华润医药集团与北药集团重组 万东双鹤面临整合

2011-09-08 09:15:59 作者： 来源：世华财讯 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE:中国华润总公司与北京市国资委所筹划实施的华润医药集团与北药集团重组事宜，无形中为旗下上市公司今后新一轮发展创造了有利契机。中国华润承诺三年内解决同业竞争，双鹤药业和万东医疗面临整合。

　　双鹤药业、万东医疗9月6日齐发公告称，根据两公司同一控股股东北药集团所发通知，中国证监会日前已核准豁免中国华润总公司因国有资产行政划转对双鹤药业、万东医疗应履行的要约收购义务，并对相关收购报告书无异议。

　　为避免未来下属业务与两家上市公司之间的潜在同业竞争，在本次无偿划转完成后，双鹤药业和万东医疗将分别作为华润旗下大输液业务和医疗器械业务的唯一专业化运营平台，华润将在未来三年内以协商确定的合理价格和合法方式注入上市公司。双鹤药业是大输液的龙头企业，随着新GMP 对无菌制剂企业硬件和软件要求的大幅提高，大输液行业的集中度将得到提升，龙头企业未来几年面临成长机遇。

　　目前,除双鹤药业,万东医疗外,新的合资公司还通过华润方面拥有华润三九,东阿阿胶两上市平台, 其对四公司的业务梳理和整合势在必行。以现有业务看，华润三九主营中药产业，双鹤药业以化学制药和生物制剂制造为主，万东医疗主营医疗器械和医学用品制造，东阿阿胶为保健品制造，各公司业务清晰。北药集团子公司赛科药业主营心血管药制造销售，与双鹤药业业务重合;同时，华润方面还控制上海医疗器械集团,不排除以万东医疗为上市平台进行整合。

　　随着华润医药与北药集团重组推进, 国内医药"三大巨头"格局初步确立.目前,另两大巨头中，国药集团拥有国药股份，天坛生物，一致药业,国药控股等上市公司，而上药集团旗下的上海医药在吸并中西药业，上实医药后，成为目前国内A股最大的医药类上市公司。

　　今年6月,国务院国资委批准北京国有资本经营管理中心将其持有的北药集团1%的国有股权无偿划转给中国华润总公司,原本由北京国管中心与华润方面共同掌管北药集团的格局就此被打破,转而由华润方面单方控制,中国华润总公司由此也成为双鹤药业、万东医疗的实际控制人。

　　大输液行业状况

　　大输液是我国医药工业五大制剂之一，我国目前的产量居世界第一。然而行业内的很多企业却到了亏损临界点。逆境中求生也许很难，但困境中亦不乏新的机遇：在传统销售旺季到来之时，国家有关部门正在酝酿大输液产品的统一定价，推动行业整合。

　　近年来，我国大输液的产能率总体上在60%到65%之间轮动。科伦药业等大型企业的市场占有率飙升，产能利用率保持在 98%左右，远远高于行业平均水平。2009年行业前十名企业的市场占有率是2/3，这样前十名之外的企业产能利用率大概只有40%。目前，随着行业集中度的进一步提升，小企业的生存就难以维系，行业两极分化严重。

　　大输液是一种科技含量比较低的行业，适合企业进行大规模生产。我国目前有GMP证书的输液企业300国家，每年正常生产的企业也有100多家，如此多的企业参与输液市场，市场集中度较低，长期处于完全竞争阶段，促使了中国大输液行业并购潮的来临。

　　除了国家将实行统一定价外，2011 年3月1 日起正式实施的新版 GMP标准，也将加速行业洗牌。新版 GMP 要求制药企业当中的大输液企业必须在3 年之内按新GMP进行改造。考虑到大输液行业作为无菌制剂的一个类别，需要投入大量资金才能达到新GMP 的要求。同时，目前行业竞争激烈，药品价格管控严格，因此，国信医药行业研究员判断，从2011 年开始，3 年间，将会有一批经营现状欠佳的大输液企业选择退出市场。中小企业的退出将为行业内的龙头企业腾出市场空间，进一步提高市场集中度。

　　输液是一种通过静脉直接给药的方式，与其他给药方式相比，具有直接、持续和可混合给药等特点。虽然输液的临床应用量都很大而且稳定，但由于目前市场上的大输液产品的技术含量还不高，因此，抢占输液市场之战将异常激烈。

　　中国大输液主要分为体液平衡用输液，营养用输液，血容量扩张用输液和治疗用输液四大类。输液品种从过去的30-50种已增加到近120种，特别是治疗用输液品种。此外，大输液的包装材料呈现多样化局面，包括玻璃瓶、塑料瓶、PVC复合膜及非PVC复合膜等，其中以非PVC复合膜为世界输液包装材料发展的趋势。在当今国际普通输液市场上，PVC软袋占26%。非PVC软袋占10%，玻璃瓶占35%，半硬瓶占4%，塑料瓶占25%。

　　科伦药业是大输液行业的龙头，是全球最大的输液专业制造商，在国内输液行业的占有率大约为40%。公司多年来实行矩阵式的扩张战略，在行业内开展并购多年。目前，公司已发展为涵盖四川省内外10余家子公司的现代化医药集团，网状的区域竞争模式已完成初步布局，规模优势明显。至此，公司拥有完善的全国物流体系，有效消除了产品运输半径的制约。

　　华润集团相关上市公司

　　双鹤药业(600062)

　　全国排名第二的大输液龙头企业，占据接近10%的市场份额。随着新GMP 对无菌制剂企业硬件和软件要求的大幅提高，大输液行业的集中度将得到提升，龙头企业未来几年面临成长机遇。公司主要产品有

　　大输液系列,〇号,糖适平,利复星系列,增效联磺片,盈源,一君等。

　　公司上半年主营收入和净利润均实现同比增长,各主要指标的预算执行进度正常，报告期内实现主营业务收入291,246万元，同比增长11%，其中工业收入169,380万元，同比增长8.2%;商业收入实现121,865万元.净利润实现29,615万元,较去年同期增长2%。心脑血管，大输液，内分泌三大核心领域产品上半年累计实现销售收入133,437万元，较去年同期增长5.16%。

　　公司目前在研的新产品之一是817 软袋，兼具了软袋和塑瓶的优势，另一输液龙头科伦药业也在开发类似产品。龙头企业协同推出新产品，将主导产品的升级换代，通过新产品的高定价，实现输液价值的回归。公司拥有非常丰富的产品储备，有实力引领行业的产品升级。

　　万东医疗(600055)

　　报告期内公司实现营业收入60, 275万元,同比下降8,069万元,降幅为11.81%,主要是由于外部市场发生重大变化, 基层医疗设备政府采购项目大幅减少所致.报告期公司实现归属于上市公司股东的净利润4,195万元,同比降低38.85%,剔除2009年搬迁产生的非经常性利润3,579万元后,报告期内归属于上市公司股东的净利润同比增长27.86%, 增长的原因是由于公司针对市场变化,加快产品结构调整,大型设备所占比重提高致使毛利率上升所致。

　　万东医疗是我国医学影像设备市场的龙头企业,主要产品包括X光机和核磁共振仪两大系列, 其中X光机的高中低端产品齐备,成为收入和利润主要来源。

　　公司一直坚持自主研发, 自主创新,积极参与国家科技攻关,不断取得突破,打破国外技术对国内市场的垄断,成功推出了: 国家自主创新产品--数字X射线摄影系统;北京市自主创新产品--包括血管造影介入治疗系统,数字X射线摄影系统,磁共振成像系统等在内的各类共十三个产品。