上海创投导向：找苗子早投入 以领投带跟投

　　中华PE：10年打磨的原创新药进入海外临床，白手起家6年之后向9条芯片线供货，7人硅材料团队中走出一位院士……这些战略性新兴产业中的创业典型，从播种到成材，离不开上海创业投资有限公司“以点带面”的资本运作。

　　近期，上海创投受市政府委托，管理新一轮创业投资引导基金，已与首批12家海内外风险投资机构签约，对接生物医药、信息技术两大战略性新兴产业领域开展投资；下月起，对口另外五大领域的合作投资机构也将陆续确定。上海创投表示，在先期10亿元政府性投资基金的引导下，可望与各大机构形成四五十亿元的投资规模。

　　12年来，上海创投以6亿元财政出资作为风险投资的“种子”，凭借这笔不大的“本金”撬动了30多亿元的各类社会资本参与投资，助推了逾300个高新项目。

　　没人投我投，别人撤我在

　　大约10年前，周明东博士从澳洲“海归”，在张江创立上海泽生科技发展有限公司。这个留学生创业团队只凑得300万元启动资金，开始研发一种名为“重组人纽兰格林”的基因工程药物，用于治疗心衰疾病。

　　对于高投入、高风险、长周期的新药创制过程，区区300万元显然杯水车薪，公司急需进一步融资。上海创投正在物色创业初期的 “潜力股”，尽管对泽生项目评估后，有的院士专家直言这种新药的机理目前看不清，但鉴于基因工程药物确实具有前沿性，“重组人纽兰格林”又属原创，上海创投认为此药一旦成功，可实现这类生物医药的自主研发，并打入国际市场。

　　别人不敢投，我投。在泽生公司成立仅1年时，上海创投就投出180万元。尽管不多，但有了这笔政府背景的资金支持，不少投资人的态度由质疑转为试探，当年底泽生便募得千万元资金。但风险也随之而来，公司成立第3年，因为一个传闻，新签约的投资者突然从泽生撤资。此时，公司可用资金仅能维持几个月。危难之中，上海创投再显魄力，不但不撤资，还为泽生提供了几百万元贷款。到泽生成立5年时，公司再从海外风投机构中获得近7800万元投资。如今，泽生新药已列为国家“重大新药创制”专项，正在海外展开最后一期的临床试验。

　　“杠杆基金”，以小博大

　　泽生案例代表了上海创投的投资导向，找苗子早投入，以“领投”带“跟投”。与生物医药产业一样，众多战略性新兴产业项目具有共通性质，没有风险投入，难有回报结果。

　　在中微半导体项目中，上海创投运用这种“杠杆基金”原理，上演了亿元量级的大手笔投融资。2004年，尹志尧带着十多人团队来沪创业，他们希望在中国建立集成电路生产设备的制造业，在芯片产业链的前端实现自主可控，不再受制于发达国家。此前，国内建设一条价值数亿美元的芯片生产线，大约七成资金须用于设备进口。

　　上海创投认准这个大项目的产业意义，第一期融资就代表政府投入5000万元。中微如鱼得水，在金桥安心落户。可其它国内投资机构还是心力不足，于是他们重又“走出去”，遍访硅谷风投机构，竟在两周内得到5000多万美元的投资承诺。1年多后，中微开始第二期融资，上海创投再投2300万美元；到三、四期融资时，上海创投又投入2200万美元。在这种国内外相互映照的投资机制下，中微融得3亿多美元的总资本。由于上海创投的示范效应，在中微资本金中，国内资本占到七成以上。中微也不负国人众望，研制并出口具有世界先进水平的等离子刻蚀设备，与国际巨头正面竞争。

　　三分投资，七分服务

　　与多数风险投资机构不同的是，上海创投并非只谋“钱途”，像投资股票一样低买高卖。上海创投与投资对象的关系不仅是投资，更是服务帮助创业者解决在战略、市场、技术、财务、人事等方面的各类问题。用他们的行话说，这叫“三分投资，七分服务”。

　　袁智德博士是上海创投的总裁助理、基金管理部经理，他同时也是上海新傲科技股份有限公司董事会成员之一。新傲科技本是一家脱胎于中科院上海微系统所的小企业，从事IT基础材料硅材料研发。上海创投于2002年出资400多万元，成为其首批股东之一，并委派董事提供管理支持。

　　当时，刚从实验室走出的新傲SOI硅材料属尖端技术，在产业化转化过程中碰到种种难关。上海创投作为管理方之一，与科学家出身的企业负责人共商大计，提出在SOI业务未成熟之前，还不能靠它赚钱。为了企业生存与发展，新傲在攻关SOI同时，将更加成熟的EPI业务作为生产主线。这一关键性决策取得成功，经过四年发展，新傲一跃成为国内最大的EPI企业，销售破亿元、利润超千万；同期，SOI生产线也受益于此，并后来居上，相关产业化成果荣获国家科技进步一等奖，项目领军人物王曦也当选为院士。今年，SOI已具备作为主营业务的条件，独当一面创造数千万元产值。新傲也由此成为国内唯一、世界前列的SOI硅材料企业。多年来，上海创投已在高科技行业培养20多支专业管理团队。