A股估值现历史底部

2011-09-09 11:53:08 作者： 来源：经济新闻 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE：A股市场近日连续下挫，跌破2500点。业内普遍认为，这虽然与国内货币紧缩基调不变有关，但也主要是受全球经济不景气波及。目前，全球经济再次陷入衰退的担忧情绪显著升温。但需要注意，目前沪深300市盈率低至不到12倍，甚至低于2005年的绝对历史底部998点时12 .39倍的水平。诺亚财富分析指出：“扒一扒美国的经济数据，还是有几颗‘定心丸’可吃的。美国经济并不存在根本上的严重问题，美债危机不会掩盖其经济发展的优势

    海外因素向国内转移

    大成基金分析说，尽管美国8月PM I超出市场预期的维持在扩张线以外，但瑞典、英国、韩国等经济体类似指标均萎缩；而日本经济在3月经历大灾难后复苏显然不稳，其8月PM I回落至三个月低点。这些信号预示全球经济面临困难。而虽然PM I并不是衡量整体经济状况的核心指标，但是从制造业订单指数的低迷可以印证基本需求的疲软。

    反观中国，1日公布的8月PM I为50.9%，环比回升0.2个百分点。大成基金认为这个数据显示，国内PM I的回升也略低于预期，经济正在回调趋稳。这说明，政策的主动调控作用已经逐步显现，如果紧缩持续，实体经济将进一步走弱。大成基金预计，在经济回调态势下，虽然未来紧缩基调不会骤然改变，但政策运用将更加审慎。

    大成基金称，对于市场整体而言，受到海外因素逐渐向国内转移的影响，短期内不会有明显的单边向上行情，投资仍需保持谨慎态度，注意结构性机会。

    数据解读美国经济

    在美债危机、欧债危机阴影笼罩下，全球股市大跳水的情况，诺亚(中国)财富管理中心研究部袁力、徐海慧两人分析认为：“美国经济数据总体稳定评级下调不必恐慌。其实，扒一扒美国的经济数据，还是有几颗‘定心丸’可吃的。”

    “第一个数据是：12%。从上世纪80年代至今的30多年间，美国经济增长总体保持了良好的走势，大部分时间保持在正值，只有约12%的季度处在负增长的阶段。”诺亚财富指出，“第二个数据：50.9。7月美国PM I环比6月的55.3大幅回落至50.9，这种PM I大幅回落的情况在过去经济从低谷回升后均曾出现过，而且都曾跌破过临界值50。这在经济复苏的进程中比较常见，当经济刺激政策导致产能快速恢复后，仍不强劲的购买能力无法消费所有的产品，并导致生产指标短时间回落。这将有利于原材料价格的回落，并有助于经济后续增长。”

    此外，美国拉动经济的最大部分是消费，约占七成。从零售同比数据来看，6月同比增长8.1%，保持了较好水平，这反映美国实体经济中最为重要的消费部分并没有出现金融危机前的大幅恶化。而从工业生产指数来看，6月同比增长3.41%。虽然较之前有所回落，但回顾过去2000年1月至今，其均值水平为0.71%，因此从历史来看，当前值为一个较高水平，其回落属于较为正常的路径。

    “因此，总体来看美国经济并不存在根本上的严重问题，美债危机不会掩盖其经济发展的优势———全球领先的企业、顶尖的科技和人力资源才是其真正的竞争力，也不会转变其经济发展的大势———当前美国经济正处于从低谷转向复苏的时期，不会出现经济危机前大幅跳水的情况。”

    在境外因素不确定中依然有希望的背景下，对国内市场走势。大成基金指出：伴随着市场重心的进一步下移，整体估值水平已经不断回落。目前，全部A股市盈率约为15倍，沪深300市盈率低至不到12倍，甚至低于2005年的绝对历史底部998点时12.39倍的水平。如果未来数月通胀趋势确定下行，流动性改善，经济稳定着陆，市场有望迎来转机。

    大成基金指出，未来需要关注三点，一是工业增加值情况是否进一步印证经济回调趋稳态势；其二，通胀下行是否如预期以及下行幅度的大小；最后，外围经济形势对中国出口以及对国内货币政策产生的影响。