投入，也有利于本公司把握市场机会，适时并购相关企业参与行业整合”。

　　在2009年，东方财富的总资产周转率为0.59，但是到了上市融资后的2010年，总资产周转率为0.18。2011年上半年，总资产周转率仅有0.08。

　　东方财富对于总资产周转率大幅下降的解释为，“公司上市新增募集资金，使得货币资金大幅增加”。

　　2010年，东方财富上市共募集资金总额14.20亿元，最终确定的募集资金净额为13.05亿元。据最新中报，截至2011年6月30日，东方财富总计使用募集总额也只有3.94亿元。

　　如此看来，由于募集资金使用有限，使得东方财富总资产周转率很低，绝大部分资金仍以货币资金形式存放在监管专户。

　　2011年5月14日东方财富公告称，截至2011年4月19日，东方财富在宁波银行上海徐汇支行东方财富专户的存款有活期存款828万元，七天通知存款2.1亿元，六个月存单1亿元，二年期存单2.1亿元。此外，东方财富在平安银行上海分行专户余额为4亿元，在交通银行上海分行交银大厦支行专户余额为1000万元，二者均为六个月存单。

　　这些存款累计高达9.38亿元。

　　对此，投资者认为，东方财富现金真的是太多了，这些现金摆在银行不用，使用效率太低，实在是对股东的不负责任。