证监会或封杀VIE模式 冲击PE市场

2011-09-20 10:54:17 作者： 来源：和讯网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    中华PE：路透社昨日援引4位法律界消息人士透露，中国证券监管机构向国务院提交一份文件，建议政府取缔“可变利益实体”(下称VIE)模式。上述人士称，一旦该政策施行，将对高度依赖VIE结构的中国PE市场带来巨大冲击，该模式如被禁止，中国的潜在外国投资者规模将大幅缩减。

　　互联网巨头均采此模式

　　证监会此举显然是对美国上市的中国企业最近出现的一系列造假丑闻作出的回应，这些企业很多都采用了VIE模式。证监会曾经多次重申，中国证监会对这类离岸企业没有管辖权，但相关丑闻对中国投资者情绪的广泛影响却迫使他们不得不采取行动。

　　目前，新浪、百度和网易等互联网巨头都通过这种协议，为其海外上市控股公司的投资者提供本土牌照的合同权利，以及由此获得收益。而一些非受限领域的投资者也采用这种模式规避中国政府的监管审核流程。在其他的海外投资者对中国本土公司展开的数千起投资中也都采取了同样的模式。

　　可能损害私募股权市场

　　消息人士透露，他们已经看过8月17日的一份证监会内部文件，该文件建议政府禁止存在争议的VIE公司结构。中国证监会对该文件的真实性不置可否。但上述律师表示，证监会对此事的态度非常认真，如果国务院接受了证监会的意见，就有可能威胁到中国企业赴海外上市和获得海外投资的方式。特别重要的是，任何类似政策的变动都可能会损害中国急速发展的私募股权市场，该市场高度地依赖VIE结构。看过这份报告的一位在华外国律师事务所律师表示，“如果这样的结构被禁止，人们会看到中国潜在外国投资者数量将大幅度萎缩。这将给整个金融行业带来海啸。”

　　美国律师事务所Shearman & Sterling北京合伙人阿兰西姆(Alan Seem)认为，如果中国政府果真禁止海外上市企业使用VIE模式，给很多海外上市的中国企业留下的选择就会很少，甚至打击各种类型的外来投资。