路翔股份融捷投资对赌结果出炉：路翔输掉主动权

2011-10-12 09:20:57 作者： 来源：新快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　  中华PE：两年前路翔股份(002192)与融捷投资的一纸“对赌协议”结果昨日出炉。昨晚，路翔股份公告表示，融捷投资放弃行使“要求公司受让融达锂业49%股权”的权利，融达锂业的股权结构将继续维持不变，路翔股份继续持股51%，融捷投资及其关联股东持股49%。

　　路翔股份董秘陈新华昨晚接受新快报记者采访时表示，该事件对公司影响中性，且融达锂业的产销量正按照公司的计划执行。

　　两年前签下对赌协议

　　甘孜州融达锂业有限公司(简称“融达锂业”)为路翔股份控股子公司，2009年8月，路翔股份为摆脱公司沥青业务季节业强、业务不均衡状况，从广州融捷投资管理集团有限公司(简称“融捷投资”)和四川矿业手中收购融达锂业51%股权，转而变身为新能源概念公司。

　　在收购之时，基于对融达锂业业务发展的乐观看法，路翔股份与融捷投资曾达成一“对赌协议”。按照约定，在2年内(即今年8月底前)，净利润超过5000万元(不含5000万元)，则在之后的60天内，路翔股份有权要求融达锂业的另一股东融捷投资将“剩余股权”全部转让给公司。反之，如果净利润低于5000万元，则融捷投资可以要求路翔股份受让其所持的融达锂业另49%股权，否则要支付900万元违约金。

　　如今未达目标失主动权

　　不过事实未如人意。公司于7月底曾公告表示，截至今年8月31日，融达锂业在上述约定的24个月中未能完成5000万元的净利润目标。

　　据称，融达锂业今年自3月10日开工生产以来，采选生产经营情况正常。本年累计采矿量约10万吨，累计锂精矿产量约1.5万吨，实际销售锂精矿数量约1.2万吨。另外，融达锂业委外加工的氢氧化锂已顺利打开销路，主要应用于锂电材料和润滑油产品。

　　显然尽管融达锂业已成功实现量产，但盈利能力与两年前的预期差距甚远。路翔股份三季报尚未公布，从其半年报可见，公司上半年实现营业总收入4.18亿元，同比增23.70%。其中锂矿产品收入1838.58万元，实现净利润74.71万元，毛利率28.65%。

　　路翔股份也因此失去处理49%“剩余股权”的主动权。曾有分析人士认为，公司面临不得不溢价收购剩余股权的风险。

　　下游需求暂时还未跟上

　　60天的主张期10月底即将到期，昨晚，路翔股份公告表示，公司近日收到融捷投资的处置通知书，融捷投资及其关联股东放弃行使“要求公司受让融达锂业49%股权”的权利，决定继续持有融达锂业49%股权。压在路翔股份头顶的乌云也因此散去。

　　“维持现状对公司影响中性。”路翔股份董秘陈新华昨晚接受新快报记者采访时如此表示。

　　究竟融达锂业盈利状况如何。曾有媒体于今年6月对融达锂业实地调查称，融达锂业实际销售情况并不理想，库存较高，并有失去大客户的风险。

　　对此，陈新华表示，公司的产量和销售量均按计划执行中，且销售策略是依据对行业发展和宏观政策的判断而作出的决定。“对我们来说，行业前景看好，但下游需求还未跟上。且政策驱动销售，目前国家对新能源产业的推动政策还不够明确，相关‘十二五’规划至今未出台。锂矿产资源有限，现在大量卖出，待需求大涨，盈利状况上升时将会面临无货可卖，因此公司也存在一定的惜售心理。”

　　另外，陈新华表示，在行业产业链上，单纯销售基础锂材料利润有限，越往下游利润越高，因此，一部分资源留用于加工。同时，她称，与客户去年的合同也仍在执行中，公司也有拓宽销售渠道之举措，并已见成效。