风险正逐步体现 创业板应有新估值标准

2011-08-31 12:39:52 作者： 来源：北京商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中华PE:   近期股指有走稳迹象，但是创业板股票却一跌再跌，昨日更是拖累股指由涨转跌。从上市公司基本面看，创业板公司仍然具有相当多的不确定性，目前风险正在逐步体现，创业板也应该有新的估值标准。

现在的创业板公司，最大的问题来自于估值过高。从高价发行到高价上市，然后再经过调整、反弹，形成了现如今的股价格局。虽然创业板指数目前仍然低于1000点的初始基准位，但是这并不表明创业板就存在投资价值，投资者有理由相信，绝大多数的创业板股票在未来的3至5年都会出现明显的价值回归，高高在上的股价将会向平民股价靠拢，市盈率也会出现明显的降价，创业板公司的这种价值回归，可以参照月饼在中秋节前后的价格变化。

创业板公司，最令投资者期待的就是持续的业绩高速增长，但这种业绩增长，往往都是在预期之中，真到了若干年后，大多数的创业板公司也会变成绩平甚至绩差，真正的好公司，肯定不会太多。

不过创业板公司或许能比主板公司多撑一段时间，因为创业板股票怎么也得掩护创业股东出逃，故大非解禁前，报表上怎么也不能太难看；此外，创业板股票或多或少都有些超募资金，而这些超募资金受政策限制难以短期消化，故上市公司可以在较长的时间里用超募资金维持公司的现金流、粉饰报表，制造更多的“未来业绩增长点”，以达到吸引投资者眼球的目的。对于投资者来说，炒作创业板股票，长期风险明显大于长期收益，而创业板股票的安全期，与其超募资金的数量和提取速度存在关联关系。

那么，投资者如果不能找到创业板中真正高成长性的股票，最好还是要多一个心眼，认为每一个创业板股票都存在较高的风险，选择在创业板公司跌幅过深，且仍有较多超募资金尚未提取的时候逢低买入，等股价涨高或者超募资金用尽，再或者大股东逐渐抛售股票时卖出持股。创业板的公司估值，与报表上的每股收益、市盈率等指标关系不大。

创业板股票新的估值标准，可以参照权证的生命周期判断，即预计创业板公司大股东减持剩余时间越多，创业板公司价值越高，反之则价值越低。但是，已经确定的好公司或者差公司则不适用创业板生命期估值标准。