上市公司之怪现状：大企业超募做倒爷 小企业求钱若渴

2011-08-31 10:19:56 作者： 来源：新闻晚报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE: “没想到剑走偏锋也没能贷到钱!”从一家租赁公司设备融资部走出来的王兆明，怀里揣着第二封“拒信”。作为南通一家风电电子配件生产企业的总经理，他急需1000万从市场上购置一台新设备，以匹配逐渐扩大的产能。

　　如果说，银根收紧背景下，银行以“前期已经放过款，扩建项目不再放款”为由的拒绝尚在意料之中，那么，租赁公司未能慷慨解囊则令王兆明倍感心碎。

　　不少中小企业即使转身“月租金”模式，也难得偿所愿的残酷事实，却无法掩盖财大气粗的上市公司轻松圈钱、换手放贷的疯狂真相。

　　【透视：上市公司之怪现状】

　　◎大企业资金泛滥做起“倒爷”

　　不占银行贷款额度的委托贷款业务，如今成为风靡上市公司的生财法宝。据Wind资讯数据，上半年上市公司含有“委托贷款”字样的公告较去年同期增加了32.3%。在人民币贷款同比少增4497亿元的同时，委托贷款逆势同比增加3829亿元，增幅已逼近120%。

　　根据《贷款通则》，让上市公司化身“小银行”、争当“债主”的委托贷款，是由公司提供合法来源的资金，委托银行根据公司确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。

　　央行统计显示，目前委托贷款在社会融资总量中占比已接近10%。究竟有何魅力吸引上市公司的前仆后继?一条显而易见的线索是：截至7月底，上市公司发布的对外委托贷款公告中，年利率最低为12%，最高超过20%，远远超过银行基准利率，直逼民间高利贷。

　　很显然，相比苦苦支撑的实业投资，放贷利润收入变成一块诱人“蛋糕”。令人瞠目的是，在上市公司香溢融通2010年1.45亿元的利润总额中，超过3亿元的新增委托贷款贡献了高达6994万利息收益，竟占其利润总额的48%。

　　而记者查阅该公司递交上交所的资料，其所属行业类别为“批发和零售贸易”，前身即是宁波大红鹰实业投资有限公司，金融投资从来不是它的主业。记者进一步梳理委托贷款的去向还发现，不少资金流向了银行融资渠道遭封堵的地产领域。

　　比如，武汉健民今年2月就借给主要从事酒店、地产投资业务的武汉汉口饭店委托贷款1.5亿元，年利率20%;杭州解百则为枫潭置业提供5000万元的委托贷款，年利率16%;ST波导亦向淮安弘康房地产开发有限公司发放5000万元委托贷款，年利率18%。

　　◎超募资金神秘踪影无约束

　　让人困惑的是，上市公司究竟哪来这么多钱“从容”放贷?不争的事实是，相比中小企业使出浑身解数仍融资遭拒相比，上市公司让资金“滚雪球”的方式却多种多样、轻而易举，包括增发股票(增发，配股)，公司债券，可转债，分离交易可转债，权证等。

　　而经过仔细观察，一个易被忽略的名词也进入了记者视野——超募资金。通俗地说，就是在定向增发等募集资金的过程中，超出原定发行额度的那部分“闲置”资金。

　　数据统计，2009年A股IPO审核重启以来，资本市场出现了一批手握巨额超募资金的上市公司。首先，新股超募的现象比比皆是，创业板整体超募比例甚至达到了199.2%。按照网上发行日期计算，在2011年上半年164宗IPO中，预计募集资金为717.49亿元，实际募集资金则达到1607.75亿元，超募比例高达124%。

　　此外，超募身影不仅在新股IPO时时隐时现，更存在着增发时阴谋“圈钱”的嫌疑。记者在近日风帆股份筹划的定向增发项目中就看出如是端倪：公司昨天披露的中报称，原募投项目“年产500万只全密封免维护铅酸蓄电池项目”尚留有1.6076亿元募集资金未投入;但在公司新融资方案中，上述项目又准备融资5.6亿元进行投资，而实际上该项目总投资仅为5.875亿元，这意味两次募资累计的资金已远超出项目实际需要的资金。

　　超募现象的普及与超募行为的无约束，导致了上市公司口袋里大量闲钱的存在。在高额回报的诱惑下，原应投入实业的闲钱又源源不断向虚拟经济领域输送，并反过来助推了中小企业借贷的成本。